1月15日，滬指再度上演“跳水”行情，在14日收復3000點後一度跌穿2900點，最終報收2900.97點，跌幅達3.5%，兩周內已累挫18%。從開年第一個交易日的暴跌到 熔斷機制的暫停，股市在跌破券商預測底線的同時，也讓2015年下半年掀起舉牌潮的險企頗為尷尬。

　　《中國經營報》記者根據計算，截至15日，在被舉牌的29隻股票中，18隻出現浮虧，剔除 萬科A 停牌不予計算，整體浮盈約為16億元，按照所花費的約773億元計算，浮盈比例約2%。分公司看，除百年人壽舉牌的一隻有浮盈外，其他8家舉牌險企均不幸“中招”，其中2015年年底舉牌的中融人壽更是“全軍覆沒”。

　　儘管監管層亦陸續出臺相關政策控制風險，但記者在與多位業內人士交流後發現，大多數人士認為，險企2016年的投資策略與2015年不會有太大差距。2016年依舊會有不少險企舉牌，2015年舉牌的險企或仍為主力之一。

　　中融舉牌浮虧約1.7億元

　　作為舉牌險企中的後起之秀，中融人壽雖然浮虧的絕對數並不是舉牌險企中最大，但所舉的三隻股票均出現浮虧。

　　相比參與舉牌的其他險企更青睞大盤藍籌股，中融人壽在選股中更加“大膽”。三隻股票均為2015年上市的小盤次新股，其中 天孚通信 (300394.SZ)、 鵬輝能源 (300438.SZ)為 創業板 公司， 真視通 (002771.SZ)為 中小板 公司。

　　根據數據，中融人壽舉牌上述三隻股票的累計交易均價分別為96.19元、103.61元及102.46元，而三隻股票15日的收盤價分別為85.99元、86.7元及87.18元，跌幅分別為10.6%、16.3%及14.9%，按照變動後持股總數計算，截至15日，中融人壽舉牌共計花費約12億元，浮虧約1.7億元。

　　值得注意的是， 創業板指數 自開年第一個交易日至15日大幅下挫，最高時為2710.3點，15日報收2112.9點，13日更是跌破2100點，15日創業板重挫5.22%。創業板的暴漲暴跌明顯高於大盤，敢於投資小盤次新股無疑更加考驗中融人壽的投資能力，雖然一時浮虧並不能對險企造成實質影響，但如何看待小盤股後市則至關重要。

　　中融人壽相關負責人對記者表示，公司選股主要關注兩點，一是新興行業，積極關注國家政策鼓勵發展和具有高成長性的新興行業，二是看公司是否有健康的財務指標，主要關注諸如營業收入、營業利潤、毛 利率、ROE、ROIC、每股凈資産和資本公積等公司財務指標。同時，公司在權益類上的投資策略較2015年不會有太大變化，會根據資本市場情況決定是否參與舉牌。

　　對於創業板後市，不少券商對其仍抱有期望。中信建投分析師丁魯明認為，以全體創業板股票為樣本，預測2016年創業板定增數量和募集資金較2015年將大幅提升，其中外延擴張公司數量以及凈利潤佔整個板塊比例都明顯強于主機板，初步估計2016年一季度板塊整體業績增速再度回升至45%，創綜指目標中樞3700點，一季度極端漲幅或達40%。

　　而在 招商證券 分析師張夏看來，並購業績承諾驅動創業板增長，但中小板2015年業績預警凈利潤增速中值為9.5%，較三季報大幅下滑，較2014年11.5%下降2%；各指數基本降至合理區間，但是 中證500 ，中小板、創業板等偏小盤的指數仍處在相對較高的區域內；持續下調成為2016年一致預期的主要趨勢，最近一個月下調明顯。

