2014年，人民幣兌美元匯率振幅達3.53%，雙向波動正式開啟，匯率寬幅震蕩走勢使企業的外匯風險管理遭遇更嚴峻的挑戰，外匯期貨作為國際市場上不可缺少的匯率風險管理工具已逐漸提上日程。安信期貨總經理戈峰認為，外匯期貨的價格發現功能可以引導我國外匯市場形成一種匯率預期機制和匯率定價標準。這有利於企業及時、準確地把握外匯市場變化，合理調整外匯風險管理方案，更有效地進行外匯避險。

　　中國證券報：近年來，人民幣匯率波動加劇對企業帶來哪些影響？

　　戈峰：隨著國內匯率改革日益深入，人民幣匯率的波動幅度不斷增大。2014年，人民幣兌美元匯率振幅達3.53%，雙向波動正式開啟。匯率的寬幅震蕩走勢使企業的外匯風險管理遭遇更嚴峻的挑戰。具體來看，匯率波動加劇會對企業産生以下幾方面影響：首先，對於涉外企業，當業務發生時，從合同訂立、信用證的開立到審證，再到賣方發貨，直到受益人向銀行議付貸款，期間有一段較長的時間間隔。在此期間如人民幣匯率下跌即人民幣貶值，對於付款企業來講，支付既定的外幣數額要付出更多。反之，當人民幣匯率上漲即人民幣升值時，對收款企業來講，收進既定數額的外幣結匯時可得的本國貨幣更少了。因此人民幣匯率從單邊升值向雙向波動的趨勢轉變使進出口貿易企業、對外投資和承包企業等都將面臨由匯率不確定變化引發的匯兌損失，企業外匯風險管理的難度提升。其次，我國向歐美的實際出口與實際匯率波動率存在長期顯著的負相關關係，加之出口貿易企業利潤率相對較低，匯率作為影響出口企業的出口額和利潤的重要因素之一，其波動加劇不利於出口企業的長期穩定經營。出口企業為尋求相對平穩的匯率狀態，需加大自身外匯風險管理力度。最後，人民幣匯率波動的複雜性將使企業的進口原材料採購成本變動增加，給企業現金流造成壓力，亟須企業強化匯率成本概念，主動提高外匯避險能力。

　　中國證券報：未來推出外匯期貨將會給企業帶來什麼影響？

　　戈峰：第一，我國外匯市場現有匯率避險工具不能合理反映外匯市場實際供求關係，而外匯期貨的價格發現功能可以引導我國外匯市場形成一種匯率預期機制和匯率定價標準。這有利於企業及時、準確地把握外匯市場變化，合理調整外匯風險管理方案，更有效地進行外匯避險。第二，遠期外匯交易缺乏如期貨交易中清算所那樣的仲介機構作保障，沒有從銀行取得信用額度的中、小企業較難有參與機會，進行交易時要承擔一定的信用風險。外匯期貨交易的參與者更為廣泛，企業只要按規定交納保證金就可參與期貨交易。並且在外匯期貨交易中，交易所設有清算機構，因此從事外匯期貨交易的企業不必考慮交易對手方的信用狀況，不必擔心違約風險。第三，企業在進出口貿易過程中，一旦簽訂遠期合約就要到期交割，限制了企業運用外匯衍生品的靈活性，外匯期貨的場內頭寸具有充分的流動性，方便企業隨時根據需要拋補。

　　中國證券報：目前外匯期貨推出遇到哪些障礙？

　　戈峰：我國目前未能實現利率市場化，是造成外匯期貨無法儘快推出的一個重要障礙。如果匯率的調整實現了市場化，而利率的波動卻相對較低，勢必造成資本在國際間的套利活動，進而使人民幣的匯率波動加劇，使外匯期貨的價格發現功能失效。所以為了能夠很好地推出外匯期貨，我們需要積極推進利率的市場化改革，為外匯期貨的推出創造一個良好的客觀市場環境。此外貨幣自由兌換和匯率市場化也是影響外匯期貨的主要因素。

　　中國證券報：目前外匯期貨推出需要哪些條件來配合？

　　戈峰：理論上説，只有在貨幣完全可兌換、匯率完全有彈性、利率完全市場化的條件下，外匯期貨市場才能得到最充分的發展，但我們不能等到市場條件成熟後才開始建設市場。首先，“沒有規矩，不成方圓”，推出外匯期貨當務之急需要政府政策的扶持，合理規範市場交易，當前需加快《期貨法》及系列政策法規的出臺，完善外匯市場期、現貨的監管體系，明確界定機構的權力與職能，避免造成交叉監管或監管真空，從而産生資源的浪費或風險的加大。其次，搭建滿足外匯期貨産品交易、風控和清算要求的電子平臺，建立外匯期貨産品的交易、風控和清算規則。外匯期貨軟、硬體的基礎建設不僅要與我國外匯期貨産品的管理方法、産品設計和未來可能發展趨勢相一致，此外還要考慮到未來與國際外匯市場的接軌的問題。最後，在外匯期貨産品的發展過程中，為了盡可能地減少風險、不走彎路，通過各種途徑引入和培養外匯衍生産品專業人才這一點是十分關鍵的。需要在外匯期貨産品的交易、風控、清算、技術開發和維護等各個環節上儲備足夠的人才隊伍，構建外匯期貨産品交易完整的組織結構。