凱恩斯説過，黃金作為最後的衛兵，和緊急需要時的儲備金，沒有任何更好的東西可以替代它。但這一自古就被稱為“硬通貨”的礦産品，從去年開始在市場上“節節敗退”。

　　數據顯示，去年以來，黃金價格以年度近30%的跌幅結束了長達10年的“牛市”。目前金價在每盎司1240美元左右徘徊。

　　“如果説去年我們還不能確定黃金是否處於拐點的話，通過今年的走勢，我個人認為，黃金市場已進入中低價位的波段週期。”在天津舉行的2014中國國際礦業大會上，山東招金集團副董事長翁佔斌如是判斷。

　　實際情況恰是如此。

　　山東黃金集團總經理助理王培月認為，隨著美國經濟復蘇加快，金價在短期內沒有太多的上漲機會，“在未來2~3年內金價將在1100~1400美元/盎司上下波動，形勢不容樂觀”。

　　值得關注的是，黃金價格大幅下跌，相關企業的各項成本卻在持續上漲。

　　山東招金集團董事長路東尚給記者算了一筆賬：2011年黃金的均價每克327.53元，2013年下滑到278.6元，下降了50元左右，克金綜合生産成本則由168.9元攀升到197.32元，增加了30元左右，一降一升，導致黃金礦業企業的利潤出現下滑。

　　據翁佔斌介紹，黃金成本大幅度上升，包括了資源成本、人工成本、安全成本、生態環境等。“黃金價格下跌，但人工成本等幾項主要成本，包括直接成本都在上升，大大壓縮了黃金企業的盈利空間。”他預測，上述幾項成本將繼續上升。

　　而從整個黃金礦業看，2013年，我國黃金礦業企業的利潤同比下降60%以上，結束了利潤連續11年增長的歷史，今年的情況未見好轉。“從整個行業來看，當前有三分之一的黃金生産企業在每盎司1200美元的平均生産成本，趨於虧損狀態，可以説整個黃金礦業已經進入了微利時代。”路東尚説。

　　其中，中金黃金(600489.SH)、山東黃金(600547.SH)等上市公司雖然未出現虧損，但業績均出現大幅縮水。數據顯示，中金黃金今年上半年的凈利潤僅為2.83億元，相比去年同期下滑51.12%，山東黃金的上半年凈利潤下滑更明顯，跌幅達67.75%。

　　困擾黃金生産企業的問題不止這些。

　　“從國家政策來看，新的黃金資源稅政策必將對國內黃金企業形成一定衝擊，央行執行穩健的貨幣政策，融資難度加大，融資環境趨於緊張。”中國黃金集團公司總經理宋鑫説。

　　據了解，過去十多年是整個黃金行業跑馬圈地、資源並購的時代，各個企業爭相搶購資源，也留下了整個黃金礦業負債率高、融資壓力大、財務成本增高等現實問題。

　　不過，多位業內人士也認為，相比于有色、鋼鐵、煤炭等資源行業，目前黃金行業仍然是一個比較健康的産業。“目前(克金)成本控制低的在80元左右，但高的也有超過200元，還有個別虧損企業，這反映出通過管理增效的空間還很大。”路東尚説。

　　出於看好消費市場的增長潛力，大多數的黃金生産企業仍在堅守陣地。“有時候員工也會抱怨説，現在黃金的價格降了25%~30%，我們的工資也降了75%，家人都不滿意了，希望大家都能夠堅持一下，和我們一起渡過這個難關。”埃爾拉多黃金公司中國區運營總經理David Jarvis説。

　　數據顯示，去年我國黃金産量達到428.16噸，連續七年達到全球第一，黃金消費量達到1176.4噸，首次超過印度成為全球最大的黃金消費國。

　　中國黃金集團副總經理、總會計師劉冰表示，中國的黃金零售市場主要以首飾用金和實物投資為主，黃金珠寶消費市場廣闊，增長潛力巨大。