渤海人壽計劃以海航旗下資源為依託，挖掘保險在吃、住、行、遊、購、娛方面的市場需求，打造“智慧健康”保險生態圈

　　“以後坐(海航)飛機升等的福利不會有了。”這是小張眼中海航集團退出會給他帶來的一個直觀影響。小張是新光海航人壽的一名普通員工，像他一樣還留在這家外資壽險公司的人，對即將不在的海航給予內部員工的種種福利，內心是不捨的。

　　有留下來的，還有不少已經離職的，跳槽到其他保險公司或者其他金融機構的。

　　持續兩年多的海航集團準備退出的狀態，已經給新光海航人壽這家公司帶來了諸多問題，除了從高層到基層人員的大量流失外，還包括因償付能力充足率不足被暫停開設新機構以及最近的被暫停開展新業務。

　　台灣地區媒體引述新光方面的表述稱，新光海航的資金缺口為5億元，新光方面的2.5億元早已到位，而海航遲遲不肯注資。

　　而如果新光海航償付能力情況持續惡化，保監會還可能責令其轉讓保險業務或者責令辦理分出業務，責令拍賣資産或者限制固定資産購置，限制資金運用渠道，調整負責人及有關管理人員，甚至接管。

　　有業內人士對《證券日報》記者分析，總體上，在另有産險、壽險牌照的情況下，海航集團方面對新光海航人壽的增資或不會太積極，或者，即便增資，增資的幅度也有限。

　　新光海航的下坡路

　　新光海航人壽成立於2009年，由我國台灣地區的新光人壽保險股份有限公司與海航集團有限公司共同組建，註冊資本為5億元，兩家股東分別持股50%。在成立之初的三年，新光海航人壽業務發展順風順水，而到2013年海航退出有了越來越多的跡象時，該公司業務開始走下坡路。

　　保監會公佈的歷史數據顯示，2009年成立當年，新光海航保費為1402萬元；2010年，其保費增長734.6%，達到1.17億元；2011年保費1.81億元，同比增長55%；2012年保費增長72.5%，達到3.13億元，在當時67家人身險公司中的排名也達到第49位，為其成立以來也是目前看到的最高排名。

　　2013年新光海航保費增速開始下滑，僅增長11.2%，當年原保險保費收入為3.48億元；2014年，保費出現下滑，總保費同比減少32.34%，僅為2.37億元。

　　2015年，1-10月，新光海航總保費繼續下滑，同比減少34.8%，僅1.31億元，在70余家人身險公司中排名第69位，幾乎墊底。

　　事實上，在2014年年報的“聲譽風險”部分，新光海航人壽曾披露稱，2014年共出現4起針對該公司的負面新聞報道，涉及公司股權轉讓、償付能力等事宜，該公司表示均已經及時採取有效措施予以應對。

　　新光海航同時表示，2014年，受到償付能力充足率的制約，公司減少了資本金消耗較大、盈利性較差的銀保業務目標，並主動限制銀保業務規模，以維持公司保持適度償付能力充足水準。

　　到2015年二季度末時，新光海航的償付能力充足率為-179.71%，償付能力溢額-1.32億元，屬於償付能力不足類公司。保監會日前下發監管函，責令其自2015年11月23日起停止開展新業務。

　　根據台灣地區媒體引述新光人壽高層的表述，新光海航的資金缺口為5億元，而新光人壽方面的2.5億元早在去年6月就已到位，另一方的海航則遲遲沒有注資。

　　如果新光海航的償付能力情況持續惡化，根據相關規定，保監會可以採取的監管措施還包括，責令其轉讓保險業務或者責令辦理分出業務，責令拍賣資産或者限制固定資産購置，限制資金運用渠道，調整負責人及有關管理人員，甚至接管。

　　尋接盤方兩年未果

　　新光海航發展陷入如今這一窘境，與海航集團想要退出而表現出的心灰意冷不無關係。海航集團內部人士對《證券日報》記者稱，海航萌生退意主要是與合作方新光人壽志不同道不合，雙方諸多理念存在很大分歧，後來才不得不另起爐灶成立新的壽險公司，而自從拿到新的壽險牌照，海航一直想賣掉手中握有的新光海航的股權。

　　該人士坦承，雖然壽險牌照尚屬於稀缺品，但海航要找到理想的接盤方並不容易。

　　一方面，海航想給手中的股權賣個好價錢。當下的保險業正被各方紛紛看好，多路資本在試圖涌入，但申請到新牌照則並不容易，今年以來，與數十家財險公司獲得批籌相比，獲得保監會批籌的壽險公司僅一家，還有一家知名電商籌建壽險公司的申請被保監會否決，這使得壽險公司股權價格日益水漲船高。比如恒大收購中新大東方50%股權耗資39.39億元，以這家保險公司2014年年底的凈資産(50%股權的凈資産值為2.92億元)計算，相當於溢價12.5倍。

　　而截至2014年年底，新光海航人壽的總資産為19.12億元，凈資産為5820萬元。50%股權的凈資産值為2910萬元。新光海航人壽的經營區域僅北京、海南、陜西和江蘇四地。如果不考慮其他影響壽險公司股權的因素，僅參照中新大東方12.5倍的溢價率計算，新光海航人壽50%股權的市場價值僅為3.93億元。

　　另一方面，有意接盤者往往想獲得壽險公司的多數股權，從而掌握話語權，但新光人壽方面並不打算讓步。有消息稱，海航和新光，新光海航的這兩大股東，一個在找接盤方，一個在找合作方，最終雙方對對方選定的對象都不滿意，股權轉讓問題始終擱淺。

