14日，國債期貨市場震蕩走低，各合約全線收跌。市場人士表示，短期投資者情緒趨於謹慎，期債短期上漲動力不足，不過未來貨幣政策引導無風險利率下行、降低實體經濟融資成本必要性仍在，後市大概率將維持偏強震蕩，期債投資宜把握節奏、波段操作。

　　昨日，國債期貨交投謹慎情緒趨濃，期債合約全線收綠。具體看，10年期主力合約收報95.575元，較上日收盤結算價下跌0.185元或0.19%。5年期主力合約收報96.69元，跌0.24元或0.25%。

　　現券市場方面，銀行間債券市場交投依然活躍，中長端國債收益率延續週一的穩中略升走勢。5年期國債收益率微升1BP至3.17%，10年期國債收益率上行5BP至3.55%。

　　昨日央行開展200億元逆回購操作，由於到期逆回購金額為500億元，當日實際凈回籠300億元。不過，貨幣市場資金面仍延續全面寬鬆態勢，主流資金利率保持低位運作，銀行間隔夜、7天回購加權平均利率雙雙穩定在1.24%、2.55%的年內相對低位水準。

　　市場人士表示，雖然貨幣市場流動性依然充裕，但近日A股企穩，資金進入債市避險需求下降，前期股市連挫時債券期現市場均收穫了可觀漲幅，多頭獲利盤短期回吐壓力較大。本週是二季度和6月份經濟金融數據披露窗口期，14日公佈的金融數據超市場預期，投資者情緒在經濟數據公佈前更加謹慎，導致當日期債走勢整體偏空。

　　上周後半周以來，A股市場回穩，一度大起大落的投資者情緒逐漸修復，避險情緒對於債券市場的推動也暫時告一段落，市場關注點重回經濟基本面和政策面。

　　央行昨日公佈的金融數據顯示，6月份社會融資總量增加1.86萬億元，同比少增近400億元；新增人民幣貸款1.28萬億元，機構預測值為1.02億元；M2同比增11.8%，比5月份高1個百分點，遠超機構預測的10.9%。機構認為，金融數據超預期，意味著未來貨幣寬鬆的空間或將受限，定向寬鬆、結構性引導或成主流。

　　海通證券指出，社融總量雖然同比少增，但考慮到6月份地方債凈發行超過7000億元，意味著6月份社會加政府融資合計出現了顯著回升，且M2同比增速已接近12%的目標增速。“下半年經濟通脹有望見底回升；當前2%的一年期定存基準利率進一步下調空間有限，年內寬鬆貨幣或將更多以定向寬鬆政策為主。”

　　雖然預期貨幣調控的手段或將生變，但機構仍普遍認為，由於經濟基本面依舊疲弱，貨幣政策寬鬆方向並不會發生根本性扭轉。

　　綜合多家機構判斷來看，在經濟難言企穩、貨幣偏松確定背景下，年內債券市場大概率將呈現偏強震蕩格局，期債市場亦有望呈現總體偏多、波動加大走勢，投資者需注意把握節奏，以逢低做多、波段操作為主。