3月1日晚，新華人壽保險股份有限公司發佈一則復牌公告，決定終止籌劃本次引入戰略投資者事項。這讓此前市場一直盛傳關於引入阿里巴巴的預期落空。

　　自今年1月19日新華保險停牌後，市場一直盛傳新華保險大股東中央匯金或將讓渡所持部分股份給阿里巴巴，從而引入有實力的民營資本股東，完成混合所有制改革。

　　新華保險及其大股東中央匯金並未向記者透露“相關方”的真實身份，但可以確定的是，引入網際網路投資方的步伐並不會因為此番引入戰投失敗而宣告結束。從公告看，網際網路金融業務仍是新華保險未來積極推進的方向。誰是下一位戰投值得拭目以待。

　　價格與控股權導致談崩？

　　停牌40余天，被市場寄予厚望的新華保險引入戰略投資者一事以一紙公告落空。新華保險發佈復牌公告稱，“由於相關方在戰略投資載體等重大投資環節未能達成一致……相關股東經慎重考慮，決定終止籌劃本次引入戰略投資者事項”。

　　此前1月19日，新華保險公告因有涉及公司股份的重大事項正在討論過程中，存在重大不確定性，開始停牌。1月21日，停牌中的新華保險被曝大股東中央匯金將讓渡所持的部分新華保險股權給阿里巴巴。

　　但這一消息並沒有得到新華保險方面的證實，同時新華保險方面對於市場猜測的各種“終止”原因不予置評，僅表示以公司公告為準。

　　新華保險副總裁劉亦工告訴新京報記者，這次談判不是公司管理層主導，而是股東和投資者之間在洽談，而且很機密，所以公司管理層對具體細節都不清楚。

　　據一位業內人士透露，此次與阿裏“談崩”是因為價格沒有談攏。但是該人士表示，事實上具體原因大家都不是很清楚。

　　據《華爾街日報》報道，一個中國投資者財團終止了圍繞從中投公司(新華保險大股東中央匯金的母公司)手中收購價值57億美元的新華保險31.3%股份的談判，主要原因在新華保險的股價大幅上漲後，雙方難以就收購價格和其他相關條款達成一致。《華爾街日報》援引知情人士稱，該財團由雲鋒基金聯合創始人兼銀泰商業董事長沈國軍牽頭。

　　雲鋒基金成立於2010年，由阿里巴巴董事局主席馬雲和聚眾傳媒創始人虞鋒聯合成立。根據阿里巴巴2014年6月提交給美國證交會的更新版招股書披露資訊顯示，馬雲間接持有雲鋒基金40%的股份。

　　因此，復牌公告中所表示的未達成一致的戰略投資載體被市場認為是雲鋒基金，而非是被希望的阿里巴巴。

　　目前，中央匯金持有新華保險9.7753億股，佔總股本31.34%，為第一大股東。據此推算，如果接盤方以57億美元購買中央匯金手中的31.3%的股份，則每股收購價格約為5.83美元(約合人民幣36.5元)。而停牌前新華保險1月16日收盤價已達到52.64元。

　　一位分析人士認為，除了價格的因素外，股權轉讓的數量也是雙方的分歧之一。最後談崩了説明中央匯金還是不想賣。

　　從媒體的報道來看，中央匯金只想轉讓其所持有的新華保險部分股權，不願放棄控股權，而接盤方則意欲尋求控股權。

　　戰略轉型亟待資本“解渴”

　　資料顯示，中央匯金入主新華保險是在2009年11月。當時保險保障基金公司將其持有的新華保險全部股份以每股8.71元的價格轉讓給中央匯金。股權轉讓完成後，中央匯金持股比例為38.815%，成為新華保險的控股股東。目前，中央匯金持有新華保險31.34%的股份，仍為第一大股東。

　　截至1月16日，新華保險股價高達52.64元/股，6年時間，中央匯金在新華保險上浮盈將近400億元。

　　中央匯金為何要轉讓其所持有的股權？據了解，這源於新華保險補充資本金的需要。

　　公開數據顯示，新華保險去年全年實現原保費收入近1099億元，同比增長6%，尤其是作為主力渠道的個險和銀代業務新單保費全面實現正增長。這為2015年業務結構的戰略性調整奠定了一定的保費收入基礎。

　　作為戰略轉型中著力加強的兩大産業，2015年，新華保險還將推進落實養老和健康産業建設，這對新華保險的資本金和償付能力也提出了更高的要求。

　　“現在新華的償付能力介於150%-200%之間，每年業務的增加，比例就下降，所以我們必須得追加資本金。不管有沒有新的發展領域，對現有業務的發展也依賴於資本金的增加。”新華保險一位高管表示，無論是引入新的投資者還是追加股份，對新華擴大資本金是有好處的。

　　新華保險欲增資擴股，對於大股東中央匯金來説意味著要麼同步出資，要麼擇機減持。

　　業內分析人士普遍認為，中央匯金選擇在此時轉讓股權是個不錯的時機。2014年下半年以來，保險股水漲船高，新華保險的股價也是不斷攀升。

　　發力網際網路業務決心不減

　　雖然此次引入戰投無果，新華保險推進網際網路保險的步伐會減緩，但是新華保險的公告已表露其在網際網路業務上發力的決心不減。

　　新華保險公告表示，為配合公司業務轉型發展的需要，探索網際網路保險業務，公司以及相關股東一直在研究並嘗試為公司引入在網際網路行業具有領先地位的戰略投資者，以期和公司開展保險與網際網路的戰略合作。

　　大同證券首席分析師胡曉輝表示，網際網路金融有兩個核心要點，客戶流量和大數據。對於保險公司來説，自主創造流量的可能性很小，同時，大數據優勢是未來決定保險公司成敗非常重要的方面。未來誰最早將大數據的分析運用到網際網路保險領域，將會實現彎道超車。

　　新華保險在復牌公告中稱，相關股東與公司始終認為網際網路金融是未來的一個重要發展方向，將繼續探討並積極推進網際網路與保險協同發展戰略。

　　中銀國際證券分析師魏濤的研報認為，新華已有控股子公司新華世紀電子商務有限公司，同樣可以推進網際網路業務的展開；引入成熟且有規模的網際網路合作方無疑是一項可以“坐享其成”的方案。

　　2014年3月新華保險已成立“新華世紀電子商務有限公司”，註冊資本1億元，主攻網際網路金融産品與服務。去年，新華保險還與中國電信展開移動網際網路保險合作項目。基於移動網際網路技術的“E保通”也逐漸成為新華保險數字化戰略佈局的重要舉措。

　　大同證券首席分析師胡曉輝認為，此次引入戰略投資者“失敗”，對於新華推進網際網路保險的步伐會有所減緩。但是相信未來還會在網際網路保險領域積極探索，這次沒有合作成功並不代表未來沒有機會。網際網路保險未來發展會非常快速，除了自建平臺，與網際網路公司的股權合作仍是不錯的選擇。

　　公告中的表述也給了市場遐想的空間，阿里巴巴之後，誰是下一個戰略投資者？

　　“實際上我們也希望市場空間對我們有想像，”前述新華高管表示，“當然還是希望跟比較大的公司，如BAT三巨頭這樣的公司合作。”