由於“償二代”對資本金提出了更高要求，其對保險公司最直接的影響在於，原來投資最關鍵的是考慮收益率的問題，現在不僅僅要考慮收益率的問題，更要考慮收益率是在佔用了保險公司多少比較稀缺的資本金前提下所取得。也就是説，要更有效率地利用僅有的資本，要同時考慮收益和風險。

　　保險公司應是有多大的風險資本幹多大的事情，“償二代”是從監管角度、負債方監管角度更多地約束保險公司的行為。

　　由於“償二代”對資本金提出了更高要求，其對保險公司最直接的影響在於，原來投資最關鍵的是考慮收益率的問題，現在不僅僅要考慮收益率的問題，更要考慮收益率是在佔用了保險公司多少比較稀缺的資本金前提下所取得。也就是説，要更有效率地利用有限的資本，要同時考慮收益和風險。一位大型壽險公司投資部相關負責人在第十二屆中國財經風雲榜保險分論壇上表示。

　　1月17日召開的第十二屆中國財經風雲榜保險分論壇，由中國證券市場研究中心(SEEC)與和訊網聯合主辦。

　　“償二代”細化投資風險

　　中國保監會主席辦公會1月13日下午審議通過了以風險為導向的中國第二代償付能力監管體系，近期將揭開神秘面紗。

　　從2012年3月《中國第二代償付能力監管制度體系建設規劃》發佈，到2013年5月《中國第二代償付能力監管制度體系整體框架》發佈，再到2014年全年都在進行的“償二代”技術標準測試，“償二代”建設工程不斷穩步推進。

　　據數輪壽險量化測試結果顯示，“償二代”一級風險的最低資本構成中，人身險公司將面臨風險度最高的指標分別是市場風險(78%)、保險風險(26%)和信用風險(15%)，這也是“償二代”相比于“償一代”的明顯變化之一。

　　據悉，由於“償一代”不能全面反映風險、風險敏感性低、注重資本要求而非風險管理能力等缺陷，保監會從2012年4月正式啟動“償二代”建設。“償二代”採取三支柱的整體框架，第一支柱是以資本為核心的定量要求，第二支柱是以風險管理為核心的定性要求，第三支柱是資訊披露的要求。

　　中國人壽資産管理公司副總裁宋子洲表示，“償二代”推出以後，對每一項資産都要進行風險度量。今後，我們要看所有組合情況，既要看諸多投資收益，也要看各類資産配置情況以及風險度量情況。

　　對此，北京工商大學保險系主任王緒瑾表示，“償二代”推出為風險管控能力強的公司進行有效投資創造條件。

　　正如上述大型壽險公司相關負責人所言，“償二代”對比“償一代”核心的變化在於“償二代”對市場的風險，比如交易對手信用風險、保險業務負債風險等進行了細化和量化，對保險公司自身資本補充機制也進行了細化，比如原來股東資本金再保、次級債都可以補充保險公司直接進入到資本金賬戶，而“償二代”對此進行了細化，有綜合資本償付能力，還有核心資本償付能力等規定。

　　此外，上述負責人談到，“償二代”對各類資産進行了風險量化，設置了不同的風險因子。原來根據保監會所發佈的《保險公司償付能力報告編報規則第2號：投資資産》規定，在考慮各類投資資産風險的基礎上引入風險折扣，股票基本都統一在保險公司持有股票應當以該類股票賬面價值的95%作為其認可價值。現在基本上股票分為主機板、創業板和ST股票，相應的主機板市場按31%來提取風險因子，ST股票百分之百提取風險因子，進行不同的量化。

　　“新常態”下保險業兩個“新關注”

　　上述相關負責人進一步表示，在國外學習時，老師講到保險最終是Surplus(過剩)的投資，即有多少風險溢額可投資多少高風險的資産，是一一對應的關係。就2015年的投資而言，各個保險公司負債、資本金情況大同小異，有行業領先的保險公司，也有中小保險公司，有兩個領域值得保險公司關注。

　　第一，中國新經濟常態下，傳統投融資模式可能需要徹底的改變。原來是銀行簡單的信貸業務融資模式，在新的常態之下，可能更多地需要多元化融資，比如股權工具的運用。相關數據顯示，前幾年社會融資總量在12萬億元—13萬億元，股權工具剛剛佔了不到1萬億元，只有9000多億元，這就不同於美國等發達國家權益類工具和收益類工具平衡的局面。

　　第二，保險公司的境外業務。最近保險公司紛紛在境外開展了相應的業務，不同保險公司採取的形式不太一樣，而其中最核心的問題，在於保險資産和負債對應的關係。行業境外投資遠遠沒有達到分散風險的要求，剛剛達到1%的比例，根據中國保監會《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》所規定的，境外投資餘額，合計不高於本公司上季末總資産的15%。