“第三方資金的管理費收入超過了保險母公司這邊的管理費收入。”某保險資産管理公司總經理近日對《證券日報》記者透露了去年的一大“收成”。

　　這似乎是保險資管公司市場化浪潮趨勢中的一個極端體現。儘管並非所有保險資管公司第三方資産管理規模超過自家公司規模，但他們中的大部分管理的第三方資産規模正在加速增長；這在相關數據已經公告的2013年就有所體現。可以預見的是，在剛剛過去的2014年，保險資管公司的第三方資産管理規模增速只會是加個“更”字。

　　不過與此同時，已經有業內人士提出，正在放開前端的保險資管公司在賺取管理費收入時，也要對業務有所取捨，至少應該警惕風險。

　　第三方“收成”超母公司

　　上述保險資管公司總經理對《證券日報》記者透露，去年第三方資金給公司帶來的管理費收入總共可達到約1.7億元，已經超過從險企股東處獲得的管理費收入。

　　該總經理稱，合作的第三方機構除了保險機構外，還有部分為保險業外機構，合作的業務領域涵蓋保險資管産品、債權類産品以及類似私募的投資顧問業務。

　　總體上，該保險資管公司對第三方資金收取的管理費率普遍為千分之幾的水準，具體與合作業務的性質相關。

　　他同時分析，這有一定的偶然因素和公司的特殊性因素。

　　一方面，因受託管理資産的管理費收入裏有一部分為與業績掛鉤的浮動費率，去年投資情況整體較好，因此，這部分業績報酬也較高，佔了相當一定的比例。這屬於去年的偶然因素。同時，第三方資産的管理費收入超越自家，與其母公司本身保費規模較低有關，因此並不能代表第三方業務的絕對增長規模領先。

　　不過，他預測，來自第三方資金的管理費收入今年將繼續超過自家管理費收入。

　　就管理費率水準，一家保險資管公司固定收益部人士對《證券日報》記者稱，一般而言，第三方機構的管理費率與母公司的管理費率不同，此外，管理費率還與資金規模、業務形式、資金形式等相關，需要一事一議。

　　本報記者從中國人壽披露的公告看到，其與國壽投資簽訂的另類投資委託投資管理協議規定，對於固定回報類項目，管理費率介於 0.05%至 0.6%之間；對於非固定回報類項目，管理費率為 0.3%。業績獎勵費應在項目退出時根據協議中所列明的各項目綜合回報率所分別對應的費率計算。另一份公告顯示，國壽集團公司向國壽資産管理公司支付的投資管理基礎服務費年費率為0.05%。

　　《證券日報》記者近日也詢問了泰康資産總經理段國聖相關情況，其表示尚未統計具體數據，因此無法給出直接回答，不過仍表示，泰康資産受託管理的第三方資産“很多”。

　　截至2013年，泰康資産受託管理的資産中，第三方資産佔比30%。截至2013年年底，泰康資産受託管理資産總規模約6000億元，是國內資産市場上規模最大的機構投資者之一。

　　除管理母公司泰康人壽委託資産外，泰康資産管理的第三方資産總規模突破1800億元，涵蓋企業年金、第三方專戶委託、保險資産管理産品、養老金産品、境外第三方資産管理等多個業務領域。

　　而于2005年成立的華泰資産，也是業內市場拓展突出的市場化程度較高的資産管理公司。截至2012年，其客戶就已覆蓋40%以上的保險公司，簽約企業年金客戶18家，成為多家銀行和QFII的投資顧問。

　　第三方資管規模高速增長

　　事實上，在幾家上市險企公佈的2013年年報中，資産管理業務中第三方資産規模也正實現高速增長。

　　在香港交易所上市的中國太平發佈的2013年年報顯示，太平資産及太平資産(香港)2013年的管理費收入為2.9億港元，同比增長51.7%。

　　截至2013年，太平資産的資産管理規模為2387億港元，其中集團內資産1942.9億港元，佔比81.4%；2012年的資産管理規模為1779.5億港元，集團內資産為1606.6億港元，集團內資産佔比90.3%。也就是説，太平資産管理的第三方資産佔比由2012年的10%左右提升到18.6%。

　　而太平資産(香港)2013年年底的資産管理規模為132.59億港元，同比增長30.6%；其中集團內資産為11.09億港元，同比減少87.6%。集團內資産佔比由2012年的88.3%降至2013年的8.4%。

　　同為港交所上市保險集團的中國人保2013年年報顯示，人保資産受託的第三方資産管理規模以及集團內委託管理資産規模快速增長，尤其是受託管理的第三方資産規模由2012年年底的439.20億元增長148.94億元，至2013年年底達到588.14億元。人保資産官網顯示，其管理資産近6000億元。

　　相應的，人保資産的管理費收入由2012年的3.48億元增長1.09億元，至2013年的4.57億元。其中，來自第三方資産的管理費收入由2012年的0.70億元翻番，增加至2013年的1.49億元。

　　中國太保2013年年報披露的資訊則顯示，截至2013年年底，太保資産第三方管理資産440.38億元，較上年同期增長55.3%；2013年實現第三方管理費收入1.03億元，同比增長164.1%。

　　記者還從太保資産獲悉，截至2014年9月底，公司已與22家太保集團體系外客戶簽署了資産受託管理業務，相應管理規模在2013年底的基礎上增長了64%，即突破千億元，第三方資産規模達到1309億元。

　　中國平安也在2013年年報中稱，截至2013年年底，平安資産投資管理的資産規模為1.27萬億元，較2012年年底增長29.8%，其中的第三方資産管理業務穩健發展。

　　通道業務需加強風控

　　第三方資産管理規模增長的大背景是正在加速市場化的保險資管業。去年，保險資産管理産品總規模已突破萬億元。目前，保險資産管理已形成包括基礎設施投資計劃、不動産投資計劃、股權投資計劃、項目資産支援計劃、組合類産品等五大類系列産品。

　　有保險資管人士稱，2012年下半年以來，隨著多項保險投資新政及銀監會收緊相關政策，保險資管公司熱衷於做通道業務，個別公司在兩三個月時間內即可達到五、六百億元的規模，由於通道費率通常在千分之幾，按此規模，保險資管公司業務部門幾乎不費力便可得到千萬元通道費。

　　不過，天下沒有免費的午餐，保險資管公司要獲得通道費仍需警惕風險，因此相關人士建議只做存款類通道業務，審慎介入風險大且不可控的信貸類通道業務。