近期接連披露的A股四大上市險企半年報可謂十分靚麗。中報顯示，上半年上市險企的凈利潤等多項指標創下歷史最好水準。四家保險公司上半年日賺4.68億元，有望迎來史上盈利最好的一年。

　　分析人士指出，依舊是保費和投資兩駕馬車拉動上市險企凈利潤快速上漲。一方面四家險企壽險業務價值明顯提升，同時，受益於上半年資本市場火爆，四家A股上市險企投資收益同比均超六成，而投資收益大漲，則提振凈利潤增速較上年同期明顯提升。

　　上半年日賺4.68億元

　　上半年，平安、太保、人壽、新華四大A股上市險企中報合計實現歸屬凈利潤841.85億元，同比增長67.1%，相當於去年全年利潤的94.5%；若按上半年180天來計算，這四家險企上半年日賺4.68億元。

　　在凈利潤高增長的同時，上半年保險報告中，最超預期的是一年期新業務價值的快速增長。上市險企實現一年期新業務價值463.6 億元，同比增長40.9%。這一增速水準基本上是自2007年上市以來的新高點。

　　具體來看，四家上市險企凈利潤均創出歷史最好水準。增速排名第一的是新華保險，實現歸屬凈利潤67.52億元，同比增長80.1%；其次是中國人壽，實現歸屬凈利潤為314.89億元，同比增71.1%；中國太保緊隨其後，實現歸屬凈利潤112.95億元，同比增長64.9%；最後是中國平安，實現歸屬凈利潤346.49億元，同比增長62.2%。

　　保費繁榮呈現出規模和價值的同時高增長，高增長的核心在於個險新單的爆發增長。中國人壽總裁林岱仁表示：“今年上半年行業整體發展有三個特徵，一是行業總保費持續增長，二是行業市場集中度進一步下降，三是個險成為拉動行業發展的主要渠道。”

　　數據顯示，今年上半年中國人壽、太保、新華和平安個險新單分別增長55.3%、33.6%、42.5%和48.3%，代理人快速增長和費改之下新險種市場吸引力提升是重要推手。從代理人來看，上半年人壽、平安、太保和新華增速分別為27.7%、25.5%、20.6%和9.7%。

　　個險增速超行業水準帶來個險佔比快速提升，人壽、平安、太保和新華個險新單佔比分別提升至29.4%、74.4%、19%和74.8%。

　　“渠道變化的同時，險種結構也發生了逆轉，分紅險正在逐漸喪失市場主導地位，傳統險和健康險已開始快速崛起。”劉俊指出，這一結構在平安和新華的保費結構中得到了明顯的驗證。數據顯示，上半年平安和新華在新單中分紅險的佔比分別下滑至45.9%和4.8%。

　　受益於保費與投資增長

　　保費端呈現出可持續性繁榮的背景下，保險投資端受益於二級市場呈現出爆髮式增長。從行業總投資收益率來看，15年中期平安、人壽、太保和新華的總投資收益率分別為7.7%、9.1%、6.6%和10.5%。總投資收益率水準僅次於2007年。

　　對此，分析人士也指出，上半年上市險企中報靚麗體現在凈利潤和新業務價值的高增長，而根本上還是得益於險企投資和保費的雙輪驅動：一方面保費規模價值均向好，上市險企總保費收入6301.25億元，同比增長14.2%，其中新單保費同比增速超過35%；另一方面，投資增速創新高，上半年上市險企實現投資收益2505.6億元，同比增長121.4%。

　　“從承保端來看，保費的快速增長受益於代理人擴張和費改，低利率環境之下保險公司重個險重價值的迴圈得到良好運作；從投資端來看，上半年保險公司在非標和權益類資産上的配置更加積極，成為投資收益率提升的重要推動因素。”劉俊分析稱。

　　在四家上市險企中，中國平安上半年總投資收益從2014年同期猛增235.6%至783億元，7.7%的總投資收益率較2014年上升逾3個百分點。

　　展望今年下半年，長江證券表示，在低利率環境持續背景下，保險公司保費高增長預期還將延續。伴隨著險種渠道結構和繳費期限結構的進一步優化，産品價值類指標依然保持較好增速。

　　投資策略方面，“我們認為雖然權益投資波動性在提升，但是尚不足以大幅侵蝕凈利潤。低利率環境之下凈投資收益率依然有一定壓力，預期凈投資收益率在4.5%—5%區間。”劉俊認為，對於股票波動的影響，客觀來看，一方面截止中期，行業浮盈規模佔權益資産比重在10%左右，市場震蕩尚不會形成大規模減值；另一方面保險公司權益配置靈活性較強，股基配置結構中對偏債類基金偏好提升，因此，對於股票市場的投資無需過度悲觀。