本週黃金市場雖然有起有伏，但最終收穫了近一個月以來表現最好的一週，並且連續第二周上漲。

　　這一週承接上周非農數據，一方面市場繼續關注美國經濟數據，一方面最大的焦點則是美聯儲3月會議紀要。

　　此次美聯儲的會議交易所顯現出對加息謹慎，使得黃金市場受益。不過從本週多名美聯儲官員的發言來看，加息資訊依然不明。

　　除了美聯儲，歐洲央行本週也發佈了會議紀要，而周內日元的飆升一度帶動金價一同大幅上行。

　　雖然本週金價收高，並且今年以來的強勁勢頭大半維持，不過大空頭高盛卻依然不改看空的態度，還在減持唱空黃金。

　　國際現貨黃金本週開盤報1222.11美元/盎司，收盤報1238.6美元/盎司，上漲16.7美元;最高觸及1243.10美元/盎司，最低下探1213.95美元/盎司。

　　國際現貨白銀本週開盤報15.03美元/盎司，收盤報15.33美元/盎司，上漲0.3美元;最高觸及15.38美元/盎司，最低下探14.86美元/盎司。

　　萬眾矚目美聯儲會議紀要怎麼説?

　　美聯儲週一(4月4日)數據顯示，美國3月就業市場狀況指數(LMCI)為-2.1，連續第二個月為負值，預期為1.5，經下修後的2月數據為-2.5，表明3月勞動力市場較2月略有改善，但不及預期。

　　美聯儲週三公佈的3月會議紀要顯示， 決策者在4月上調聯邦基金利率上進行了激烈的辯論。許多政策制定者表示全球經濟及金融形勢仍給美國經前景構成顯著下滑風險，而幾位委員則表示其他央行的行動降低了全球經濟前景風險。

　　同時，美聯儲會議紀要顯示，4月加息將突出緊迫感，並非合適之舉，這基本上澆滅了四月加息預期，暗示美聯儲並不急於在四月會議上行動。

　　此外，一些政策制定者暗示如果數據仍符合經濟成長、就業和通脹目標，就可能有理由在4月加息，但其他委員認為不利因素僅會緩慢消除，多位政策制定者表示全球去通脹壓力以及可能下降的通脹預期對通脹前景構成下滑風險，一些其他委員表示整體緊張的資源利用率可能將通脹推升至目標之上。

　　會議紀要顯示，包括堪薩斯聯儲主席喬治(Esther George)在內的“幾個”具有投票權的委員曾希望在3月會議上加息。另一位FOMC票委，克利夫蘭聯儲主席梅斯特也加入到羅森格倫的行列，支援在2016年逐漸減少貨幣政策的適應性，她甚至警告説等待過久本身存在風險。

　　美聯儲官員們怎麼説?

　　美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)週四(4月7日)在與前任三位主席伯南克、格林斯潘及沃爾克參加的一場小組討論會上稱，儘管在發生金融危機及大蕭條以來的最嚴重衰退之後，經濟取得了“巨大進步”，但依然認為美國勞動力市場存在一定程度的鬆弛。同時，美元升值對經濟構成拖累。

　　耶倫表示，全球經濟增長相對較弱，但國內強勁表現推動了美國經濟增長。同時，就業市場仍有進一步改善的空間，失業率將跌至自然失業率水準之下。

　　美國失業率自去年10月以來一直處於或低於5%，較2009年10月的10%大大下降。每週失業救濟申請人數已經連續1年多保持在30萬以下，表明儘管勞動力隊伍龐大，但企業解雇步伐仍非常緩慢。

　　耶倫補充稱，“FOMC並未著眼于推動通脹率突破美聯儲目標2%。但確實，2%是我們的目標，而非上限。”

　　耶倫指出，貨幣政策沒有預設路線，美聯儲將非常密切地關注經濟發展動態，循序漸進地加息依然是最佳猜測。若有必要，美聯儲做好準備調整政策路徑。

　　她還提到，全球經濟疲軟、美元強勢是經濟面臨的阻力，但美聯儲對美元沒有目標。當經濟復蘇更加穩固，利率再高一點時，再開始縮減資産負債表規模。

　　此外，前美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)也表示，貨幣政策緊縮過程對美國經濟而言並未壞事，縮減資産負債表規模非常直截了當。如有必要，美聯儲還有其他寬鬆工具。

