“一朝被蛇咬，十年怕井繩。”

　　在股市調整的大趨勢下，央行降準的重磅消息被部分投資者解讀為利多靴子落地，第二輪券商兩融業務檢查正在進行和新股申購啟動在即等更令市場擔憂。

　　本週四，期指以高開快速反映央行降準刺激，但短暫衝高之後一路下挫，IF1502合約全日累計下跌2.06%，收報3355.2點，創近八個交易日新低。截至收盤，IF1502合約貼水11.75點。

　　值得注意的是，繼前日“增多減空”後，中信期貨席位昨日大幅減持多單。其中，減持主力合約多單7485手，減持空單2815手。

　　分析人士指出，儘管不能因此判斷主力背後的資金嚴重看空後市，但總持倉下降、多空分歧擴大等資訊都體現了投資者的謹慎情緒正在升溫，預計期指短期仍將維持寬幅震蕩。

　　期指高開低走

　　時隔近三年，中國人民銀行突然宣佈降準，多數業內人士對此解讀為利好股市。然而令市場意外的是，昨日IF1502合約以3472點跳空高開，隨後迅速回落，盤中多頭髮力不足，午後繼續回落，截至收盤該合約報3355.2點，跌70.4點或2.06%。

　　“很多人認為昨天的行情是利好出盡。但實際上從開盤跳高來看，降準本身不管是力度還是時間都是超預期的，否則前日海外A50也不會突然拉升了。我不認可‘利好出盡’的説法，資金面放鬆對股市的支援是實打實的。”五礦期貨分析師許彬彬告訴記者。

　　不過從基差表現來看，方正中期期貨研究員彭博指出，自2月2日開始，主力合約升水由43點持續下挫，跌到昨日的-11.75點，表明資金並不看好後市，市場情緒偏向悲觀，市場可能繼續下挫。

　　彭博認為，昨日的行情並沒有改變從1月9日以來的震蕩下行趨勢，下跌的邏輯也並未改變。他認為本輪下跌的基本面的邏輯主要有三個方面，一是中國經濟進入通縮週期，二是人民幣兌美元自1月開始持續貶值，資金外流跡象顯現，三是新股IPO造成資金面承壓。

　　主力大減多單

　　截至昨日收盤，期指總成交量180.9萬手，總持倉量減少6349手至23.2萬餘手。IF1502合約成交量日增28.5萬手至151.4萬手，持倉量微減5168手至11.3萬手。

　　“昨日高開那麼多，但前3分鐘主力合約持倉反而是下降的，這説明開盤時空單比較恐慌，因為開盤價較前結算價高出70多點，空單隔夜浮虧巨大。倒是尾盤多單無端地就恐慌性平倉了，説明市場情緒確實非常悲觀，導致非理性的殺跌。”許彬彬認為，從總持倉來看，多空勢力相對均衡，仍然勝負未分。

　　中金所盤後持倉數據進一步顯示，IF1502合約前20名多頭席位減持5931手至7.75萬手，前20名空頭席位減持4800手至8.72萬手，多頭離場幅度較大。令市場關注的是，中信期貨席位昨日大舉減持多單7485手，同時減持空單2815手。

　　對於中信期貨席位持倉變動，業內人士的解讀出現分歧。許彬彬指出，“匯總全部合約，中信席位凈空頭寸才小幅增加1413手，雖然不能斷定其在IF1502合約上減持的7000多手多單和增加至IF1503合約上的3000手多單都來自同個賬戶，但也同樣不能説中信期貨背後的資金嚴重看空後市。”

　　短期料繼續震蕩

　　業內人士認為，央行降準後，股指高開低走，至少顯示市場做多意願不足。在下周IPO申購以及春節因素的影響下，資金入場意願減弱，預計股指短期仍維持寬幅震蕩的走勢。

　　廣發期貨分析師胡岸認為，央行第一輪降準選擇在春節前，有意緩解春節前資金面緊張的壓力，預計年內至少會有兩到三次降準或降息，持續寬鬆可期。同時降準有利好銀行和地産等權重板塊，也有望促進經濟好轉，因此，昨日大幅回落並不影響他們一直看多的觀點。

　　許彬彬也看好降準對股市的支援作用，他同時認為新股發行因素其實不會有太大影響。