熊軍：養老金應以投資基準為綱尋求超額回報
- 發佈時間：2014-11-18 00:43:30 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
全國社會保障基金理事會規劃研究部副主任熊軍在2014中國養老金論壇上表示，基金投資管理是積累性養老計劃的關鍵，積累性養老計劃的福利水準取決於最後的積累規模。投資基準代表養老基金承擔投資風險的回報，是投資收益的主要來源，養老金應以此為綱尋求超額回報。
熊軍表示，多層次體系下養老基金積累將快速擴大，養老金制度從現收現付制轉向現收現付制和基金積累制並舉，其中城鎮職工養老保險以現收現付制為主；城鄉居民養老保險、企業年金、職業年金、商業養老保險、國家養老儲備以基金積累制為主。而基金投資管理是積累性養老計劃的關鍵，積累性養老計劃的福利水準取決於最後的積累規模。由於養老基金積累期限長達幾十年，長期投資收益率對未來養老福利的影響巨大。通過數據模擬計算可知，長期投資收益率的提高對養老金積累規模的影響要遠大於繳費率提高帶來的影響。
熊軍表示，養老金資金性質的長期性意味著可以承受一定的波動風險，在可以接受的風險水準內努力提高超過比較基準的長期收益率，而不是局限于追求短期的絕對收益。只追求短期內養老基金資産的絕對保本，不注重提高長期回報，有可能埋下隱患，使得未來基金積累規模不能提供預期的養老待遇。
熊軍表示，投資基準是養老基金投資管理的綱，投資基準代表承擔風險的回報，是投資收益的主要來源。養老金應以投資基準為綱，尋求超額回報。沒有明確的長期投資目標，過於強調短期絕對回報，既無激勵又無約束，不利於養老金的保值增值。
在獲取超額回報方面，熊軍認為，被動的投資者可以用資産配置再平衡來保持配置的比例不變，在每類資産上，用指數化投資策略獲取與投資基準相同的回報；投資能力強的養老金管理機構，可以根據經濟和市場的變化制定投資策略，主動偏離投資基準，力爭獲取超額回報，提高養老基金的長期投資水準。
