“三馬”聯手成立的眾安線上財産保險股份有限公司(以下簡稱“眾安線上”)，因率先搶得網際網路保險公司的名號而備受關注。在服務網際網路商家與用戶一年多後，眾安線上向車險市場挺進，日前欲涉獵壽險、資管等眾多領域，並大手筆融資57.75億元，公司市值接近500億元。相比傳統險企招股週期漫長，眾安線上的此番操作顯得輕鬆了許多。眾安線上正在打造綜合網際網路集團公司，而其後援服務卻成為一道坎。

　　市值近500億 引入五家投資者

　　6月15日，眾安線上註冊資本金變更獲批，由10億元增至12.4億元。這一增資來源於新引入的投資者，而新投資者砸向眾安線上的錢遠不止這些。

　　據悉，近期眾安線上首輪融資額度達到57.75億元，新引入的投資者分別為摩根士坦利、中金、鼎暉投資(CDH)、凱斯博(Keywise)以及賽富(SAIF)。眾安保險稱，本次參與增資的5家投資者均為財務投資者，不會對公司原有控股權産生影響。本次增資的主要原因為提高公司償付能力，為日後的業務發展提供支撐。

　　眾安線上昨日表示，目前增資擴股方案已獲批，增資後眾安線上市值為496億元。

　　在這次增資擴股之後，原有股東的持股比例均被稀釋，不過，馬雲、馬明哲、馬化騰旗下公司阿裏、平安和騰迅在眾安線上股東排位中並沒有發生變化，從阿裏集團分拆出來的螞蟻金服持股由19.9%下降為16.0403%，仍為單一最大股東，騰訊、平安各持12.0907%，新引入的5家投資者持股比例在2%-4%。

　　在眾安線上融得的57.75億元中，除了2.4億元用於註冊資本金外，其餘的都轉入公司資本公積金。由於網際網路保險公司固有的特質，眾安線上並不開設任何分支機構，可以預料到，其融資款中剩餘的約55億元，將用於公司日後産品研發、保費規模擴張、團隊激勵等層面。

　　對於此次股價標準，並非像原始股一樣1元/股，而是溢價至24元/股。以這一股價來計算，目前眾安線上12.4億股至少相當於近300億元。再加上眾安線上的網際網路基因，其市值接近500億元，龐大的市值讓眾多傳統中小險企羨慕不已。不只是中小險企，就連業內口碑較好的華泰財險估值也不過百億元，在內蒙君正收購華泰財險股權時做出的估值報告顯示，給予華泰財險的估值為2.44-2.95倍PB，約為80.16億-96.92億元。

　　對於如此高的市值，煜融投資董事長吳國平仍認為，眾安線上500億元的市值還不算高，因為網際網路企業與傳統企業沒有可比性，比如傳統模式是20倍，網際網路就是40-50倍。因為網際網路的估值是基於未來業績的迅猛爆發，今年的用戶群是1000萬，未來就可能是3個億，而傳統企業的用戶群發展不會這麼快。

　　車險無憂創始人兼CEO帥勇同樣認為，傳統的保險模式重資産模式、分支機構等，而眾安線上打造基於網際網路和大數據，股價還有很大的提升空間。

　　眾安線上路演時預測2015年的車險保費收入將達到1億元，2016年約為13億元，2017年、2018年、2019年將可能突破30億元、60億元與110億元，到2020年達到180億元，以此對應的車險業務估值就約為600億元。

　　打造集團化 欲涉獵壽險資管業務

　　眾安線上于2013年11月在上海掛牌成立。其最大的亮點就在於在全球首推不設立物理網點，專注于網際網路行銷和服務，産品服務對象為網際網路商家和用戶，産品的特點為碎片化、保費低，成立一年多，投保件數突破6億，但業務規模相對較小，去年保費收入為7.1億元。

　　據了解，眾安線上從最早的退貨運費險到輪胎險，覆蓋了大量用戶也賺足了市場眼球。但眾安線上卻不得不面對一個問題，那就是低保費的經營模式如何能保證保費規模。根據鼎輝投資關於眾安線上融資項目的投資分析報告，內嵌于網際網路場景的創新保險産品可以為眾安線上帶來8億元的保費收入，而對傳統保險産品的數據化、網際網路化創新將為其帶來超過1000億元的保費收入。

