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大商所探索推進鐵礦石期貨國際化

  • 發佈時間:2014-10-20 00:30:44  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:胡愛善

  10月18日,鐵礦石期貨迎來了“周歲生日”。一年過去了,鐵礦石期貨以日均成交26.54萬手、日均持倉27.10萬手、近13萬的參與客戶及與各現貨指數高達0.97的相關係數向市場交出了一份滿意的答卷。大商所相關人士透露,目前交易所正積極研究制訂鐵礦石期貨國際化方案,探索開展鐵礦石保稅交割,引進境外投資者,提升市場國際影響力,努力把鐵礦石期貨打造成在國際市場定價中具有相應話語權的期貨品種。

  與現貨價格高度相關

  據大商所提供的數據顯示,截至2014年9月底,參與鐵礦石期貨總客戶數達12.57萬戶。法人客戶日均成交佔比平均39.60%,日均持倉佔比平均30.63%,形成了包含礦山、鋼鐵企業、貿易商等産業客戶以及基金、私募和期貨資管等機構投資者的多元化結構。整體較高的法人客戶參與水準,顯示出鐵礦石期貨價格影響力顯著增強,現貨企業市場利用興趣較高。

  鐵礦石期貨上市後,隨著市場規模的不斷增加,價格影響力不斷提升,目前與普氏指數、PB粉現貨價、中鋼協指數、新交所掉期等幾大價格一起成為影響市場的重要參考價格之一。值得關注的是,期貨價格已對普氏指數具備引導作用。鐵礦石期貨與普氏指數的價格相關性高達0.98,而普氏指數公佈時間晚于鐵礦石期貨收盤時間,市場分析人士認為,期貨價格在時間上已對普氏指數形成了指導,同時改變了普氏指數快漲慢跌、漲多跌少的規律。

  活躍度遠超新加坡

  與國際市場的鐵礦石指數衍生品相比,國內進行實物交割的鐵礦石期貨顯示出了極大的優越性和潛能。

  上市僅一年來,我國鐵礦石期貨的規模和流動性已遠遠超越新加坡市場。鐵礦石期貨上市首月成交127.45萬手,折合現貨1.27億噸,超過新加坡掉期市場2012年全年1.09億噸的成交總量。截至2014年9月底,鐵礦石期貨上市以來的成交量是同期新加坡掉期和期貨的23.59和54.42倍,是美國CME集團鐵礦石期貨的428.17倍。從持倉情況來看,我國鐵礦石期貨市場的深度也已經超過境外同類衍生品市場,與新加坡掉期市場的日均持倉比值由2013年的0.32提高至2014年的1.26,市場規模在全球鐵礦石衍生品市場中位居首位。

  國內鐵礦石期貨流動性充分,有利於産業客戶順利建倉。市場普遍反映,如果避險規模超過30萬噸,在新加坡掉期市場通常需要3-4天時間才能分批完成建倉,約佔新加坡市場日內成交的25%左右,很容易被其他對手客戶盯住;但在我國鐵礦石期貨市場中,30萬噸(3000手)僅相當於日均成交和持倉的1%左右,充足的流動性完全滿足企業的避險需求。

  據市場人士反映,一些參與新加坡鐵礦石衍生品交易的國內貿易商和鋼鐵企業已經回流到國內期貨市場進行避險,大量套保頭寸從新加坡轉移回國內期貨市場。據了解,日照某貿易商在國內期貨市場套保的比例由原來的約10%左右提高到目前幾乎100%。隨著鐵礦石期貨影響力逐步增強,國際礦商對鐵礦石期貨的態度由最初的觀望、不願參與轉變為積極了解、準備嘗試。

  探索推進鐵礦石國際化

  相關市場人士表示,從國際衍生品市場發展及商品價格定價權演變來看,衍生品的推出為定價話語權的爭取提供了平臺和籌碼,但定價話語權的大小還與金融衍生品市場發展程度、市場開發程度等有關,特別是市場的對外開放是爭取價格國際話語權的重要基礎條件之一。

  對於未來鐵礦石期貨市場發展,大商所相關負責人表示,未來在持續推進完善鐵礦石期貨方面,交易所將主要從以下幾方面著手,一是持續不斷完善合約、風控、交割等各項制度,提高市場效率,便利企業利用。二是大商所將繼續做好市場培育服務工作,引導更多的産業客戶用好鐵礦石期貨工具,探索服務産業的新模式。三是探索開發掉期、指數等新型衍生工具,豐富品種和工具體系,滿足企業多樣化避險和投資者投資需求。四是推動品種的國際化,在資本市場對外開放總體安排下,通過探索開展鐵礦石保稅交割,引進境外合格投資者,提升市場國際影響力。

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