雞蛋期、現貨價格走勢

　　(單位：元/500kg)

　　雞蛋期貨上市以來交割情況

　　交割合約交割日期交割量(手)交割金額(元)交割地

　　JD14042014-4-18137，840.00山東德膳(1)

　　JD14052014-5-21298，380.00河北金凱(1)、江蘇鴻軒(1)

　　JD14062014-6-195236，400.00湖北神鷺(1)、宜城襄大(4)

　　JD14092014-9-1819972，610.00湖北神丹(1)、大連韓偉(5)、青島田瑞(13) 

　　時光荏苒，又到一年寒冬時。一年前，雞蛋期貨于2013年11月8日在大商所上市了，它的誕生不僅僅填補了我國生鮮品種期貨的空白，更帶給了困境中的人們一線希望，脆弱的雞蛋行業從此多了一種避險利器。如今，雞蛋期貨已走完整整一年的歷程，回顧這段波瀾壯闊的日子，雞蛋期貨一如當初人們所希冀的那樣，較好的發揮了它的市場功能。

　　波動劇烈 成交活躍

　　上市以來，雞蛋期貨一直受到投資者熱捧，因其行情波動劇烈，具有較高的投資價值。截至2014年11月7日，雞蛋期貨指數日內最低價格為3813元/500kg，日內最高為5299元/500kg，區間振幅達到38.97%。波動幅度較大，吸引了大量投資者入場，日內最高成交量達到111.9萬手，日內平均成交量在35萬手左右，作為一個新上市的品種，其活躍程度不亞於大豆、油脂等成熟的農産品期貨品種。

　　期現貨價格相關性較高

　　選取雞蛋期貨活躍合約收盤價和主要産銷區雞蛋現貨均價進行期現貨走勢對比，經計算，截至2014年11月7日，兩者相關度約為1405合約0.9，1409合約0.84，走勢大體一致，且期貨價格一般較現貨先行做出反應，符合期貨市場的功能特點。雞蛋期貨波動基本上反映了現貨市場的供求關係變化，能夠較為準確地反應未來的需求情況和價格走勢，這對於蛋雞企業安排生産計劃和經營作用將起到良好的引導作用。隨著雞蛋期貨參與者特別是産業客戶的增加，雞蛋期貨價格的走勢相關性將不斷增強。

　　貨源充足 交割順利

　　雞蛋期貨自2013年11月8日上市以來，截至1410合約結束，共完成27手雞蛋交割，總計135噸雞蛋。其中廠庫交割數量共115噸，佔整個交割數量的85%，倉庫交割數量共20噸，佔整個交割數量的15%。大商所共設10個交割廠庫，5個交割倉庫。其中已參與交割廠庫數量有7個，參與比例為70%；已參與交割倉庫數量有1個，參與比例為20%。整體來看，交割庫參與比較積極，較好地實現了期現的聯動。其中交割廠庫由於交割成本較低、方便快捷，參與的積極性更高。

　　套利模式有待進一步探索

　　雞蛋是飼料的轉化物，一般情況下，約2.3公斤飼料生産1公斤雞蛋，而蛋雞的飼料主要為玉米和豆粕，兩者分別佔飼料成本的60%-65%和20%-25%，飼料成本約佔雞蛋成本的70%。因此，雞蛋成本42%-46%來自玉米，14%-17.5%來自豆粕。

　　從價格關係上看，雞蛋與玉米、豆粕的價格走勢具有一定相關性，其中雞蛋價格與玉米價格相關係數達0.74，與豆粕價格相關係數達0.59。兩者均談不上高度相關，如果進行跨品種套利，三者受同一因素的影響表現難免會出現較大分歧，如2014年美豆豐産，玉米豐産等這些因素對玉米和豆粕産生的利空作用非常明顯，正常情況下，飼料成本下降，雞蛋的價格也會受到影響，而我們看到雞蛋價格基本沒有受到這方面的干擾。目前來看，三者套利關係的基礎尚不牢靠，但鋻於它們之間存在這種上下游轉化的關係，在後市發展過程中，這種模式仍然值得我們期待。

　　中國期貨保證金監控中心商品指數(11月14日)

　　指數名開盤收盤最高價最低價前收盤漲跌漲跌幅(%)

　　商品綜合指數73.5473.63-0.09-0.12

　　農産品期貨指數890.97883.24891.59882.62891.35-8.11-0.91

　　油脂指數592.01588.81593.27587.87592.78-3.97-0.67

　　糧食指數1390.941376.231391.461375.401395.04-18.81-1.35

　　軟商品指數767.83772.04774.17767.34775.14-3.10-0.40

　　工業品期貨指數756.01750.44756.28748.31755.29-4.85-0.64

　　能化指數662.56663.51671.40660.06670.10-6.59-0.98

　　鋼鐵指數527.45527.54529.47526.19527.58-0.04-0.01

　　建材指數623.72622.77625.90621.84623.60-0.83-0.13

　　注：歐美經濟表現較好對上周監控中心中國工業品期貨指數(CIFI)總體上産生了助漲效應，從11月14日當周來看，CIFI指數呈現震蕩上行走勢，當周最高上衝756.87，最低探至747.33。中間連續三個交易日上漲；其中，當周PTA、螺紋鋼、焦煤和甲醇大幅反彈，玻璃、銅、鋅、白銀和PVC小幅反彈，僅有橡膠、焦炭、塑膠、鉛、鋁小幅回調。從指數走勢上看，CIFI指數開始出現連續兩周的反彈。

　　從三大分項指數來看，鋼鐵、建材和能化指數反彈力度不一，在PTA及甲醇推動下，能化指數反彈最為強勁，PTA是領頭羊，甲醇也出現大幅度的上漲。鋼鐵與建材兩個指數反彈力度較小，受房地産市場不振和基建季節性淡季影響，兩大分項指數反彈動能減弱。

　　從國際工業品期貨價格指數來看，期貨保證金監控中心工業品期貨指數與標普高盛工業品指數周收盤價均出現小幅反彈走勢，而CRB工業品現貨指數出現下跌，與CIFI和標普高盛指數方向不同，主要原因是構成的品種不同。

　　從當周整體走勢來看，CIFI指數出現短期反彈走勢，化工、鋼鐵、建材、銅鋅白銀均出現反彈，主要受到當周美國、歐元區、德國經濟數據較好推動，而國內經濟數據顯示經濟仍在負重前行，物價指數偏低、工業增加值進一步放緩、固定投資增幅回落均需要中央政策進一步刺激舉措的出臺。因此，預計CIFI指數在本週可能維持震蕩或小幅上漲態勢。同時關注日本第三季度GDP數據和美國住房市場數據對主要工業品期貨價格的影響及傳導至國內主要期貨品種的價格波動。