世元金行：原油市場將迎來新格局
- 發佈時間：2015-05-07 03:23:24 來源：中國證券報 責任編輯：郭偉瑩
2014年，原油價格從每桶100美元上方驟降至50美元左右，跌幅超過50%，嚴重影響了國際能源戰略配置。不僅如此，油價下跌也導致了全球經濟格局的失衡。這種背景下，2015年，原油市場將迎來新格局，需求的低速增長將成為原油市場的新常態，與此相對應的是美國頁巖油産量激增和OPEC堅決不減産的態度，供給和需求的嚴重落差加重了油價失衡的風險，令原油市場再度陷入煉獄。
首先，中東、美國暗中較量，原油暴跌無力回天。縱觀油價暴跌，其中全球原油供給量激增是最根本的原因。眾所週知，美國和OPEC是當今原油生産的兩大寡頭。近幾年來，隨著技術進步，美國頁巖油開採量大幅提升。儘管去年油價暴跌侵蝕了眾多廠商利益，但整體來看，這些企業仍然處於生産臨界點之上，在這種背景下，有比較優勢的企業仍然在以平穩速度增加産量，這就加重了原油供給過剩的危機。
反觀中東方面，為了爭奪市場份額，以沙烏地阿拉伯為首的OPEC採取了降低成本的不減産方案。儘管去年油價的暴跌令大部分OPEC國家損失慘重，但由於其整體經濟背景雄厚，且原油開採處於規模經濟的水準，因此面對美國頁巖油的挑戰，併為了防止市場份額被再度侵蝕，OPEC有更多的實力和理由維持原油供給的高速增長。正是美國與中東的暗中較量，加劇了原油供過於求，從而推動油價的暴跌。
其次，中國經濟增速下滑，油儲戰略暫陷徘徊。2015年，中國經濟下行壓力持續，工業、投資均延續跌勢。雖然2月央行進行了二度降息並且加大了基建投資，但政策效果並不顯著，主要是由央行降息並沒有完全降低社會融資利率水準所致。這種背景下，預計受內需不足影響，中國製造業、運輸業仍會受到經濟下滑的影響，而實體經濟的走軟必然會降低原油需求力度，從而導致原油需求出現適度放緩。
中國是世界原油需求大國。中國的原油進口占比為15%左右，僅次於美國的20%。2014年的油價暴跌，激發了中國原油儲備的大潮。海關數據顯示，2014年中國原油進口3.1億噸，同比增加9.4%。進入2015年後，隨著原油戰略儲備初顯成效，這種增長速度卻在逐步放緩，預計2015年中國政府對於原油的儲備態度將會更為溫和，這將為原油市場帶來新的挑戰。
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