11月28日，中天城投發佈公告稱，中天城投董事會同意全資子公司貴陽金融控股有限公司(以下簡稱“貴陽金控”)收購聯合銅箔100%股權資産，貴陽金控擬通過收購聯合銅箔股權間接收購中融人壽20%的股權。

　　今年以來中融人壽股權頻繁轉讓，實際控制人不斷生變。隨著中天城投子公司收購聯合銅箔交易完成後，中融人壽實際控制人料將再次生變。

　　伴隨著股權變動，中融人壽的資本驅動模式已漸開啟。根據《中國經營報》記者統計，今年前三季度，中融人壽原保險保費同比負增長20%，但萬能險大賣，規模已超百億元，同比增速超200%。在資本驅動模式下，中融人壽意圖做大規模，但該模式是否可長期持續仍有待考驗。

　　實際控制人生變

　　11月28日，中天城投發佈公告稱，同意全資子公司貴陽金控在仲介機構預評估的基礎上，以自有資金200000萬元收購聯合銅箔經剝離除中融人壽 20%股權外其他資産和負債後的100%股權資産。聯合銅箔持有中融人壽10000萬股股份，佔總股本的20%，為中融人壽並列第一大股東。貴陽金控擬通過收購聯合銅箔股權間接收購中融人壽20%的股權。

　　“我們要以保險公司為核心搭建大金融、大健康的佈局，從而豐富産業佈局。”中天城投相關人士對記者表示，這其中最重要的一步就是將中融人壽做大。

　　“未來，公司希望與中融人壽各個股東夥伴一起，根據行業發展趨勢和企業實際情況，不遺餘力地支援中融人壽通過各種科學途徑實現更大發展。”中天城投書面回復本報記者稱。

　　近年來，中天城投頻繁追逐市場熱點，其所實施大金融戰略引起市場關注，保險業即是其大金融戰略中的重要一步，進軍保險領域的動作頻頻。

　　此前11月17日，中天城投發佈公告稱，其全資子公司貴陽金控擬與其他5家公司共同作為發起人，投資設立百安網際網路保險(貴安新區)股份有限公司。而在之前不久，中天城投表示貴陽金控擬以自有資金3億元作為共同發起人，設立華宇再保險股份有限公司。

　　今年以來，中融人壽控制權不斷發生變化。保監會8月份相關批復材料顯示，清華控股有限公司(以下簡稱“清華控股”)受讓啟迪控股股份有限公司所持中融人壽4400萬股股份後，與聯合銅箔並列為第一大股東。

　　而6月原杉杉控股董事局主席鄭永剛清倉其持有的中科英華(即聯合銅箔的控股股東)全部股份，深圳市邦民創業投資有限公司(以下簡稱“深圳邦民”)及一致行動人成為中科英華的控股股東。而中科英華是聯合銅箔的控股股東，因此深圳邦民的實際控制人陳立志及清華控股成為中融人壽的實際控制人。

　　隨著中天城投子公司收購中科英華子公司聯合銅箔，中融人壽實際控制人再次生變。不僅中天城投看重包括保險在內的大金融佈局，清華控股所代表的清華係亦加強其金融佈局。

　　清華控股董事長徐井宏近期對媒體表示，今天的大型集團最核心的是打造起一個自繁衍、自成長、自連接、自迴圈這樣一個不斷進化的生態系統。現在企業如果完全傳統運轉已經不可能了，一定是和金融、資本的完美結合。

　　資本驅動模式下後續增資現隱憂

　　今年以來已有上百家公司通過設立或收購的方式進入保險領域。有行業分析人士表示，雖然宏觀經濟增速放緩，但保險公司收入依然保持高增長，而且能獲得穩定的現金流。因此，隨著金融資産估值變化趨向，保險在最近幾年仍將成為産業資本的搶食對象。

　　據記者統計，今年前三季度，中融人壽原保險保費同比負增長20%，但萬能險大賣，規模已超百億元，同比增速超200%。

　　業內人士表示，險企近年大力發展的短期險和高收益的萬能險等理財型保險業務，將保險資金成本推高到遠超出投資能力和市場支撐的地步，這類産品為追求高收益率，大多配向收益高、流動性低的另類資産，形成了“短錢長配”的新情況，存在較大的流動性風險。

　　值得注意的是，今明兩年還將是壽險滿期給付的高峰年，退保和滿期給付因素疊加，對投資資産的流動性要求較高，這都將給投資驅動型險企帶來巨大風險。

　　中天城投表示，公司目前並未參與中融人壽經營思路調整的相關決策。但公司積極支援中融人壽與時俱進地在合法合規的前提下採取更加有利於公司長遠發展的經營思路和策略。

　　據中融人壽年報顯示，2013年起中融人壽業務規模增長迅速，對償付能力的要求大幅提高。為了確保償付能力充足率，公司採取了一系列的有效措施。當年初，公司完成了新一輪的增資擴股，以應對業務增長帶來的償付能力不斷降低的風險。同時，公司積極開展再保分出業務，在一定程度上降低了最低資本的要求。

　　雖然進行了大量的分保，中融人壽在2013年末的償付能力充足率仍然只有152.36%。而在2012年年底，公司的償付能力充足率也只有155.35%。雖然已增資了一億元，但中融人壽依然面臨著資本金的壓力，新的增資計劃正在醞釀中。中融人壽內部人士表示，公司本身的産品結構對資本金消耗也較大。

　　今年以來，多家險企靠承諾高收益的萬能險衝規模，這給險企投資端帶來很大壓力，同樣償付能力的高消耗對股東的增資能力也是嚴峻考驗。

　　至於新近股東是否有實力長期增資中融人壽，中天城投表示，中天城投置身於區域經濟的快速發展大好形勢，在自身發展處於穩健經營、持續成長的上升發展通道中實施戰略轉型，將使中天城投成為推動貴州省“大數據、大扶貧”戰略以及金融扶貧、精準扶貧的重要參與力量，持續得益於中央加快貴州發展的政策紅利，貴州加快自身發展的發展紅利，同時，這也將成為中天城投戰略發展的源頭活水，引導和支援公司持續健康成長。

　　不過，值得注意的是，在中天城投對主營之外的行業進行各種投資之時，今年7月被媒體質疑資金緊張，而在相關公告中，公司亦坦言正在積極與各大銀行、信託、其他金融機構等合作夥伴探討資金投放的有效路徑和措施，並與仲介服務機構等研究直接融資的具體方式。根據公司最新披露的三季報顯示，今年前三季度實現凈利潤3.25億元、同比增40%，但期間經營活動産生的現金凈額為-20.33億元，期末貨幣資金也僅9.2億元、較期初減55%。