去年P2P監管意見稿出臺，政策的收緊使得網貸行業告別了野蠻生長的階段，近期，一些P2P平臺相繼暫停其活期項目，並表示是為了響應監管要求。但由於活期理財收益較高，不少投資者對其情有獨鍾。

　　然而，一些P2P平台下架活期後，投資者開始轉戰短期標，以兼顧收益性和流動性。

　　“儘管監管細則沒有對活期産品提出明確禁令，但行業監管、懲治的力度正在空前加大。”有業內人士表示。

　　多家平臺主動關閉活期理財

　　部分平臺觀望

　　據了解，目前P2P活期理財産品背後的對接資産主要有以下三類，第一類是貨幣基金，P2P平臺與銀行、基金公司合作，成為它們的代銷渠道；第二類是P2P的標的組合，主要是指平臺將多種不同類型的資産打包銷售，對接活期資金池；第三類則是P2P平台資産的靈活轉讓。

　　“首先是資金池的問題。P2P網貸活期理財最大的風險在於涉嫌資金池；其次是混業經營的問題。P2P網貸活期産品容易成為基金産品的代銷渠道；第三則是代客理財的問題。目前大多數活期理財産品沒能清晰表述投資標的，因此大多數的投資人對於活期理財的投資去向不明，無法做到確認。”網貸之家高級分析師張葉霞對《證券日報》記者表示。

　　這也就是P2P活期理財的風險所在，因此不少平臺選擇了關閉活期理財業務。本報記者統計後發現，目前涉及活期理財産品的平臺數量超過40家左右，安心貸、溫商貸已經關停活期理財項目，短融貸計劃關停活期理財項目，小牛線上已經關閉部分活期理財項目，積木盒子主動降低了活期産品的額度。

　　對此，小牛線上COO余軍在接受《證券日報》記者採訪時解釋稱，“公司確實已下架‘活期牛’産品，目前正在對‘天天牛’産品進行整改。個人認為只要實現了銀行賬戶託管和産品單獨記賬兩項前提條件，活期産品通過技術實現資金和資産的完全匹配，不宜一棒子打死，但一定要有嚴格的限定和流動性壓力測試。”

　　普天貸也在近期下架了活期理財。平臺CEO吳海生對本報記者表示，“現在沒有活期理財産品。”他認為，“活期理財本身並不可怕，它需要的是設定好底線、確定好邊界、保護好投資人利益。全盤否定活期理財是有失偏頗的。”

　　對於活期産品是否會被全面禁止，各大平臺對《徵求意見稿》的解讀並不相同。有平臺表示其已停止擴大活期理財産品的規模。另有相當一部分平臺則仍在觀望，暫時並沒有關閉或暫停活期理財的計劃。

　　兼顧收益與流動性

　　網貸平臺短標應對

　　“從目前情況看，平臺如果能與銀行合作進行資金存管，同時採取技術手段對於項目融資金額進出作出合規匹配，有活期理財的平臺提高其項目資訊披露完整度，並且由投資人確認作出投資行為，活期理財産品尚存一線希望。”張葉霞表示。

　　“活期産品被下架之後，平臺的流動性一定會受到影響，P2P投資者也難以兼顧流動性和收益。” 中投顧問金融行業研究員邊曉瑜認為。

　　吳海生對本報記者表示，“如果監管細則確實要求暫停活期理財，那麼只能加強債權項目的期限搭配，側重儲備一個月左右的短期債權項目，適當開拓短期過橋類超短期債權項目，兼顧流動性與收益。”

　　“活期下架以後，本身不會導致平臺産品的流動性出現問題，因為平臺現有活期産品的流動性是依靠免費自動債權轉讓方案和適當匹配貨幣基金實現。沒有活期産品導致客戶不斷重復購買短期産品會降低客戶體驗才是各平臺擔憂的。複雜的操作本身導致投資者進入比較繁瑣的操作流程中，這不能滿足90後群體的生活習慣。”余軍對《證券日報》記者稱。

　　開鑫貸總經理周治翰表示，“對於活期産品，由於網路借貸平臺的定位是資訊仲介，不能設立資金池，因此，在産品流動性管理方面，網貸平臺更為可行的方式是與銀行、基金公司等傳統金融機構合作，利用這些機構的專業資質，提供相應的服務，滿足用戶的流動性需求。”

　　活期理財

　　平臺難以割捨的“痛”

　　《證券日報》記者調查發現，從平臺運營上來看，活期理財也加劇了網貸平臺本身的風險，即使是債權轉讓的情況下，平臺仍可能自備一部分資金來對衝投資者贖回的部分，在這樣的情況下，平臺的運營風險會隨著規模擴大而增加，因此活期理財對平臺本身也是一種高壓項目

　　從投資者心理來看，很多投資人認為活期隨存隨取很安全。但不可否認，P2P的活期理財本身確實存在一定風險，就像擊鼓傳花，大多數投資人永遠僥倖認為自己不是最後的那一人。就是這樣的心裏，讓很多投資人願意去一些活期理財收益較高的P2P平臺投資。P2P平臺也因此招攬了大量的客戶。

　　對此有業內人人士表示，“活期理財並不意味著安全，資金安全是建立在完善的風控體系和責任監管下，而不是在字面上的意思。”

　　周治翰認為，活期理財産品到底該如何做是很值得探討的問題。他對《證券日報》記者表示，“投資人都有資金臨時週轉的需求，因此，如果平臺能夠滿足投資人活期理財的需求，無疑是非常受歡迎的。關鍵是要做到，活期産品不能涉嫌資金池、代客決策等監管紅線，並做好流動性管理。”

　　融360認為，有些平臺甚至不惜賠本賺吆喝，推出這一項目來吸引投資者。而隨著活期産品的熱銷， 活期資金規模積累得越來越大，新進資金規模如遠小于提現資金規模，一旦發生大規模用戶提現， 將造成無法控制的擠兌風險，對平臺造成毀滅性影響。

　　不過，有業內人士表示，儘管目前不少活期理財的平臺存在著不合規的情況，但並不意味著活期理財産品全部違規。在合規的前提下，活期産品的運作確實對平臺的運營技術水準提出了較高的要求，“不是所有平臺都適合經營活期産品”

　　“未來肯定會有更多平臺關閉活期理財，如果真正在監管框架下做活期理財，對於平臺來説成本和要求都太高。”一位業內人士對《證券日報》記者坦言。