在過去一年，儘管經濟下行、股市坐上過山車，但也沒有阻止險企賺錢的路。在昨日召開的全國保險監管工作會議上，保監會主席項俊波曬出2015年保險業的成績單，各項關鍵經營指標均逆勢增長，其中投資收益超過7800億元，創歷史新高。然而，這一天量收益背後，卻難以掩蓋巨大的波動風險，就在去年底，保監會就緊急召開會議進行投資風險警示。

　　投資收益7800億創天量

　　昨日，全國保險監管工作會議交出的保險業年度成績單顯示，隨著保費收入的增長和投資渠道的不斷拓寬，去年保險業總資産達到12.4萬億元，較年初增長21.7%，全行業凈資産1.6萬億元，較年初增長21.4%。保險業預計利潤實現2823.6億元，同比增長38%，創歷史新高。

　　其中，拉動保費業績增長的兩輪分別為承保和投資。數據顯示，2015年全國保費收入2.4萬億元，同比增長20%。不斷擴大的保費規模為全社會提供風險保障1718萬億元，賠款與給付8674.1億元，同比增長20.2%。

　　除了保險業整體保費向好外，拉動利潤增長的另一關鍵因素投資收益也創新高。去年，保險業實現投資收益7803.6億元，同比增長45.6%，平均投資收益率也由2014年的6.3%增長到7.56%。

　　保險業在促進自身發展的同時，也不斷加大對實體經濟發展的支援力度。截至2015年底，保險機構累計發起設立各類債權、股權和項目資産支援計劃499項，合計備案註冊規模1.3萬億元。

　　利率下行期資産配置優勢凸顯

　　“目前，金融體系正在發生變化，高收益低風險的金融資産變少了，保險風險+收益的組合優勢顯現出來。”在首都經貿大學勞動經濟學院教授朱俊生看來，金融風險在釋放，如債券市場打破剛性兌付、信託風險項目也在增加，而追求長期穩健配置的保險資金的優勢不斷體現出來。

　　與銀行“雙降”形成較大反差的則是從2013年開始保險業推行利率市場化改革，相繼放開傳統險、萬能險和分紅險的定價，更高的定價利率意味著更低的保費和更強的競爭力。數據顯示，2013年傳統險利率放開後市場競爭力大幅提升，2014年保費同比增長258%。

　　與此同時，監管機構接連出臺險企鬆綁政策，相繼對保險資金投資創業板、優先股等放閘，也打開了權益類資産投資的“天花板”，投資上限調至30%。去年7月以來，為加強對宏觀經濟的刺激，保監會還提高藍籌股票投資上限至40%，這都為大量保費贏得靈活配置的機遇。

　　高增長背後風險猶存

　　保險業逆勢增長背後卻隱藏著流動性風險。東吳證券分析師丁文韜表示，部分中小保險公司負債端大量銷售高收益的短期萬能險(期限通常1-2年)，對應資金成本接近10%(5.5%保戶收益+2%渠道+2%費用)，而資産端大量配置用權益法計量的長期股權投資，靠“短債長投”以賺取利差。

　　“但這種模式帶來了潛在流動性風險，由於負債端資金期限短，如果新單銷售下降或者保戶集中退保，資産端持股比例高甚至控股的股票又難以迅速變現，公司現金流將面臨較大壓力。”丁文韜表示，保監會已開始針對此類公司加強流動性風險監管，並將在保費端加大限制；預計未來隨著監管持續收緊，“短債長投”模式將得到控制，險資舉牌亦會受到一定影響。

　　據了解，去年下半年，隨著股市波動，投資機會顯現，險企頻頻舉牌成為了資本市場一股異軍崛起。為了給不理性投資降溫，保監會曾于去年底緊急召開資管會議，要求各公司關注資本市場波動風險，並表示加強對短期限高現金價值産品的銷售管理。

　　同時，資金運用風險也將成為今年監管的一大重點。項俊波就表示，要建立資産負債匹配監管的長效機制；加強風險動態監測和預警，開展現金流壓力測試，防範化解現金流風險。