大宗商品 “苦” 海中 “沉淪”
- 發佈時間：2016-01-18 09:34:48 來源：東方網 責任編輯：張明江
新年伊始，全球金融市場迎來“開門綠”。股市低迷下，資金流入國債市場尋求避險，美元指數一度快速回落。商品市場同樣慘澹，美原油價格跌穿30美元/桶關口，創近12年的紀錄低價，並在大宗商品市場引發一系列連鎖反應。有色金屬市場雖然有政府收儲和産業聯合保價等措施，但仍難敵市場化的力量，其展開又一輪下跌，LME銅價再度逼近歷史新低。
從經濟數據的表現看，美國就業數據表明就業情況良好，2015年12月非農就業增加29.2萬人，時薪同比上升2.5%，失業率停留在5%，這主要受益於基數效應以及耶誕節短期用工需求。總體上，美國就業前景較為樂觀。從金融服務業，到建築業，再到零售業，美國就業復蘇跡象越來越明顯。
市場會繼續關注2016年1月的非農就業情況，因為這與美聯儲在2016年加息節奏密切相關。目前，投行預計3月會有第二次加息，全年利率上調2—4次，而下半年的加息腳步將受控于經濟形勢。
回到大宗商品本身，為何尋底之路如此漫長？特別是國內有色金屬行業，經歷了2015年12月行業協會密集開會、減産保價、現貨惜售，期貨價格確實小幅反彈，但是2016年1月以來，有色金屬期貨價格再次進入下行通道。此輪下跌雖然看上去與人民幣匯率波動及股市快速下跌有很大關係，但更深層次的問題依然在産業自身。
以銅為例，2015年12月中旬，市場傳言，國儲將收儲30萬噸，該收儲量將扭轉短期供求結構。然而，隨後的報道稱，國儲實際計劃收儲僅15萬噸，低於市場預期。現貨市場上，進入農曆臘月，下游廠家陸續放假，裝置停産檢修，銅需求清淡，報價和走量雙雙低迷，加劇了供需失衡程度。從貿易角度來看，匯率因素拉開了外盤銅和內盤銅之間的價格差異，內盤商品價格相對外盤價格較為抗跌，套利窗口再次開啟。進口利潤驅動下，資金開始拋售滬銅，進而在盤面形成壓力。因此，對於有色金屬板塊而言，空頭的陰影揮之不去。當然，近期，收儲或行業聯合保價可能再次出現，做空過程不會像前期那般順暢，市場參與者當控制相應的節奏。
展望春節前的行情，原油價格持續走低的大背景下，商品市場難有起色。資金避險情緒將推動國債期貨和黃金演繹較為“華麗”的一幕，而有色金屬板塊將在下跌走勢中受到減産或者聯合保價的提振，至於黑色産業鏈，鋼廠減産困難重重，能否順利減産成為交易邏輯的關鍵，近期建議規避。
（作者單位：海證期貨）
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