滬膠主力1601合約維持在12000—12500元/噸區間弱勢振蕩已經半月有餘，滬膠1509合約也基本維持在11000元/噸附近盤整。目前滬膠期貨盤面仍延續空頭趨勢，遲遲未能形成有效突破。市場在等待某個契機指引滬膠選擇方向，而這個時間節點已經悄然臨近，或許就在滬膠1509合約交割前後。

　　供給增加將抑制膠價反彈空間

　　一是全球天膠供給過剩格局加劇。國際橡膠研究組織(IRSG)預測，今年天膠供給量將提高4.4%達1260萬噸;天膠需求量將提高1.2%達1230萬噸，增長量明顯低於去年的6.7%。二是主産國天膠出口量穩步增長。相關數據顯示，1—6月泰國、馬來西亞、越南的天膠出口量同比均有增長。其中，泰國、馬來西亞天膠出口量微增約1%，越南天膠出口量增長約24%。三是國內天膠顯性庫存巨大。截至8月中旬，上期所天膠庫存為18.9萬噸，青島保稅區天膠庫存為13.01萬噸，並且隨著天膠內外價差縮小，後期天膠進口數量有增加態勢。除此之外，三季度是天膠供給的小高峰期，天膠大量上市將對現貨市場形成較大壓力，這將抑制滬膠價格的反彈空間。

　　輪胎市場銷售不佳難提振膠價

　　首先，美國對華輪胎“雙反”裁決在一定程度上對輪胎出口形成較大打擊;印度對工程胎也準備採取“雙反”政策令我國輪胎市場雪上加霜。其次，儘管在一季度中國對歐盟的輪胎出口量首次超越美國，但因歐盟本身就是輪胎凈出口地區，疊加其嚴格的標簽法案，中國輪胎産品欲敲開歐盟大門實屬不易。最後，國內輪胎市場已形成固有格局，外資品牌的市場佔有率難以撼動。所以替換輪胎市場仍舊不溫不火，沒有新的增長點。據中國汽車工業協會統計，7月中國汽車銷量為150.3萬輛，同比下跌7.1%，創2013年2月以來的最大降幅。其中，天膠需求量最大的重卡市場尤為嚴重，國內重型卡車7月共計銷售37247輛，同比下降26.4%;1—7月重型卡車累計銷量為332736輛，累計下降30.6%。總之，汽車輪胎市場銷售不佳難給天膠疲軟的基本面帶來提振，後期滬膠價格仍將延續弱勢。

　　滬膠後期仍將維持弱勢格局

　　從成本方面來看，目前天膠價格下跌空間已經不大。據了解，目前幹膠價格為11000元/噸左右，而海南民營天膠的生産成本為8000元/噸，農墾為12000元/噸，天膠價格已經跌破了農墾成本價。在天膠價格偏低的情況下，後期的産膠量肯定要跟隨膠價出現波動。總之，目前天膠處於産膠高峰期，隨著市場供給壓力加劇以及下游需求並無亮點，滬膠走勢仍顯弱勢，後期有艱難探底的可能。

　　(作者單位：華安期貨)