後市分化

　　面對本輪股災，經驗豐富的險企投資老手們忽然發現，以往的投資經驗居然用不上了。

　　“這次股災不合常理，無法根據以往的投資經驗進行操作和判斷，越是經驗豐富的老手這次傷得越重，反倒是新手憑直覺判斷更準一些。”一位保險公司投資經理感嘆。

　　讓一些保險公司頗感受傷的，很大一部分來自中小盤股。隨著行情的演變，保險公司對於投資品種的選擇和未來的研判，亦在中小盤股上有所分化。

　　一位保險公司投資經理表示，當前大家重點關注的投資品種，主要以小盤股為主。

　　在他看來，二線小盤股更具投資機會，“這些股票國家隊不會買，一些成長性良好但前期已跌透的小盤股，可以考慮擇機買進”。一位保險公司投資負責人亦表示，對於中小股和創業板，可以選擇基本面和成長性較好的個股。

　　“法人股大王”劉益謙亦公開表示，仍看好創業板和中小盤股的投資機會。其先後通過旗下的國華人壽買進天宸股份(600620)、國農科技(000004)和有研新材(600206)等股，並表示將繼續增持具有顯著投資價值的股票。

　　職業投資人李傑在微網志上指出，對於具有長期前景，價格較便宜的優質股，目前的波動不需特別恐慌。至於概念股，再跌三分之二還是貴。

　　對於藍籌股，險企的分化則主要表現在增減的波段策略上。7月10日，中國人壽(601628.SH)悄然以每股27.38元的均價減持中信證券3000萬股A股，套現8.2億元。減持後，其所持中信證券A股股比從6.05%降至5.74%。這一減持行為，在7月15日香港交易所的公告中得以披露，一時引起“是否違反證監會相關規定”的熱議。就在7月8日，中國人壽還發佈了承諾不減持本公司股票的公告。

　　僅僅兩天之後，中國人壽為何做出減持之舉？對此，中國人壽發佈公告稱，近期一直積極加倉A股，在每天保持凈買入的情況下，也做了一些結構性賣出，並未違反相關規定和證監會要求“不得減持”的“18號公告”的要求。

　　一邊是中國人壽減持中信證券，另一邊是人保財險和人保壽險于7月9日聯手增持興業銀行(601166.SH)約6.08億股，顯示出兩家險企對金融股不同的取捨。公告顯示，增持後，人保財險和人保壽險合計持股比例為其總股本的3.19%，並表示還有進一步增持的可能性。

　　不過，在藍籌ETF基金上，兩家公司的喜好倒是一致。7月13日，中國人壽與中國人保各出資500億元認購藍籌ETF基金。

　　諸險企投資人士認為，藍籌股作為價值投資品種，可以長期持有，但在當前行情之下，對於藍籌股的投資策略要比以往更加靈活，需要依行情的變化進行相應的波段操作。上述保險公司投資經理認為，與以往主要看重基本面不同，在當下瞬息萬變的行情中，應該轉為重視對策略面的研究。

　　對策略面的研判，重在對諸救市政策效應和投指變化時點的判斷。國信證券報告認為，7月8日是一個轉捩點，抄底工作基本結束，7月15日可能是另一個轉捩點，市場分化剛剛開始。

　　7月14日，權重指標股殺跌，滬指再次失守4000點，在連續上漲三個交易日之後收出陰十字星。7月15日，創業板跌幅接近5%，兩市再現千股跌停。7月16日，兩市低開高走，展開震蕩，最終滬指穩守3800點，逾百股漲停。

　　對於7月14日、15日兩天的回調，一位保險投資人士認為，在7月17日股指期貸交割日之前回調是好事，“國家隊”前期吸收的籌碼經幾輪拉升，需獲利回吐，然後在回調時重新吸納，這樣在交割日到來時有充足的籌碼和資金，與空頭展開對決，屆時取得勝利的可能性更大。如果此時不回調，17日當天回調則拋壓較大，反而不利於後市的走勢和投資者的信心。“現在市場不缺資金，而是缺乏信心。如果17日多頭取得勝利，市場的信心才能真正地調動起來。”

　　7月17日，滬指漲逾3%，逼近4000點，創業板漲6%。市場分析人士認為，3375點之後的二次探底有望結束。

　　影響險企對未來市場研判的一個重要因素在於，大家看不清“國家隊”下一步的策略是什麼。“國家隊手裏到底有多少籌碼、有什麼樣的籌碼、下一步還會有哪些救市措施，現在大家都説不準。”上述保險公司投資經理認為。

　　不過7月17日的市場表現，被市場認為，多方已完全佔據主動，預示著“國家隊”已完勝。

　　有分析人士指出，隨著獲利盤撤離，短期內大盤將主要呈現弱勢整理態勢。興業證券首席策略分析師張憶東則認為，大盤3600點附近是未來盤整市的市場底部區域，中長期來看，在急跌及超跌反彈之後，牛市將進入盤整市。

　　面對一時猜不透、看不清的震蕩行情，保險公司們比以往更加忙碌了。“以前投委會一個月或隔一段時間才開一次，最近幾乎每週都開，以便根據大盤和政策的動向及時調整策略。”上述保險公司投資經理表示。