新政救市

　　除了進行窗口指導，保監會亦連發新政，從政策層面支援險資救市。

　　7月8日，保監會發佈《關於提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》，放寬了保險資金投資藍籌股監管比例，將符合條件的保險公司投資單一藍籌股的比例上限，由佔上季度末總資産的5%提至10%。投資權益類資産達到30%比例上限的，則可進一步增持至權益類資産餘額不高於上季度末總資産的40%。此外，還將適度提高保險資金投資藍籌股票的資産認可比例。

　　允許保險資金投資的藍籌股，須具備在境內主機板發行上市、市值不低於200億元人民幣、具有較高的現金分紅比例和穩定的股息率等條件。2014年，保監會放開了保險機構對高利率歷史存量保單投資藍籌股的試點。

　　曾于瑾表示，提高保險資金投資藍籌股票監管比例，是因為藍籌股是保險資金的重要配置品種，其流動性較好、分紅能力較強、回報率穩定，與保險資金負債特性較契合，投資該類股票有利於保險公司開展資産負債管理。

　　藍籌股和藍籌類ETF基金，一直是保險機構特別是大型保險機構偏好的品種。

　　從四大上市保險股的報表即可看出，大盤藍籌股特別是銀行股是其重倉品種。安邦保險日前亦公開表示，其股票投資標的一大標準是PB低於1、ROE高於10%的大藍籌股，尤其是金融股和地産股。在其看來，該類股票相對熟悉，風險可控，可以穩健持有。華夏保險旗下的華夏久盈資産公司亦公開表示，近日已增倉銀行股等大盤藍籌股，規模已達數十億元，此外還將參與中國鐵建等股票的定向增發。

　　近日，又有消息稱，保監會召集部分保險公司，討論設定保險資金權益類投資的下限事宜。一位保險公司投資負責人向《財經》記者證實了該消息。據了解，保監會建議，保險公司的權益類投資的下限為“不低於前期”，即此前所建議的七成倉位。一位保險公司投資經理表示，目前自己的倉位在七成左右。

　　除了要求“不減倉不做空”，保監會還發佈了《中國保監會關於保險資産管理産品參與融資融券債權收益權業務有關問題的通知》，要求保險資産管理公司與證券公司開展融資融券債權收益權轉讓及回購業務的，不得單方強制要求其提前還款。

　　兩融業務是此輪股市“去杠桿化”過程中最突出的風險之一，民生證券研究所所長管清友撰文指出，不到一年時間，場內融資餘額已從4000億元飆至2.25萬億元，融資買入額在A股總交易額佔比最高達22%，杠桿比率為1：2。場外配資規模可能在萬億元以上，杠桿比率1：3為以上。隨著股市暴跌，兩融平倉盤大增。

　　去年1月保險機構開始參與兩融業務試點，目前共有中國人壽等八家保險公司開展了該業務，主要採用發行券商融資融券債券收益權資産管理産品等形式。保監會披露的數據顯示，目前險資的融資融券規模約為650億元，去年底該規模為387億元。

　　公開數據顯示，截至7月10日，中國人壽融資融券餘額共46.51億元，平安為324.71億元，新華保險和中國太保分別為43.50億元和46.83億元，其中平安的規模最大。

　　曾于瑾在通氣會上表示，目前保險公司參與兩融業務運轉正常，風險基本可控。如果市場有需求，保險公司可以提供相關産品，具體期限由公司的具體産品確定，存在展期空間。

　　對於保監會為何發佈該政策，曾于瑾表示，一方面有利於緩解證券公司強行平倉壓力，間接為股市提供資金支援，另外也可確保保險資金向證券公司提供流動性的渠道繼續保持通暢。他亦指出，在股市非理性下跌的特殊時期，這一規定包含彈性，“由雙方協商合理確定”。