　　發力渤海人壽

　　海航退出新光海航人壽的傳聞在2013年出現，並隨著渤海人壽在當年9月份的獲批籌建而得到一定證實。

　　保監會官網于2013年10月份挂出了這一批復文件，渤海人壽初始註冊資金8億元，雖然籌建渤海人壽的6家公司從表面上看與海航無關，但渤海人壽的擬任董事長郭健和擬任總經理聞安民則均為實打實的“海航人”，前者是海航資本總裁助理，後者時任新光海航人壽董事長。

　　而渤海人壽的海航身份，更隨著最近的獲得50億元大手筆增資而明朗起來。

　　2015年10月份，渤海人壽註冊資本由最初的8億元一舉增至58億元，其官網披露，最新持股比例在5%以上的股東有5家，包括渤海租賃股份有限公司(持股20%)、天津天保控股有限公司(持股18.97%)、寧波君安物産有限公司(持股11.33%)、江蘇淩雲置業有限公司(持股11.14%)、北京萊福資本管理有限公司(持股5.22%)，5家股東的合計持股比例為66.66%，而該公司的6家發起股東則不見於這份股東名單。

　　在最新的股東名單中，持股比例最高的渤海租賃是海航資本持股44.32%的子公司，而據《證券日報》記者梳理各地工商註冊資料，其他股東方面，天津天保控股有限公司的股東為天津保稅區投資控股集團有限公司，其他三家股東的實際控制人都為自然人。

　　一位了解海航的資本運作模式的人士對《證券日報》記者分析，這些公司之間的關係不好説，但不排除渤海人壽的部分其他股東公司為海航資本一致行動人的可能性。

　　事實上，有一定的跡象能夠印證一致行動人之説。身為渤海人壽股東的寧波君安物産有限公司，與海航資本集團曾同為民安保險持股20%的股東，並於今年10月份被批准將持有的民安保險股權悉數轉讓。經歷這次股權轉讓後，海航集團退出了對民安保險的投資。

　　不管是否存在一致行動人，增資至少11.6億元給渤海人壽的海航集團，勢必是想讓這家新壽險公司有所作為。

　　渤海人壽2014年12月份獲准開業，是首家總部進駐天津自貿區的保險企業，定位於創新型網際網路保險公司。2015年1-10月，渤海人壽實現總保費21.65億元，在74家人身險公司中排名第55位，其網際網路渠道的保費佔比超過50%。渤海人壽相關負責人曾表示，將借助自貿區的各項政策優惠和扶持，積極爭取健康險免稅以及養老險遞延稅試點。

　　渤海人壽也在官網發佈的消息中稱，將以海航旗下産業板塊形成的多維度資源為依託，深度挖掘保險在吃、住、行、遊、購、娛方面的市場需求，積極開發構建與之相適應的風險保障、健康管理、養老救援及醫療地産等方面的保險服務體系，為將來打造“智慧健康”保險生態圈提供強力支撐。

　　海航的保險佈局

　　海航集團今年對保險的整合動作，除了前述的退出民安保險、增資渤海人壽外，還包括變更另一家財險子公司華安保險的股東。

　　今年8月份，保監會批准海航資本集團有限公司、海航酒店控股集團有限公司將持有的華安保險19.64%的股權，悉數轉讓給海航投資集團股份有限公司。這一在海航集團內部進行的轉讓，實際上涉及到海航集團旗下資本、旅遊、實業三大産業集團。

　　在海航集團的産業中，海航航空、海航實業、海航資本、海航旅遊和海航物流五大産業集團並行，涉及金融業的主要是海航資本和海航實業。

　　海航集團上述人士對《證券日報》記者稱，從背後的邏輯關係看，這些産業都屬於海航，因此並不獨立，但在經營上相互之間還是有區分的。

　　在官網上，海航資本稱自身承載海航集團金融板塊職能，擁有租賃、保險、信託、證券、期貨、投資銀行、基金、保理等傳統及創新金融業務。截至2015年9月底，海航資本資産規模接近6000億元，擁有各類成員公司近30家。

　　而海航實業則致力於打造以海航基礎、供銷大集為核心業態，以海航投資為投融資平臺的産業金融投資控股集團。截至2015年7月，海航實業總資産為2200億元，旗下擁有包括海航投資在內的6家上市公司。

　　在上述華安保險變更的股東中，海航酒店控股集團有限公司為海航旅遊集團的孫公司(子公司海航酒店集團的子公司)，通過股權轉讓，海航旅遊不再持股民安保險。

　　而股權的接盤方海航投資集團股份有限公司，簡稱“海航投資”，是A股上市公司，雖然最大股東為海航資本集團(持股19.98%)，但在海航集團的架構中，其屬於海航實業集團旗下。

　　對於是否準備增資新光海航一事，《證券日報》記者近日聯繫到海航資本一位高管，不過其表示，新光海航已經劃到海航實業旗下，對具體情況不了解。

　　對此，海航旗下某險企一位高管則對《證券日報》記者稱，海航設立新光海航的出資公司屬於海航實業集團，但後來的經營管理主要由海航資本方面在統一負責，因此説這種劃轉説法也屬自然。

　　如果新光海航人壽劃歸海航實業的資訊屬實，則海航集團佈局保險業的情況就為，渤海人壽屬於海航資本旗下，而新光海航人壽、華安保險歸於海航實業旗下。不過根據海航資本官網上的資訊，新光海航、華安保險等仍屬於其保險版圖。