　　眾安線上並不甘心只做低保費的小單業務，更開始打起了車險的主意。日前，經營車險的牌照已獲得監管部門的審批。有媒體曝出該公司將陸續涉足壽險、健康險、返還型保險等傳統領域，並將佈局資訊技術服務、保險仲介服務等配套市場，欲打造綜合網際網路保險集團。對此，眾安線上內部人士解釋，目前這還只是一種設想，一家網際網路財險公司經營壽險業務，在監管審批方面還需要很大的跨越。

　　眾安線上設立之初就是監管的一大跨越，鼓勵行業大膽探索創新模式。事實上，眾安線上的大股東阿裏也在由電商向金融領域滲透，而中國平安更是大型綜合保險金融集團。而未來，如果眾安線上真正做成綜合保險集團，則能否擺脫超市型的模式、體現網際網路化的特質備受關注。

　　此前，眾安線上在産品開發和銷售方面也多點開花，如眾安線上不僅將傳統保險産品搬到網上銷售，而且還將重點放在針對網際網路消費群體開發新産品。比如，針對網際網路用戶開發的退貨運費險、支付端的全額賠付保險以及首款針對網路保險金的保險産品眾樂寶等。

　　眾安線上也曾表示，未來將會把業務重心放在保障型産品上，尤其是基於網際網路保險低成本的特性，可以向廣大網際網路網民提供一些超低額度、超短期的保險保障，從而創造更多的長尾人群，帶動整體保費的快速增長。

　　無物理網點 理賠服務是道坎

　　眾安只做線上保險銷售，不設分支機構，線下無銷售人員，完全通過網際網路進行銷售和理賠。

　　與電商平臺所不同的是，眾安線上作為一家網際網路保險公司，自行研發保險産品，對客戶出現的風險事故將承擔起賠付責任。在這一方面，眾安線上與其他險企並無區別。此前，眾安線上主推退貨運費險，曾經引來了較高的投訴率，賠付率也居高不下，達到了80%-85%。

　　事實上，後期服務才是保險價值的真正體現，也在很大程度上反映出保險公司的實力。而作為網際網路公司，沒有物理網點，更沒有駐點服務人員，如何僅通過線上服務出色地完成理賠服務備受關注。

　　“目前眾安線上所銷售的多為小額的保單，針對電商平臺和網上消費人員，做線上支付相對而言操作較為容易，而很多車險服務需要具有經驗的專業人員進行現場查勘、救援。”一位車險負責人如是分析，這將是未來眾安線上在經營車險方面需要面臨的問題。目前，眾安線上的車險業務還沒有正式開展，如何克服此類困難尚不得而知。

　　一波未平，一波又起。市場傳出眾安線上將涉獵壽險、投資型保險業務。與車險相比，傳統的壽險業務期限更長，與人的壽命相關聯，客戶購買此類産品後如何控制道德風險是關鍵。

　　業內人士分析，“網際網路確實不適合售賣傳統的複雜保險，真正的網際網路壽險還需在産品設計上下功夫，深入地切入産品創新才是出路。金融機構過去是習慣做大項目、服務大客戶，而網際網路公司的強項是服務上億的用戶，大部分企業對小眾客戶服務非常好，但是那種方法不一定能夠用在大規模的用戶上。當然反過來網際網路金融也不太可能做大項目和大客戶，網際網路公司也不會去做這種事情，因為他們沒有這種服務能力，也沒有這個服務網路”。

　　針對發展車險業務，眾安線上的解釋則是，將通過網際網路、大數據等手段改善車險行業中存在的綜合賠付率過高、銷售中間環節違規現象頻出等痛點，並通過網際網路直達客戶的精準行銷來降低保單獲取成本，利用網路購物、社交等數據進行更準確的風險判斷，據此對客戶分類並區別定價，在降低保險成本的同時實現更快速的業務收入增長。