隨著美聯儲公佈結束資産購買計劃的決議，美國第三輪量化寬鬆政策終於落幕，資本市場的反應盡顯QE牽一髮而動全身的影響力。對於新興市場國家而言，美聯儲退出QE可能將加劇國內流動性緊張，同時對貨幣匯率和資本賬戶逆差造成壓力。展望後市，黃金等貴金屬跌勢或難止。

　　QE終落幕

　　當地時間10月29日，美國聯邦儲備委員會如期公佈了利率決議，宣佈結束資産購買計劃，此舉標誌著自2008年金融危機以來，歷時6年、先後3輪的量化寬鬆貨幣政策正式宣告結束。

　　“美聯儲退出QE的實質是停止大規模增發美元基礎貨幣，這將使市場對加息預期逐漸升溫。美聯儲施行QE時，由於存在利差，大量廉價美元涌入新興市場從事套利交易，增加了新興市場的貨幣供應，客觀上提供了流動性，對於緩解新興市場金融危機起到一定作用。而QE的結束，可能導致新興市場資金來源趨緊，加息預期導致資金回流美國。”南華期貨貴金屬分析師薛娜指出，美聯儲退出QE之後，一方面，將加劇新興市場國家國內流動性緊張局面；另一方面，資金大量集中撤離對新興市場貨幣匯率和資本賬戶逆差也造成壓力。

　　銀河期貨貴金屬分析師楊學傑也表示，若美國利率上揚，將引發匯率開放國家資本市場大幅波動，尤其是對目前處於經濟困難期的歐洲影響更大。

　　關於美國退出QE對中國的影響，民生證券研究院執行院長、首席宏觀研究員管清友認為，對中國而言，美國退出QE將加劇外匯佔款的趨勢性下行，推動央行貨幣投放渠道轉變，可能迫使央行通過其他方式補充基礎貨幣。同時，由於人民幣實際有效匯率將隨著美元指數一起加速攀升，會加劇中國出口復蘇的壓力，促使國內採取更多內生性微刺激措施，倒逼國內改革。

　　黃金料承壓

　　就在美聯儲公佈利率決議當天，美元指數大漲0.68%；標普500指數下跌0.14%，停止反彈步伐；COMEX黃金大幅下跌21.7美元/盎司或1.76%，收于1211.8美元/盎司；COMEX白銀下跌0.168美元/盎司或0.97%，收于17.08美元/盎司。退出QE之後，牽一髮而動全身的效應盡顯，貴金屬無疑首當其衝。

　　雖然短期來看，結束美聯儲購債使市場流動性趨緊，不利於貴金屬等大宗商品走勢，但分析人士普遍認為，金融市場對此次會議結束QE有足夠預期和準備，故QE退出的長期影響並不大。

　　光大期貨分析師孫永剛表示，目前美元漲跌和美聯儲貨幣政策的相關性並沒有那麼緊密。美元指數是一個相對價格，還受到其他國家和地區貨幣的影響。對於大宗商品而言，貨幣政策的影響將逐步減弱，供需關係才是決定其價格的關鍵。

　　展望黃金後市，卓創資訊貴金屬分析師周姣認為，在11月份，黃金價格或將繼續震蕩走低，主要利空因素有三點。首先，將於11月4日舉行的美國國會中期選舉可能對財政政策産生重大影響，美聯儲加息時間或將很快敲定，在提振美元的同時令金價承壓；其次，市場普遍預期即將出爐的美國經濟數據向好，美元指數或高位繼續上揚；第三，因歐洲經濟頹勢盡顯，令歐洲央行儘快推出寬鬆措施的預期升溫；第四，黃金ETF持倉量依舊呈現外流態勢，對金價形成拖累。