4月6日，福建漳州古雷騰龍PX工廠芳烴二甲苯裝置發生漏油爆炸起火事故，意外點燃了期貨和A股市場上石化品種的做多熱情：PTA期貨多個合約漲停；A股中PX概念股桐昆股份跳空漲停、恒逸石化大漲6.41%。

　　古雷PX隸屬於翔鷺騰龍芳烴，擁有160萬噸/年PX産能，佔國內PX産能高達12%，業內預計國內PTA廠後續原料採購將會吃緊，短期勢必造成PX價格上漲，下游PTA價格因而水漲船高。

　　長期看，業內人士認為，雖然2015年PTA行業面臨的生存環境依然嚴峻，但物極必反，投資者也應該注意可能出現的轉機。“PTA目前供應略有過剩，PTA開工的企業負荷較高，若翔鷺停産時間較長，或將使行業迎來庫存拐點。同時，PTA産能大幅擴張時期已過去，將迎來利潤好轉的時期。”

　　多頭激情被點燃

　　相關資料顯示，古雷騰龍芳烴PX項目由騰龍芳烴(漳州)有限公司建設，總投資137.8億元人民幣，産能為160萬噸/年。對於這次事故于實際影響的産能，目前並未有具體數據。該PX裝置已于3月14日晚間停産，原計劃停産時間一個月，此番事故將導致停産時間延長。

　　“騰龍芳烴160萬噸PX産能，其佔國內總産能的13%，儘管具體受影響産能數據還未推出，但市場做多情緒已經被感染。昨日亞洲PX上漲了50美元左右，PTA成本上升至5100元/噸，PTA大廠成本也提高到4800元/噸附近了，供應緊缺或將持續到寧波中金投産。”華泰長城期貨分析師程霖指出。

　　據了解，該裝置屬於翔鷺石化的上游配套裝置。資料顯示，截至2014年底，逸盛石化、翔鷺石化、恒力石化是PTA三大生産巨頭，三家的年産能分別為1360萬噸、610萬噸和440萬噸，佔PTA市場總産能的55%。翔鷺在漳州同時擁有450萬噸PTA産能，4月份滿負荷運作，逸盛、恒力等其他PTA巨頭負荷也處高位。

　　“還不確定會不會影響翔鷺的PTA生産，如果影響到PTA産能的停産或整頓，那麼對行情的影響會更大。”中原期貨分析師才亞麗表示，短期而言，這次事件對疲弱的PTA是絕對的利好提振，之前市場焦點集中在倉單劇增上。

　　行情或迎來轉折

　　“這種突發事件的影響，最重要的是在心理層面上。之前産業鏈上下游一直被看空，聽聞不管是PTA生産企業還是下游聚酯企業都積極地在期貨上註冊倉單賣貨，自身庫存並不高。所謂物極必反，現在的這一事件可能成為單邊行情走勢的一個轉捩點。”才亞麗表示。

　　2011年至今，PTA單邊下跌的行情走勢已經走過4個年頭，種種利空都在PTA上得以充分顯現和消化：先是2011年宏觀收緊、2012、2013年PTA産能高速擴張，而2014及2015年是PX産能高速擴張時期也是PTA行業最艱難時期。

　　才亞麗認為，雖然2015年PTA行業面臨的生存環境依然嚴峻，但是物極必反，大家也應該看到可能出現的轉機。

　　首先，原油對它的成本支撐作用將增強，不管是從石腦油到PX、還是從PX到PTA，利潤都被極度壓縮，原油和PTA的關聯性將增強。而原油已經跌了近60%，市場普遍預計2015年下半年原油將企穩。原油企穩後會對PTA有較強的價格支撐。其次，聚酯利潤轉好，或進入補庫存週期，對PTA也會有提振。第三，PTA行業將進入産能淘汰期，而且行業集中度提高，也有可能再發生聯合減産挺價的行為。

　　對此，程霖表示認同，他認為PTA目前供應略有過剩，社會庫存處在歷史高位，交割庫庫存創歷史新高。“PTA開工的企業負荷都比較高，若翔鷺停産時間較長，將迎來庫存拐點。”

　　産業利潤逐步修復

　　“PTA産能大幅擴張時期已過去，將迎來利潤好轉的時期。”程霖補充道。

　　從投産週期來看，目前PTA新增産能進入相對的真空期，後期新增的幅度有限。隨著遠東石化申請破産，産業進入調整期，PTA産業利潤有修復的需求。

　　從投産的進度來看，PTA經過了2012年-14年快速的新增産能之後，2015年新增産能有限，二季度國內PTA新增産能進入了真空期，遠東石化在大幅虧損之後，前段時間申請破産。銀河期貨分析師陳曉燕認為，目前的PTA産業進入兼併重組階段，後期將進入有序控制負荷的狀態，經歷了近三年的大幅虧損，PTA企業也變得越來越理性，利潤修復可期。

　　陳曉燕經過實地調研發現，目前PTA處於絕對價格低位，已經開始吸引買盤，下游有補庫的需求。在PTA跌破2008年的最低點後，下游聚酯工廠開始屯庫存，目前聚酯工廠庫存也不高，在原油維穩的階段，PTA表現較強。

　　“這一方面是因為絕對的價格低工廠有補庫的需求，另一方面有不少的資金佈局多PTA空原油或者多PTA空塑膠等相關的策略。低價有較好的吸引力，做空需謹慎。近階段下游走得比較弱，主要是最近的庫存處於年內的相對高點，市場迫切的需要去庫存。”陳曉燕認為，下游聚酯價格企穩將是多頭買入的最佳時點。