既非跑步疾進，亦非慢步行走，險資市場化改革勝似“競走”。如果説2012年的投資新政是“大珠小珠落玉盤”的險資渠道的開放，那麼今年以來多項險資改革性文件的出臺則是保險資金運用市場化改革的不斷進階。

　　中國人壽總裁林岱仁近日表示：“今年已實質性地推進了境內外的市場化委託投資，境內首批選定了15家專業投資管理機構分別管理19個組合、總額度200億元人民幣，8月份進入實質性的運營。同時在全球的外幣投資市場化委託方面，公司的選聘(工作)已經完成。”海外投資方面，中國人壽亦首次提及試水金額計劃在8億美元左右。

　　中國人壽並非首嘗螃蟹者，引入體系外專業機構投資者管理保險資金正成為保險公司的共同選擇。中國平安、中國太保等均有所行動。對於保險機構而言，市場化委託投資大幕的拉開意味著更為市場化的投資管理體系的建立，而對於保險資産管理公司而言，則意味著同臺競技背景下更為專業的管理能力的提升。

　　境內境外同推進

　　事實上，今年4月中旬開始，中國人壽對外委託投資招標200億元人民幣，佔其近2萬億投資資産的1.1%。而這一招標工作的完成，也被行業視為在市場化委託投資方面的實質性啟動。

　　另有數據顯示，2013年中國平安拿出50億元委託4家公募基金進行投資，基金專戶的收益超過40%，平均收益率也超過15%。另有消息稱，中國太保的200億元託管市場化的招標也已經結束。

　　林岱仁表示：“今年開始進行市場化投資的探索，為了提升投資管理效率、發揮市場競爭機製作用、對公司長期價值投資風格形成有效補充，公司在今年已經實質性地進行了境內外資金的市場化委託。”

　　中國人壽財務總監楊徵對《第一財經日報》表示：“對於市場化委託，中國人壽現在是一改2010年獨家委託給國壽資産管理公司運作的方式，內部選聘了基金、券商，來進行200億元的市場化運作機制試點。”據《第一財經日報》了解，中國目前都以專戶投資的方式委託投資，首批投資組合較為簡單；今後中國人壽也會考慮較大規模的另類、地産以及私募股權等一系列監管允許範圍內的投資。

　　針對下一步發展，林岱仁表示：“下一步將不斷積累委託投資管理經驗，持續豐富委託産品類別，逐步擴大市場化委託規模，實現市場化委託與系統內委託良性互動。”

　　2012年7月，保監會發佈了《保險資金委託投資管理暫行辦法》，允許保險資金委託證券公司和基金公司進行投資管理，具體包括定向資産管理、專項資産管理或特定客戶資産管理等投資業務，委託投資範圍主要是資本市場的債券、股票和基金等有價證券。在此之前，保險機構只能自行投資或者委託保險資産管理機構進行投資。投資思路變軌

　　《辦法》允許保險資金委託證券公司和公募基金公司通過專戶形式進行投資管理，委託投資範圍包括股票、債券、基金等，這也被認為是險資市場化“又下一城”。據多位業內人士透露：“選擇委託投資一方面意味著整個投資思路正在向更為市場化的方向轉變，也透露出保險機構想進一步提升收益率水準的想法。”

　　數據顯示，截至2014年10月底，保險行業總資産9.6萬億元，較年初增長16.4%.資金運用餘額8.8萬億元，較年初增長14.49%。在上述《辦法》頒布後，保監會又先後通過了4批保險資金管理人資格，共有44家機構獲得保險資金管理人資格，其中31家為基金公司。

　　據一位保險資管業內人士表示：“上述辦法中監管的思路其實是完全放開保險資産的資管市場，保險資産對外委託的同時，保險資管公司也能受託其他行業的資産。而由於投資風格的差別，對於委託投資保險公司還是會更偏謹慎，不過尚無資管公司的中小險企也多了更多的選擇。”

　　在費率方面，按照保監會的規定，鼓勵保險公司與投資管理人按照市場化原則，根據資産規模、投資目標、投資策略、投資績效等因素，協商確定管理費率定價機制，動態調整管理費率水準。

　　對於基金公司和券商資産管理機構而言，險資委託股票資産可謂一塊難得的大“蛋糕”。2013年以來，在網際網路金融的影響下，貨幣基金成為唯一取得規模正增長的公募産品，股票型基金和債券基金規模不斷縮水，保險機構資金的介入無疑成為新的規模增長點。

　　對於保險資管機構而言，委託管理的重要意義是引入競爭機制，同臺競技的背景下在業績考核和對比上都出現競技者，對於提升保險資管自身的能力也提出了更高的要求。