浙商財險爆假保函事件 稱未獲廣發銀行官方回應

　　債券違約又見蘿蔔章！針對多家媒體“浙商財險拿了假保函 廣發銀行緊急報案”的相關報道，浙江財險昨日在官網發佈説明，稱自僑興私募債到期無法兌付開始，公司一直與廣發銀行總行及惠州分行接洽與聯繫，至今未得到其官方回應。

　　債市黑天鵝頻現。國海證券“蘿蔔章”事件才告一段落，浙商財險又爆“假保函”事件：兩隻私募債券出現到期無法兌付情況需要保險公司賠付，但是承保方——浙商財險找到廣發銀行實施反擔保賠償請求時，廣發銀行驗證發現該保函為假，並立即報警。這樁牽涉螞蟻金服招財寶、浙商財險、粵股交和眾多投資人的私募債違約事件持續發酵。

　　出事

　　兩傢俬募債違約申請出險

　　事情的起因要從2014年説起。當年僑興電信和僑興電訊兩家各發行私募債券5億元，本息合計11.46億元，發售平臺為阿里巴巴旗下的螞蟻金服招財寶，今年12月16日到期。但僑興電信和僑興電訊以“資金週轉困難”為由宣稱無法按時還款。依據合同條款，兩家債券發行方須支付違約金，每日金額高達10萬元。於是私募債券發行主體——廣東僑興集糰子公司向掛牌方——廣東金融高新區股權交易中心有限公司(以下簡稱“粵股交”)申請保險出險，粵股交則通知承保方浙商財險出險理賠。

　　對此浙商財險回應，因該業務屬於涉及網際網路的保證保險業務，與傳統保險業務有較大區別，審核工作需要網際網路發行平臺上海招財寶及債券承銷人粵股交的大力配合。但遺憾的是，粵股交提供索賠資料尚不完整，暫時無法開展保險賠付業務。

　　據了解，招財寶是一個金融資訊服務平臺，銀行、保險公司可以在招財寶上發佈産品資訊，發佈資訊的機構必須引入符合保監會監管要求的保險公司或評級在AA+(含)以上且有國資持股的擔保公司作為增信機構，以為投資人的本金和利息的兌付提供保障。

　　償付

　　浙商財險理賠資金遲遲不到位

　　令投資人意想不到的是，債券無法兌現，保險也拿不到。12月22日，浙商財險第二次發佈公告，對遲遲未能理賠予以説明：被保險人數量眾多，索賠材料數量較多，還存在部分投資人已“變現”的複雜情況，增加了理賠審核難度；僑興電訊、僑興電信私募債保證保險業務交易結構複雜，法律關係複雜，與常規的理賠有所不同，需要大量的時間和人力，不要把正常的理賠工作看成拖延、扯皮甚至推諉。

　　對於公司的償付能力，浙商財險表示，截至2016年三季度末，公司償付能力充足率為266.24%，符合保險監管要求。此外，僑興電訊、僑興電信私募債保證保險業務中，僑興集團董事長吳瑞林向公司提供個人無限連帶責任擔保，某金融機構出具了履約保函。

　　但是公開資料顯示，浙商財險註冊資本金15億，能否承擔私募債券超10個億的逾期違約賠付壓力，讓人心裏不由得打個問號。

　　對於是否已經獲得僑興6億資産抵押，浙商財險表示，12月19日，該公司已向相關政府主管部門遞交辦理僑興不動産抵押登記申請。截至目前，該公司尚未取得相應的他項權證。後期能否取得，存在較大的不確定性。

　　生變

　　保險未理賠又爆“假保函”

　　但是浙商財險提到的“出具了履約保函”的某金融機構突然出現問題。據報道，浙商財險近期拿著一份抬頭為“廣發銀行惠州分行”開具的保函，找到銀行請求實施反擔保賠償請求時，銀行發現這份保函是假的。廣發銀行惠州分行相關負責人向媒體表示，浙商財險的保函非該行出具，為不法分子假冒銀行名義出具的虛假銀行履約保函。據了解，目前惠州分行已向當地公安機關報案。所謂的反擔保措施，是保險公司在網貸平臺上提供履約保證保險的常用工具。

　　昨天早間，浙商財險在其官網上發佈公告稱，公司注意到相關媒體發佈了關於“廣發銀行惠州分行保函”的報道。自僑興私募債到期無法兌付開始，公司一直與廣發銀行總行及惠州分行接洽與聯繫，至今未得到其官方回應。