　　截至15日收盤，在被舉牌的上市公司中跌幅超過10%的除上述三隻股票外，還有 國華 人壽舉牌的 東湖高新 (600133.SH)、 華鑫股份 (600621.SH)、 新世界 (600628.SH)，跌幅分別為19.4%、30.7%、28.231.1%；前海人壽舉牌的 南玻A (000012.SZ)、 中炬高新 (600872.SH)跌幅分別為20.7%及24.9%。

　　2016年舉牌潮或延續

　　雖然2016年開年資本市場呈現出超預期下跌，但2015年末9家險企花費約1300億元舉牌，除去萬科不予計算外，截至15日浮盈約為16余億元。按照浙商證券分析師劉志平測算，股市波動對凈資産影響極大，凈資産變化為股市收益率的2.7倍，股市投資收益率需要至少達到13%才能實現盈利。

　　以15日收盤價計算，在被舉牌的上市公司中，包括國華人壽舉牌的 國農科技 (000004.SZ)、，百年人壽舉牌的 萬豐奧威 (002085.SZ)，陽光人壽舉牌的 京投銀泰 (600683.SH)浮盈超過13%，分別為34.8%31.1%及28.6%。

　　在劉志平看來，涉及到的舉牌險企多為融資性險企，主要有兩大原因，一是收到保費資金主要集中在近兩年，新增投資壓力大；二是無風險 利率持續下跌，債券收益率持續下行，加上資産荒加劇，不得不投資權益市場。

　　中融人壽披露資訊顯示，截至2015年12月25日，公司權益類資産賬面餘額為76.83億元，佔上季末總資産(不含應收分保責任準備金)的比例達24.49%，資金來源均為自有資金及 保險 責任準備金。

　　記者查詢中融人壽官網發現，在理財類 保險産品中，公司主推的兩款産品分別為“中融天天盈1號年金保險”和“中融融匯2號終身壽險”，兩款均為萬能險産品，給出的歷史年化收益率分別為7.16%及6.9%，這一收益率與同業相比已處於中高水準。

　　從2016年各大保險公司的“開門紅”業績不難看出，今年多數險企在保費收入上又呈現出普遍高增長，其中銀保渠道更是貢獻保費的主渠道，不少中小險企保費已達百億量級，投資需求依然旺盛。

　　一位有著地産股東背景且2015年參與舉牌險企內部人士對記者説道：“按照領導層的想法，公司今年無論從保費規模還是投資上都還是延續去年快速增長的節奏。公司2015年在股權投資上收益較高，2016年應該還會看市場行情繼續舉牌，而且公司也不僅偏重財務投資，今年可能會與被舉牌公司謀劃一些産業聯動。”

　　而同樣有著地産股東背景，以萬能型産品為主的另一家保險公司相關負責人則對記者表示，2015年公司在股權投資上的佔比不足10%，相比二級市場，公司更希望將資産配置到實體經濟中，獲得穩健的投資收益，2016年這個思路基本不變，對股權投資繼續持謹慎態度，舉牌可能性較小。

　　東吳證券 分析師丁文韜在研報中寫道，各家公司舉牌目的各不相同。分公司認為，前海人壽舉牌以配合其實際控制人戰略收購為主，標的多為與實際控制人主營業務相關的地産百貨，未來在較大監管壓力下前海人壽繼續舉牌難度較大；安邦保險和生命人壽舉牌以長期財務投資和獲得銀保渠道資源為主，標的以 銀行 地産等低估值藍籌股為主，安邦未來或繼續舉牌包括銀行在內的優質標的；其他中小型保險公司舉牌多以獲得買賣價差收入為主要目的，標的主要是有概念的小盤股，由於絕對金額不大，對應的流動性風險有限，不排除未來此類小盤股舉牌繼續出現。

　　“2016年險資舉牌潮會否延續，一方面要看險企自身戰略，另一方面則主要看監管態度。”一家投資公司副總裁對記者表示，“目前保監會已經看到其中的風險，監管收緊已成必然，同時償二代實施對部分較為激進的保險公司影響較大，因為在償一代標準下，險企舉牌有助於提高償付能力，償二代標準下這一可能較小。”