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評論稱美聯儲主席耶倫表現值得打高分

  • 發佈時間:2015-02-27 15:16:00  來源:中國新聞網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  中新網2月27日電據英國《金融時報》中文網站2月27日社評,與前任不同,美聯儲現任主席耶倫引導市場逐步適應利率週期的轉變,以防出現過激反應。這將讓美聯儲能夠更早開始加息,並以更漸進的方式進行。耶倫的表現值得打高分。

  2013年,本•伯南克(Ben Bernanke)暗示將早于預期結束量化寬鬆,使全球金融市場陷入“縮減恐慌”。他的繼任者——美聯儲現任主席珍妮特•耶倫(Janet Yellen)決心不效倣這種讓市場出其不意的做法。

  到目前為止,耶倫做得不錯。她一點一點地讓我們適應美國利率週期將逐漸轉變的前景。本週,耶倫暗示,美聯儲將在3月舉行的下一次會議上放棄在指引中使用"耐心"這個詞,市場對此反應平靜。換句話説,至少在下兩次會議上,美聯儲將不再承諾保持零利率。從現在開始,美聯儲的行動將完全由數據決定。這保留了美聯儲最早于6月收緊貨幣政策的可能性。

  但是,採取這種立場與預測必然加息的做法不同。事情也本該如此。耶倫向世人展現了對美國經濟復蘇勢頭的謙遜態度,這樣的舉動值得稱道。

  儘管如此,用耶倫的話來説,大部分數據表明復蘇正變得越來越"穩固"。勞動力市場快速改善,消費者信心增強。但中期前景依然晦暗不明。儘管美國經濟近期有所好轉,但好轉能持續多久仍然值得懷疑。通脹水準遠低於美聯儲2%的目標,美聯儲利率週期轉變可能引起市場過激反應的危險也依然存在。

  伯南克的"縮減恐慌"推高了長期收益率,抑制了抵押貸款需求,讓美國房地産市場在2013年遭遇寒流。即使到了今天,相較於以前的週期,美國房地産市場復蘇的疲弱也令人驚訝。美元的強勢抑制了出口,工資增長也看不出有可持續的趨勢。同時,歐元區可能爆發另一場危機,中國經濟放緩可能比預想中更快,這些危險都切實存在。

  但風險的分佈正變得日益均衡。工資增長通常滯後於就業創造。從去年年中以來,月均新增就業達到了28萬。如果勞動力市場的復蘇持續下去,6月加息的幾率就會上升。此外,沒人能保證近期全球油價下跌的趨勢不會逆轉。油價回彈會使通脹迅速接近美聯儲2%的目標。

  耶倫一直不明確表態,她的做法是正確的。理想情況下,她將讓美聯儲能夠更早開始加息,並以更漸進的方式進行,而不是採用"在較晚時候快速推進"的傳統策略。一旦開始收緊貨幣政策,美聯儲通常會堅定地實施下去。10年前,所謂的"格林斯潘階梯"導致美國在上一個完整的商業週期裏連續17次加息。因此耶倫向世人展現出謹慎的態度是正確的。

  在聯邦公開市場委員會舉行下次會議之前,人們無疑會猜測到時耶倫是否真的會放棄使用"耐心"一詞。市場想必認為她會這樣做。耶倫最關心的是讓市場了解美聯儲的想法。這意味著不會出現意外。

  按照目前的情況,耶倫對美國經濟復蘇的可持續性保持樂觀,但對下行風險也保持恰當的謹慎。從她本週的發言來看,美國利率週期轉變的可能時機將略有變化,6月可能性較大。不過,如果時間推遲到9月,也沒必要感到驚訝。

  思想開放理應是美聯儲的口號。央行家的一個關鍵職責是管理預期。從這個角度衡量,耶倫持續得到高分。(中新網金融頻道)

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