　　保險公司為何又與銀行扯上關係？原來為了增強産品安全性、贏得客戶信任，招財寶等理財平臺引入保險公司做“本息保障”。但是保險公司也擔心出現意外，一般情況會要求做反擔保。如果債務違約，由擔保方來賠。於是，保險公司一隻手承保了債務違約的保險責任，另一隻手還握著一個反擔保協議。這個協議可以讓保險公司向第三方追償，鎖定自己的風險。銀行出具的保函就是反擔保措施中的一種。保險公司只有做好反擔保措施之後，才敢簽保險合同。

　　影響

　　國債期貨開盤後直接跳水

　　債市剛剛企穩，但昨天盤前爆出浙商財險事件，對市場影響很大。加上央行沒有公開市場操作，國債期貨開盤後直接跳水，緊接著A股開盤後也是一路震蕩走低，盤中沒有像樣反彈，跌破3127後，這個點位已經成了阻力位。早盤創業板一度走強，但隨著主機板的回落，創業板也是直接滾下來。午後大盤繼續震蕩走低，盤中三探3107，第三次跌破後也沒有像樣反彈，尾盤險守3107。午後國債期貨一度翻紅，但隨後再次大幅回落，這個不穩直接壓制大盤的反彈。這次A股和國債期貨都是全天見底，保持高度一致，沒有國債期貨的穩定，大盤很難企穩。(記者 趙新培 供圖/視覺中國)

　　記者手記

　　最近“蘿蔔”有點忙

　　百姓餐桌的蘿蔔除了食用，也將其自身的杠桿價值發揮到極致，這是指它突然成了金融機構重要的辦公用具。僅僅一週，從國海證券的公章門到浙商保險的保函門，都是蘿蔔章在引爆債券市場的“地雷”；涉及的金額讓人目瞪口呆，前者涉及債券金額不超過165億元，後者不低於11億。

　　為債券投資增加隱形杠桿的“代持活動”在業內並不鮮見，特別是2015年以來的“資産配置荒”，資金流向債市力度有所加大，其實這都是杠桿過高惹的禍。業內人士稱，“債券代持是炒高債市的一個推手。”據了解，對於明確簽署協議的代持行為，監管層並無明文禁止。在收益率下行階段，杠桿水準通過代持被放大，但當收益率上行或資金面收緊時，代持風險也會相應釋放。

　　國海證券的假公章與浙商保險的假保函就發生在這段時間。據北京青年報記者了解，當時資本市場的大背景是去年下半年股市震蕩加劇，投資者風險偏好大幅下降，大量資金回流銀行尋求安全收益，銀行普遍面臨“錢太多”和“資産荒”的難題，越來越多的銀行將理財資金和自營資金委託給外部機構管理，代替原本的非標資産，以追求多元化資産配置和相對較高的收益。委外機構一般對基金管理人有收益要求，今年平均在4%以上，如果達不到收益目標，基金公司往往拿不到管理費，更別提業績報酬。基金公司今年瘋狂承接委外定制業務，無視市場風險盲目借委外擴充規模，卻不曾想到市場風向突變，在下行的市場中，風險猝不及防集中爆發。

　　市場認為，簡單地説，從代持門到保函門是當事機構風險防控意識不強；往深裏説，是被將來才可能到手的高收益晃暈了眼。從國海證券承認“債券團隊原負責人偽造公章”到被曝出“22家機構代持債券，規模不低於100億元”，事情持續發酵真相才水落石出。浙商保險假保函風波剛剛開始，不知後續還會曝出多少內幕。前者證券公司的信用受到考驗；後者呢，受到考驗的是銀行還是保險，或者兼而有之，則需要進一步調查。

　　證監會新聞發言人張曉軍昨天嚴厲警告，個別資管從業人員嚴重背離執業操守，成為市場唾棄的老鼠，不僅毀掉個人前程，也給行業帶來了負面影響。資管從業人員應謹記天網恢恢疏而不漏，嚴守道德底線，不要以身試法，奉勸違法者立即收手，向公安機關自首爭取寬大處理。

　　這場由“蘿蔔章”風波所開始的債券市場黑天鵝事件，僅僅是剛開個頭，還是步入了尾聲，其間還有多少個門需要穿越，它需要每個在場的參與者認真回答。(記者 劉慎良)