好壞參半的經濟數據難以繼續提振市場，週一期指主力再度失守2350點，不過盤後持倉量止跌並微增了兩千余手。

　　儘管多空雙方糾結依舊，主力大戶們的入場意圖似乎開始明確。昨日“空頭司令”海通期貨和中信期貨凈空頭分別增倉691手和262手，“多頭司令”國泰君安期貨和銀河期貨的凈多頭則分別增倉424手和147手。

　　分析人士指出，儘管期指結束了持倉量最長連續下降的紀錄，但目前的格局是實體經濟下滑與政策調整的博弈，濃重的謹慎氣氛中，“弱勢震蕩”仍然是市場的核心關鍵詞，然而利空消息依然有繼續發酵的可能，空頭進場力度不容忽視。

　　利空砸盤 空頭增倉明顯

　　受近期經濟數據反覆及新股發行等因素影響，週一股指期貨出現大幅調整，主力IF1409合約以2373.6點跳空高開，開盤後迅速走低，午後反彈無力，最終下跌19.8或0.84%報2348點。

　　“本週面對新股密集申購，資金分流效應可能造成擾動；且7月工業企業利潤數據發佈，經濟數據如果連續走弱，投資者信心面臨考驗，而上市公司中報披露將收官，大幅虧損的公司也將一一揭開業績面紗，對指數上行壓力巨大。”海通期貨分析師顏偉表示。

　　繼此前連續9個交易日的減倉後，昨日期指總持倉略增為16.4萬手，成交量在70萬手左右。“最近期指持倉量不斷下降，原因在於期現套利空間減小、套利資金的離場及行情暫告一段落，市場參與熱情降低。”銀河期貨研究員周帆表示。

　　國泰君安期貨研究員胡江來則認為，週一的日內持倉水準與交割周整體相比有所上移，也表明部分參與者的入場意圖有所明確，進而積極入場。目前跡象顯示，不排除空頭重新集結可能。

　　從中金所公佈的席位數據來看，主力合約多方前10席位減持294手多單，空方前10席位增持1647手空單；多方前5席位減持614手多單，空方前5席位減持52手空單。個別席位上，匯總IF1409和IF1412兩個合約，凈多頭方正中期增持843手多單，銀河期貨增持114手多單；凈空頭中信期貨增持649手空單，海通期貨增持732手空單。

　　從席位持倉異動來看，南華期貨研究所産品創新研究中心研究員嚴蘭蘭指出，十家凈倉異動席位上凈增、減倉合力相當，空方調倉稍顯活躍；持倉分佈結構變動方面，多單分佈小幅後移，空單中端分佈席位所佔市場份額略微下降；另多空雙方主力席位間的市場佔比差異略微擴大了0.5個點。由此可見，期指價格震蕩走低，席位調倉顯示出市場氛圍略微偏空。

　　博弈加劇 期指料弱勢震蕩

　　與多空對峙的局面一致，目前業內人士對期指後市走勢也存在多空分歧。多方認為，利空出盡之後若有政策有效配合，股指仍有望打破僵局延續前期漲勢；而空方認為，在中短期經濟下滑的趨勢下，對政策利好的短期預期可能落空，遠水難解近渴，不排除期指繼續回調的可能。

　　週一（8月25日），央行公開市場一級交易商可申報14天和28天期正回購、7天和14天逆回購及三個月央票需求。此外，央行公開市場本週（8月23日-29日）將有650億元正回購到期，無逆回購及央票到期，據此估算，本週央行將自然凈投放650億元。市場普遍預測央行可能會採取刺激政策，不過周帆對此持懷疑態度。

　　“從宏觀面來看，信貸緊縮正在逐漸損害實體經濟，央行貨幣政策將變得無效，故央行寬鬆貨幣及降息的可能性很小，下半年資金面可能會偏緊；從市場表現來看，市場交易量不能有效放大，説明缺乏新的資金入場，且上證指數在2240點關口久攻不下，橫盤已久，多次出現較長下影線。後市期指仍然偏空。”周帆説。

　　顏偉也認為，現貨方面，由於權重板塊持續的不作為，近期大盤想要快速上攻的可能性不會太大，預計大盤在未來的幾個交易日內依舊維持弱勢震蕩的走勢，建議投資者不宜過度追多。

　　廣發期貨研究員鄭亞男同時表示，考慮到利空消息依然有繼續發酵的可能，同時持倉上多空雙方表現出明顯的猶豫傾向，這也對於前期的反彈持續性提出了一定的挑戰。雖然從技術上來看，之前形成的反彈趨勢依然未被打破，但短期依然存在著一定回調的風險。另外，成交量也是一個制約市場的掣肘。