PTA後市仍需看原油臉色
- 發佈時間：2015-06-30 09:02:21 來源：東方網 責任編輯：張明江
近兩周，在成本支撐和市場偏空預期共同作用下，PTA波動幅度明顯收窄。目前，PTA裝置開工不會有大的變化，如果上游PX價格和下游聚酯開工情況不出現大波動，PTA期價將維持振蕩，等待指引。
PX復産進度低於預期
市場普遍預期，進入6月後亞洲檢修的PX裝置將陸續復産，PX價格將迎來下跌行情。但目前6月基本過完，亞洲PX裝置復工進度與預期相差甚遠，南韓HC二線80萬噸和新加坡裕廊芳烴80萬噸PTA裝置並未如期復産。雖然我國福佳大化、南韓HC一線38萬噸以及南韓雙龍90萬噸裝置復産，但復産産能不及預期，PX價格並未出現預期的走低行情。
PX工廠復工不積極與當前不佳的利潤水準有直接關係。由於石腦油價格堅挺，PX與石腦油價差並未拉開，以石腦油生産PX一直維持在保本或微利狀態。更差的是，以MX直接加工PX的工廠虧損明顯，5月以來PX與MX價差一直在100—120元/噸區間徘徊，較保本線150元/噸以上的理論價差相去甚遠。
寧波中金PX裝置情況一直牽動市場神經，其6月底出産品的計劃擱淺，最新的消息是開工要等到7月中旬，出産品要到8月。短期內，如果利潤水準不改善的話，PX供應料難再增加，PX價格也將保持堅挺。
下游開工回落幅度有限
下游聚酯需求淡季已經來臨，聚酯整體開工出現下降趨勢。目前開工已經從5月初峰值84%—85%下降到78%—79%，但市場的下跌已經在一定程度上反映了這一利空。由於聚酯裝置産能較分散且相對較小，單個裝置停産不會對市場走勢産生實質影響。
原油短期走勢不確定性大
目前PTA産業上下游中走勢最不明確的就是原油。在OPEC維持原油産量、伊朗有望增加原油出口、美國加息預期利好美元等利空影響下，原油走低的概率在增加，但上述利空特別是後兩個利空發酵還需要一些時間。原油中長線偏空，但短期不排除在庫存下降作用下繼續高位振蕩。
綜合來看，市場有長期利空因素，但短線有成本支撐。在原油價格出現實質變化前，PTA期價料將維持振蕩。同時，需要注意逸盛、恒力等大廠裝置開工的變化。在翔鷺復工無望的情況下，逸盛與恒力兩家已經佔到目前在産産能的60%，産能集中度提高意味著對價格影響力的增加，因此未來大廠對PTA價格走勢的影響將顯著增加。
（作者單位：魯證期貨）
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