旺季不旺 塑膠年內將低位震蕩
- 發佈時間：2015-10-28 02:31:57 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
10月以來塑膠走勢先揚後抑，底部徘徊的格局基本宣告今年“金九銀十”行情慘澹收場。就目前原油走勢和塑膠基本面的各項因素分析來看，短期內塑膠或將維持震蕩走勢。
首先，國際原油徘徊不前，上衝動能不足。在國慶節期間外盤走勢樂觀，國際原油連續拉漲，油價也再度試探前一波低位反彈的高點。但是樂觀的局面難持續，節後原油價格逐步回落，再跌到前期45-48美元/桶的震蕩區間內。雙節過後的兩周EIA原油庫存連續暴增，庫存量的猛增自然打壓了油價。供應過剩的格局完全阻礙了原油上行突破，一方面OPEC國家當前仍然保持高産量；另一方面IEA和EIA都因為經濟前景不佳，下調了2016年的原油需求預期。這些壓制因素都預示著原油在未來一段時間乃至到2016年都難恢復較為堅挺的價格。
其次，塑膠供應量增長相對穩定，産能擴張成潛在壓力。今年塑膠的供應量繼續維持著穩定的增長格局，除去上半年有一個較為突出的增長，第三季度以來塑膠供應增速同比都在逐月下滑。可以説因為製造行業的低迷，石化也不再盲目追求産量的擴張。截至8月今年LLDPE供應量較去年同期增加了48萬噸，同比增長11.5%。但是因為塑膠終端需求的低迷，即便是少量的供應增長也一定程度上加重了供應壓力。除此之外，年內計劃的神華神木和中煤蒙大兩條60萬噸裝置線都安排在第四季度的10月上線，這給本就蕭條的塑膠市場帶來不小的壓力。
第三，終端需求冷清，明顯不及往年。雖然塑膠供應端的壓力並不是特別突出，但是因為終端需求的疲軟，旺季中供不應求的局面難現。市場之所以期待“金九銀十”的行情也是因為今年整體行情不佳，期待旺季剛需抬升。然而從一些企業的生産狀況可以看出，今年的需求明顯不及往年。再從下游企業開工率對比來看，去年同期的北方農地膜的開工率在65%-75%，而今年平均開工率只有50%-70%；另從塑膠薄膜的産量看，今年三季度以後雖然薄膜産量較去年同期有明顯增長，但其增速已經明顯低於去年20%的水準。
總體來看，從産業鏈的角度分析，塑膠行業雖然不算太糟糕，但因為上游原油低價位的拖累以及旺季不旺行情持續，塑膠價格受到一定牽制。一方面，當前價格水準偏低、供應壓力不大以及下游一定程度的剛性支撐，使得塑膠價格下跌空間並不大。另一方面，因為沒有油價的趨勢性帶動和産業自身整體偏蕭條的局面，塑膠價格大漲的可能性也不高。進入11月，預計塑膠價格仍將維持寬幅震蕩的格局。在具體操作上投資者可以考慮在8200-8700元/噸一線的高拋低吸思路。
□徽商期貨 葉晗
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