2015年，大宗商品價格持續大幅下跌，作為商品出口國，尤其是依靠礦産投資、商品出口的澳大利亞，其經濟備受衝擊。在經濟放緩的帶動下，澳洲央行也不斷降息，澳元隨之出現了持續貶值。數據顯示，2015年，澳元兌美元匯率下跌了10.74%，這是澳元自2013年以來連續第三年大幅貶值。

　　圖為芝商所澳元/美元期貨近一個月走勢

　　2016年伊始，澳元開局依舊不利，澳元兌美元匯率將2015年9月中旬以來的反彈成果幾乎全部回吐，逼近2015年創下的低點。從大宗商品需求來看，2016年依舊前途未卜，澳元將何去何從?在澳元走勢充滿不確定性的情況下，澳元匯率的對衝工具值得關注，而芝商所(CME)澳元/美元期貨是不錯的選擇。

　　回顧2015年澳大利亞的經濟狀況，一季度、二季度和三季度GDP分別較2014年同期增長2.13%、1.93%和2.52%。澳大利亞國家統計局數據顯示，三季度澳大利亞經濟同比增長0.9%，高於此前的預測中值0.8%，也遠高於二季度的0.2%。

　　數據最為亮眼的商品和服務出口足足貢獻了1%的GDP，家庭支出同樣相對穩定，貢獻了0.4%的增長。出口貨物的反彈，尤其是礦業活動的增長是GDP數據的主要推手。不過，儘管強勁的數據反映出鐵礦石、煤炭和液化天然氣的增長，但下降的國民收入卻反映了澳大利亞經濟的軟肋。在國民賬戶中最廣泛使用的生活水準指標——每人平均真實凈國民可支配收入連續第6個季度下滑。投資數據同樣不盡如人意，非居住房屋建設下降0.4%。不包括出口的國內需求在該季度也縮水了0.5%，除了南澳大利亞和塔斯馬尼亞州之外，所有州和地區都有所收縮。

　　展望2016年，澳大利亞的經濟表現主要取決於非礦業領域國內消費和投資的水準，而中國經濟結構轉型，以重工業或者初級製造業為主的經濟結構轉向以消費型、服務業為主的經濟結構，中國房地産行業在2013年已經出現拐點，由此中國對大宗工業原材料，尤其是礦産品需求增速會逐步遞減，這可能是未來5年澳大利亞面臨的最大挑戰。

　　IMF世界經濟展望報告認為，疲弱的大宗商品價格將使大宗商品出口國經濟增長率在2015—2017年間比2012—2014年間每年放緩近1個百分點，原油和其他能源類産品出口國則將放緩2.25個百分點。報告預計，大宗商品價格將繼續維持在低位，並將在未來五年內緩慢回升。

　　從驅動GDP增長的動能來看，2015年澳洲經濟之所以沒有陷入衰退，主要是居民部門加杠桿，即居民消費支出和凈出口的強勁增長，尤其是服務業出口。另外，非礦業投資溫和上升，礦業投資縮減帶來的負面影響減弱。

　　由於全球都處於寬鬆的貨幣環境下，寬貨幣和寬信用正是各國政府期待經濟復蘇的紐帶。然而，澳大利亞私營部門信貸同比增速從2008年金融危機以前的10%以上下滑至5%左右，這意味著澳大利亞私人部門信用擴張溫和。在聯邦政府加杠桿的情況下，地方或州政府信貸增速卻出現明顯的下滑，從2014年的10%以上降至3%—5%。目前信用擴張的居民部門可能受制于低緩的工資增速，2016年難有強勁的表現。

　　由此，從經濟增長前景，尤其是礦業投資和礦産品出口來看，澳大利亞商業投資會拖累GDP增速，而地方政府不願意擴大財政支出和居民加杠桿受到收入增長放緩的抑制，2016年澳洲央行將繼續延續寬鬆政策，澳元貶值之路尚未走完。