近期螺紋期貨破位下跌，2262元/噸的前期低點被輕鬆跌破。從基本面來看，上半年固定資産及房地産投資增速持續下行，新開工項目以及到位資金不足，國內鋼市需求疲軟，鋼廠供應壓力不減。從盤面來看，螺紋鋼1510合約上週五大幅單邊下挫，持倉有所回升，目前有破位下跌趨勢，遠離多條均線。

　　淡季成交慘澹

　　西本新幹線數據顯示，上周滬市終端線螺每週採購量為11106噸，環比下跌1.47%。消費淡季來臨，工地開工不足，現貨採購持續弱勢。

　　統計局數據顯示，5月全國完成固定資産投資同比增長9.9%，增速比上月回升0.3個百分點。經濟出現趨穩跡象，但分化明顯，部分行業工業增速減速明顯。前五個月固定資産投資的增長仍然低於預期，製造業仍處於去庫存、去産能和去杠桿過程。資本開支動力不足，未來投資企穩仍有賴於基建的加碼。

　　鋼廠減産苗頭已經出現。中鋼協數據顯示，5月下旬我國重點企業粗鋼日均産量為176.64萬噸，環比下跌2.21%。日均産量較上旬有所下滑，鋼廠目前陸續開始檢修計劃，産量有所收縮。

　　調研情況顯示，近期鋼價持續下跌，尤其是上周鋼坯單周跌幅近百，鋼廠普遍虧損加重。目前唐山鋼廠鋼坯虧損150元/噸左右，螺紋、線材虧損情況更為嚴重，所以檢修減産計劃普遍提上議程，到7月會更為普遍。

　　鋼材庫存降幅收窄

　　截至6月12日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1281.00萬噸，周環比降幅為0.65%，同比降幅為6.18%。全國主要城市螺紋鋼庫存為620.80萬噸，周環比下跌0.39%，同比降幅為3.16%。全國熱軋庫存總量為272.60萬噸，周環比降幅為0.94%，同比降幅為10.86%。主要品種環比繼續回落，但近兩周降幅明顯收窄。目前市場以價換量較為普遍，但效果並不顯著。可以看出，下游需求確實非常疲弱。

　　調研數據顯示，5月底以來，鋼廠庫存已經止跌回升，部分鋼廠産銷不能平衡，庫存累積速度在加快，從而加大了鋼廠的資金回籠壓力。

　　鋼廠紛紛調價

　　近期國內鋼廠出廠價格普遍下調。板材企業寶鋼、柳鋼、首鋼長治對出廠價格下調幅度達110—180元/噸。建材企業沙鋼、中天、永鋼等鋼廠對6月中旬螺紋鋼下調60—70元/噸。不過，也有一部分鋼廠採取了限價行為，北京、廣東、山西、重慶、福建等地鋼廠紛紛聯合提價或控制商家出貨價格。但在鋼廠減産力度不大的情況下，鋼廠單方面的限價對市場走勢難以形成實質影響。

　　值得一提的是，在單方面限價無效的背景下，福建三鋼增加3個高爐的停産檢修，以主動控量的方式來維護價格的穩定，後期限産保價或是趨勢。

　　從上週四起，螺紋鋼打破了前期的橫盤走勢，進入新一輪下跌通道。根本原因還是在於，螺紋鋼下游需求疲弱、供需明顯失衡的格局，難以持續支援期貨升水的存在。經過接近一週的打壓，螺紋鋼至高點回落130元/噸，並打破了前低2262元/噸的價格。目前價格較現貨價格還有50元/噸的升水，且基本面疲弱的情況沒有任何改觀，因此螺紋鋼仍有繼續下跌的空間。

　　(作者單位：國泰君安期貨)