　　此前，本週已有多名美聯儲官員發言。

　　美國明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)週一表示，他樂見當前美國的貨幣政策立場，預計經濟將溫和成長。他的此番表態呼應了耶倫上周的謹慎言論。

　　波士頓聯儲主席(Eric Rosengren)週一認為，由於經濟風險已經消退，美聯儲加息時機可能早于市場預期。

　　羅森格倫是聯儲最為鴿派的委員之一，但他的講話同近幾週鷹派和中性地區聯儲聯儲所傳遞的資訊更一致，他們暗示可能在6月就升息。

　　另一位鴿派成員——芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)也贊同羅森格倫的觀點，認為一個“較淺”的加息路徑，比如點陣圖所暗示的年內加息兩次是合理的。

　　達拉斯聯儲主席柯普朗(Robert Kaplan)週三稱，美聯儲在上調短期利率問題上應該保持耐心和謹慎，不過升息應有持續性。

　　美國舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams)週四表示，只要美國經濟繼續增長、企業招聘增加、通脹如他預期的那樣上升，那麼今年美聯儲至少加息兩次是“正確的道路”。

　　歐洲央行會議紀要談降息，日元大漲帶動黃金

　　歐洲央行週四(4月7日)公佈的3月會議紀要顯示官員們在3月份的會議上討論了更大幅度的降息、免除部分存款適用負利率的政策，與此同時歐洲央行官員日內的講話表明如有必要，歐洲央行將進一步放寬貨幣政策，且降息的大門依然敞開。受此影響，歐元/美元自高位短線急跌近100點。

　　與歐元日內遭遇“滑鐵盧”形成鮮明對比的是，同為避險貨幣的日元則繼續狂歡盛宴，多頭鬥志高昂一舉拿下109和108大關。日元今年累計升幅已達到9.6%，領先所有G10貨幣。此外，日元的暴漲也刺激全球投資者大批涌入避險資産，現貨黃金週四盤中大漲1.8%，一度觸及兩周高位1243.50美元/盎司。

　　歐洲央行副行長康斯坦西奧(Vitor Constancio)日內在歐洲議會發表演講稱，歐洲央行樂意“盡其所能”把通脹率向目標推進。他的講話與歐洲央行首席經濟學家普雷特(Peter Praet週四在法蘭克福一個會議上的發言如出一轍。普雷特強調，如果歐元區通脹依然疲軟的話，並不會意味著此前的寬鬆政策已經失效。他認為，經濟受到意外衝擊才可能導致通脹維持低位。而如果出現那樣的負面狀況，歐洲央行將會採取更多的措施來應對。

　　歐洲央行管委Jan Smets稍晚也表示，如有必要，歐洲央行有工具來回應衝擊;進一步降息的大門沒有關閉;現在的明智之舉是觀望3月份刺激舉措的效果。

　　在對於歐元區通脹前景的擔憂不斷加劇的背景下，歐洲央行的官員們在3月份的會議上討論了更大幅度的降息、免除部分存款適用負利率的政策。

　　歐洲央行週四發佈了3月10日管委會會議紀要，紀要顯示“可考慮更大幅度地降息，同時暗示，從一切實際目的來看，利率的有效下沿應當可以達到。”

　　雖然“委員們就引入適用於銀行持有的超額準備金的存款利率豁免機制的可能性交換了意見”，但當前階段並沒有充分理由引入該政策。

　　高盛不改黃金大空頭立場

　　一直對黃金髮出看空觀點的國際投行高盛(Goldman Sachs)近日又再度為金價的跌勢煽風點火。

　　高盛大宗商品主管Jeff Currie本週在接受採訪時給一如既往地如此建議投資者做空黃金，所給出的理由很簡單，即美聯儲預計會在2016年某個節點加息。

　　因對全球經濟增長的憂慮引發避險需求，而美聯儲傳遞的資訊相當矛盾，這幫助今年迄今金價上漲約16%。

　　Currie説道：“美聯儲已經暗示會加息兩次。數據則暗示會加息三次，在利率走高的情況如何對待黃金?讓它跌下來。”

　　高盛在3月21日的報告中稱，“一旦美國經濟重新好轉，且實際利率進一步攀升，金價將觸及我們此前的3個月目標位1100美元/盎司。”