今年7月以來，美元漲勢如虹，而國內外農産品價格卻步步回撤，美元和農産品正踏著“蹺蹺板”的節奏演進。當前農産品增産預期明確，供應過剩無疑是農産品下跌的主因，但同時美元強勢也起到一定推波助瀾的作用。

　　“美元上漲，主要原因是美聯儲退出QE以及美國將在2014年末或者2015年調高利率的市場預期。從技術上看，美元指數已經有效上穿年線，也即美元基本面已經發生結構性轉變，美元走強至少是跨年度行情，還遠未結束。”業內人士指出。

　　美元衝擊農産品

　　7月以來，美元指數突然啟動一波單邊上漲行情。據中國證券報記者統計，7月1日以來，美元指數在55個交易日內已累計上漲5.57%，盤中一度觸及84.519點，創下去年7月10日以來的高點。

　　就在美元勢如破竹之際，農産品期貨表現卻相對慘澹，多個品種攜手走弱。近53個交易日內，芝加哥期貨交易所（CBOT）美玉米指數累計下跌17.71%，報收于348.4美分/蒲式耳；美豆指數累計下跌16.37%，報收于995.2美分/蒲式耳；美豆粕指數累計下跌15.11%，報收于327美元/短噸；美麥指數累計下跌13.45%，報收于509.6美分/蒲式耳；美棉指數累計下跌10.73%，報收于65.88美分/鎊，等等。

　　近期，強勢美元是多個大宗商品行情的“攔路虎”，已明顯壓制了有色金屬、原油等品種的走勢。農産品是否也躲不開美元衝擊波呢？

　　對此，華泰長城期貨投資諮詢部副總經理張良指出，對於近階段美國農産品下跌，美元起了一定助推作用。不過，由於農産品的金融屬性比較弱，美元的帶動作用並不明顯。總體而言，壓制農産品價格的還是其自身供需結構。當前，農産品增産預期非常明確，糧食産量過於龐大。

　　美國農業部9月12日公佈的月度供需報告顯示，美國玉米、大豆單産和總産上調幅度均高於市場預期，南美大豆産量繼續增加，全球大豆、玉米、小麥庫存紛紛上調，一系列數據皆指向利空。報告公佈當日，農産品市場反應明顯，CBOT大豆和玉米主力合約期價創下4年多來的新低，小麥期價再創合約新低。

　　“由於生物燃料的興起，一些農産品如美玉米、油脂等，具備了一定的能源屬性，這些品種受美元走強的影響相對較大。”華泰長城期貨研究員范紅軍表示，美元影響這些品種的主要機制是，美元指數走強，壓制以美元計價的原油期價，繼而打壓具備能源屬性的農産品期價。

　　美元與內盤間接傳導

　　就在外盤農産品陰跌不止的同時，國內期貨市場也開啟了“農弱”節奏。7月1日以來，文華農産品指數已經連續下跌8.36%至158.17點，創下近四年來的最低值。

　　國內農産品走勢是否與外盤農産品、乃至美元走勢存在聯動性？對此，分析人士指出，美元與國內某些農産品品種之間，確實存在傳導機制。

　　“美元漲跌一般不會直接作用於國內農産品期貨市場，而是會影響美國大豆、玉米、小麥等品種價格。”中糧期貨研究員孟金輝告訴記者，中國的油脂油料市場因進口量巨大，早已融入全球市場，因此美元漲跌會影響美國的大豆、豆油、豆粕和加拿大的油菜籽，以及馬來西亞棕櫚油，最終傳導至國內市場。

　　不過，市場人士普遍認為，對於某些存在貿易壁壘的品種，由於進口配額的存在，內外聯動性並不強。中國的玉米和小麥市場因為進口配額和收購政策形成堤壩，與國際市場基本隔絕，受美元漲跌影響微乎其微。

　　根據國家發改委文件，2014年我國糧食進口配額如下：小麥963.6萬噸，國營貿易比例90%；玉米720萬噸，國營貿易比例60%；大米532萬噸，國營貿易比例50%。

　　蹺蹺板節奏料延續

　　展望後市，決定美元與農産品走勢的影響因素是什麼，一強一弱的蹺蹺板節奏是否還會繼續？

　　“美元上漲，主要原因是美聯儲退出QE以及美國將在2014年末或者2015年調高利率的市場預期。從技術上看，美元指數已經有效上穿年線，也即美元基本面已經發生結構性轉變，美元走強至少是跨年度行情，還遠未結束。”孟金輝指出。

　　本月16-17日即將迎來美聯儲貨幣政策會議，美聯儲將討論是否徹底調整利率的前瞻性指引，還要試圖確定超寬鬆貨幣政策的退出計劃，是一個重要時間窗口。張良認為，短期內要重點關注美國加息時間，長期來看，美元仍處於升值通道。

　　“對於農産品走勢，中期下行趨勢料不變，短期市場焦點或將從供應轉向需求，震蕩運作可能性較大。”范紅軍説。

　　孟金輝也表示，美國和全球大豆、玉米、小麥豐收帶來的農産品基本面變化，仍將在未來相當長的一段時期決定農産品價格，目前價格仍未見底，仍有下跌空間。