黃金熊途難逆轉 零售投資需求可能進一步下滑
- 發佈時間：2015-01-30 05:39:13 來源：經濟日報 責任編輯：胡愛善
國際黃金價格2014年整體寬幅震蕩，黃金供應較平穩，首飾需求大幅下滑，未出現2013年首次價格大跌後的搶購現象，金幣金條的零售投資下滑明顯，ETF庫存保持緩慢減少的狀態，製造業需求和官方購金較平穩，二、三季度總體處於凈過剩狀態。
從我國民眾投資黃金來看，仍以實物為主，而交易黃金白銀更多的是短線，種種跡象表明國內黃金白銀市場在發展壯大，但尚不成熟，在國際市場中不佔據主導地位。
鋻於人民幣尚未自由兌換、國際化尚處於起步階段等因素，中國目前仍不具備黃金白銀的定價權，2015年我們仍需主要關注美國。
今年預計美國經濟持續復蘇，經濟復蘇生産性金融資産收益看好，增加了投資黃金的機會成本，經濟貨幣信心良好加上低通脹甚至通縮的擔憂，使得黃金最重要的抗通脹作用無從發揮。
因此2015年黃金首飾需求或平穩，零售投資需求可能進一步下滑，未來甚至可能出現凈賣出，目前ETF持倉量較低，預計未來維持緩慢減持狀態，央行購金方面鋻於新興市場貨幣和外匯儲備的壓力或面臨壓力。若無重大意外發生，黃金在 2015年恐沒有太多的理由逆轉目前的下跌趨勢，但由於經濟復蘇並非一帆風順，投資需求已經大幅下降，故價格在下跌過程中將會有反覆並限制跌幅。
由於投資熱情下降，波動率方面預計保持平穩。黃金在2013和2014年圍繞1300美元/盎司震蕩，預計今年將圍繞1200美元/盎司震蕩下跌，建議投資者以中線做空為主。目前交易所雖然沒有推出黃金期權交易，但已有期貨公司推出了場外商品期權業務，投資者也可以選擇使用場外黃金期權來進行投機交易或者風險對衝，期權交易可以放大交易杠桿，提高資金利用率。
對於保守的投資者，建議可買入看跌期權以期獲得較大收益，該策略風險有限，收益可能性極大，需綜合考慮期權價格和執行價格兩個方面的因素進行選擇。對於資金量較小並且較保守的投資者，可選擇熊市價差期權，即買入某一執行價格的看跌期權並賣出較低執行價格相同到期日的看跌期權。因為一個月的時間較短，價格跌幅可能不會太大，另該策略投資較小，收益有限風險有限。
