市場運作穩健，功能發揮良好

　　在上市滿一年後，聚丙烯(PP)期貨運作發展步入新階段——3、4月份日均成交量達99.89萬手(雙邊，下同)，期現價格高度相關，避險功能發揮良好，成為國內期貨市場主力品種之一和石化企業避險新渠道。

　　PP期貨于2014年2月28日上市交易，截至2015年4月30日，PP期貨累計成交近1.2億手，折合PP現貨約28868萬噸，總成交額5.1萬億元。其中，3、4月份，剛滿“周歲”的PP成交十分活躍，PP期貨也成為國內期貨市場上日均百萬手級別的主力品種。在此過程中，法人客戶成交量不斷提高，上市以來日均成交11.1萬手，日均成交佔比28.1%;法人客戶日均持倉為11.3萬手，日均持倉佔比38.1%。

　　據了解，PP現貨價格去年經歷了春節後大跌、2月中旬到8月上旬振蕩上行、隨後重心下移的態勢，全年價格呈下行趨勢，跌幅達20%，PP期貨價格則始終反映現貨價格趨勢並保持緊密聯動。據統計，2014年PP期現價格相關係數達0.96，月套保效率和季套保效率分別達51.25%和84.99%。市場人士表示，良好的市場流動性和合理的期現價格關係使PP期貨成為産業企業價格研判和風險規避的有效工具。

　　華南某改性塑膠上市企業2014年聚丙烯生産採購量為30萬噸，貿易總量約40萬噸。該企業相關負責人向期貨日報記者表示，自2014年PP期貨上市以來，企業通過大商所PE和PP期貨市場進行套期保值，規避了原材料價格波動風險，同時通過對期貨行情進行追蹤分析，為企業經營提供了重要的參考依據。

　　該負責人向記者介紹，PP期貨為企業鎖定採購成本提供了有效工具，當PP價格下跌幅度較大且估算産品有較高利潤時，可在期貨盤上進行買入套保以鎖定産品成本和利潤。2014年國際原油價格大幅下挫，PP價格也隨之下跌，在PP價格跌至每噸10000元時，産品毛利可達15%，企業決定在期貨價格10000元/噸以下逐批買入PP。操作中，企業買入PP1501合約約1萬噸，建倉均價為9758元/噸，臨近交割月平倉均價9233元/噸。表面上看期貨虧損500多萬元，但由於在期貨市場上建立了虛擬庫存，企業延遲採購，現貨價格大幅下跌後，採購成本降低1000多萬元，最終期現合計盈利580多萬元。

　　同時，據介紹，PP期貨上市後，該企業還組織人力對期現市場資訊和數據進行跟蹤分析。採購和貿易部門根據相關行情研判，分別對採購和銷售計劃進行相應的調整。在判斷價格將要下跌時，採購策略為多批次、少批量採購，以滿足正常生産要求為主，而貿易部門則多選擇讓利多銷去庫存;在判斷價格將要上漲時，對應的採購策略調整為批量採購，以採購量較大爭取到更多的價格優惠，而貿易部則會適度囤貨或調漲價格。

　　業內人士向記者表示，PP期貨僅用了一年多的時間，就完成了很多品種三年甚至五年才能實現的市場成熟度，這一亮眼成績的取得既在意料之外又在情理之中。説其“意料之外”，是因為從歷史和國際經驗上看，國外PP期貨以往的表現均不盡如人意;説其“情理之中”則是因為作為前三大合成樹脂之一，我國PP現貨市場規模大、增速較快，且産品商品化率高，龐大的實體産業成為了PP期貨快速成長的豐沃土壤，從而與已上市的LLDPE、PVC等品種一起構成了完善的合成樹脂品種序列，品種鏈優勢初步顯現，進一步提升了我國合成樹脂期貨品種的國際優勢地位。

　　針對PP期貨市場未來的發展，大商所工業品事業部負責人表示，未來大商所將持續做好市場培育和品種維護工作，將根據産業、現貨市場格局變化以及PP期貨的運作情況，適應産業發展需求持續完善合約規則，推行交割註冊品牌制度，滿足現貨企業個性化需求，降低交割成本，進一步發展完善PP期貨市場，使其更好地滿足産業和市場需求。