關於股權質押（截至2月29日）

　　共509家上市公司的部分股權質押項目已到預警線下，共計涉及質押市值5604億元。

　　15隻基金重倉危機股市值佔基金凈值比超10%。

　　預警線以下質押股數佔總股數比例在20%以上的個股有10隻，涉及17隻基金。

　　投資風險

　　近期上市公司頻現瀕臨退市、停牌、股權質押跌破預警線等“黑天鵝”事件，導致許多基金重倉股紛紛“躺槍”。分析稱，基金如若遇到負面消息，基金經理很可能會選擇出售流動性較好的藍籌股，來應對短時間內的大額贖回。

　　因此，建議投資者關注這些基金重倉股，防止踩入“黑天鵝”。

　　近期上市公司頻現瀕臨退市、停牌、股權質押跌破預警線等“黑天鵝”事件，導致許多基金重倉股紛紛“躺槍”。

　　市場人士認為，弱市中上市公司很容易發生黑天鵝事件。而基金如若遇到負面消息，很可能會導致較高的贖回潮，這會對基金所持有的重倉股産生一定影響。

　　風險一：基金“踩雷”拉低凈值

　　今年1月18日，停牌半年多的金亞科技發佈了自查報告，承認公司出現重大會計差錯，涉及虛增利潤3.2億元，經調整後公司2013年和2014年利潤均處於虧損狀態。此外金亞科技出現暫停上市風險的可能性驟增。

　　根據公司三季報數據，金亞科技的十大流通股東前9名均為機構，其中平安財富睿富七號集合資金信託計劃、添富移動互聯基金、招商先鋒基金、匯添富民營活力基金和鵬華醫療保健基金持股排名前五，成為此次“踩雷”的重災區，而像匯豐晉信這樣多只産品抱團金亞科技的機構也不在少數。隨著基金調低上市公司的估值，凈值下跌給持有人帶來損失。

　　今年2月24日，紫光股份公告稱，終止收購西部數據。2015年宣佈收購剛發佈公告時，該股曾連續漲停。從基金持股情況看，截至2015年12月31日，中郵趨勢精選、大成創新成長分別持有紫光股份140萬股、249萬股。

　　還有華信國際、四創電子、暴風科技、冠昊生物等一批基金重倉股處在停牌狀態，而A股市場已連續出現大幅調整，即使重組成功，市場能否給出有利的價格還是未知數。在已經發佈退市風險警示的上市公司如京天利、星河生物、安碩資訊等公司的股東資訊中，也是頻頻出現公募基金的身影。

　　風險二：15隻基金有股權質押風險

　　海通證券分析師姜超稱，公募基金通常有應對日常贖回的壓力，如果組合中60%以上的股票被停牌，那須把剩餘的40%可交易的股票賣掉一部分，以應付不時之需。

　　據東方財富Choice數據顯示，截至2月29日，共有509家上市公司的部分股權質押項目已到預警線下，共計涉及質押市值5604億元。

　　部分基金持有預警線下個股佔比較高，有15隻基金重倉危機股市值佔基金凈值比超過10%，可能面臨較大的股權質押風險；從危機個股層面考慮，預警線以下質押股數佔總股數比例在20%以上的個股有10隻，涉及17隻基金（剔除基金所持質押股票佔基金凈值在1%以下的基金樣本）。合計有32隻基金受股權質押危機股影響較大。

　　對於基金重倉股權質押個股，其影響也有兩面性：如果不幸重倉了股權質押爆倉的個股，假使大股東又無作為，股票將慘遭平倉被拋售，那麼基金凈值會受損。

　　但樂觀地來看，大股東往往會選擇補充質押股權、補充抵押現金、提前回購股權、停牌等措施自救，實質性爆倉的可能性很小，而且此時大股東也有很強的市值管理動力，當市場企穩，股權質押風險解除，該類個股反而可能迅速反彈。

　　操作建議：宜慎甄選基金重倉股

　　一般來説，20%以上股份被基金持有的股票通常被列入基金重倉股。有基金經理介紹，在股市持續上漲時，這些上市公司要麼是業績好，要麼是有並購重組等題材預期。但一旦市場轉折，這些公司停牌交易，而同期股市大跌，這些公司往往就會放棄重組，很容易發生黑天鵝事件。因此建議投資者關注這些基金重倉股，防止踩入“黑天鵝”。

　　資深投資者黃先生表示，是在股票上升期，跟著基金走是挺好的，不過要謹慎，不能把雞蛋放在一個籃子裏。此外，甄選基金重倉股，第一是對上市公司先進行了解，看該公司現在的基本面是否較好，是否可以支撐目前的股價；其次要持續跟蹤基金的報告，觀察其加減倉的情況，如果大幅減倉則需要留意，是否基本面出現變化，如果沒有變化甚至加倉，則可以拿得更久一點。