12月28日，保監會下發《保險公司資本補充管理辦法（徵求意見稿）》（下稱《徵求意見稿》），明確設定了險企補充資本的方式將不限于股東增資、普通股和發行次級債，將擴展到優先股、債務性資本工具、保單責任證券化産品、非傳統再保險。

　　事實上，為應付明年 “償二代”對資本的約束，今年以來保險公司主要通過兩條途徑補充資本。一是股東注資，二是發行資本補充債。從《證券日報》記者統計的情況來看，目前通過股東直接注資的險企共有48家，注資額1025億元；通過資本補充債補充資金流的險企超過13家，共補充資本超800億元。

　　值得一提的是，今年以來資本補充額較大的幾家保險公司，在二級市場上也動作頻頻。統計顯示，4家頻繁舉牌的保險公司，今年通過股東注資方式補充資本金520億元，補充額佔今年所有險企股東注資額的一半。

　　48家險企獲股東增資

　　12月29日，保監會召開緊急險資會議，這次會議正式宣告償二代在2016年正式實施，新的監管指標以風險為導向，保監會主席項俊波表示，在償二代下，部分公司將面臨償付能力降低的風險。

　　事實上，今年以來多家保險公司均進行了資本補充。《證券日報》記者統計顯示，今年以來共有20家財險公司、23家壽險公司、2家保險集團、2家再保險公司、1家保險資管公司通過股東注資方式補充了資本金。

　　財險公司股東注資額排名前五名的險企分別為安邦財險（180億元）、富德財險（30億元）、天安財險（30億元）、陽光財險（19億元）、鼎和財險（10億元）與誠泰財險（10億元）。

　　引人注意的是，今年以來增資額較大的安邦財險與天安財險，都推出了投資型財産險産品，該類産品對資本補充的需求較高。此前某中型財險公司相關人士對《證券日報》記者表示，投資型財險對資本金的消耗較大，該類産品對資本“反蝕”能力強，如果資本補充不到位，會影響保險公司償付能力。

　　壽險公司中，股東注資額排名前五名的分別為安邦人壽（190億元）、陽光人壽（92億元）、和諧健康（58億元）、渤海人壽（50億元）、百年人壽（43億元）。安邦人壽、陽光人壽等9家公司在股東注資後，註冊資本實現翻番。

　　從各類補充資本的效果來看，由於險企市場規模的擴張與資本金掛鉤，為了擴大規模只能不斷增資，而補充資本金主要依賴於股東和發次級債，前者補充核心資本金，後者補充附屬資本金。但是股東增資給其自身經營帶來較大的壓力，而次級債發行有額度限制，因而，擴充資本補充渠道顯得尤為重要。

　　隨著此次《徵求意見稿》的出臺，險企補充資本的方式將從股東增資、普通股和發行次級債，擴展到優先股、債務性資本工具、保單責任證券化産品、非傳統再保險。

　　當然，在擴大補充資本渠道的同時，保監會也設置了一些門檻。如根據證券監管部門的規定，優先股不得超過公司普通股股份總數的50% ，優先股募集金額不得超過發行前凈資産的50%；險企發行優先股與凈資産掛鉤，如上一年末在10億元以上，還得有完整健全的3年滾動資本規劃等。

　　舉牌專業戶增資量大

　　事實上，今年以來股東注資額較大的幾家保險公司均為“舉牌專業戶”。統計顯示，安邦財險、安邦人壽、和諧健康、陽光人壽4家保險公司的股東注資額合計為520億元，佔今年保險公司股東增資總額（1025億元）的一半，而這4家保險公司在二級市場上也動作頻頻。

　　有代表性的是安邦保險。統計顯示，安邦旗下的安邦財險、安邦人壽、和諧健康分別增資190億元、180億元、58億元，也就是説安邦係今年的增資額佔所有險企股東注資額的四成。同時，在12月10日，安邦保險發行的資本補充債150億元獲得保監會的通過。安邦保險今年補充資本578億元。

　　而安邦保險今年共舉牌了8家公司，舉牌産業橫跨房地産、商貿零售、醫藥生物、電器設備等領域。

　　在地産領域分別舉牌了萬科A、金地集團、遠洋地産、金融街等公司，其中萬科A 11月以來最高漲幅達80.43%；在商貿零售行業舉牌了大商股份與歐亞集團，其中大商股份4月份以來的股價最高漲幅達133%；醫藥生物行業舉牌了同仁堂；電器設備行業舉牌了金風科技。

　　在增資額較大的保險公司中，舉牌活躍的不止安邦一家。今年下半年以來，包括前海人壽、陽光人壽等多家有股東注資的險企，頻頻舉牌上市公司。

　　例如，前海人壽今年通過股東注資與資本補充債共補充“彈藥”68億元。在舉牌方面，年內前海人壽分別舉牌了萬科A、明星電力、合肥百貨、南寧百貨、中炬高新、南玻A、韶能股份等公司，橫跨地産、食品飲料、建材等行業。

　　再如陽光人壽，今年分別舉牌了鳳竹紡織、京投銀泰、承德露露、中青旅等4家上市公司，其中鳳竹紡織7月份最高漲幅達113%。舉牌後，陽光人壽分別位於承德露露與中青旅的第二大股東，位於京投銀泰的第三與風竹紡織的第四大股東。

　　值得一提的是，保險公司補充實際資本有股東注入、上市和再融資、盈利累積、發行債務性資本工具和保單責任證券化産品等方式。而資本補充債券是今年年初才新確立的新品種。記者注意到，資本補充債推出後，上半年幾乎無人問津，6月份以來則有多家險企通過這一方方式補充資本。目前中國平安、華夏保險、前海人壽、泰康人壽、中荷人壽等13家保險公司均獲准發行該類債券。