打新基金要回歸 但有四個大變化
- 發佈時間：2015-11-11 10:08:18 來源：中國網財經 責任編輯：張明江
基本結論：
IPO自宣佈開閘起，股指接連站上3500、3600點關口。同時，上半年火爆的打新基金，也大有捲土重來之勢。
推斷一：打新基金收益或大幅下降
IPO新規減少了資金面對股市的干擾，但無形中縮小了一二級市場的價差，打新基金的套利空間或將極度收縮。
推斷二：打新基金性價比大打折扣
IPO新規改變繳款的時間順序，事後繳款將吸引大規模資金無成本地參與打新，因此，中簽率將大打折扣，打新基金的性價比降低。
收益或大幅下降
IPO新規的最大亮點，就是將預繳款申購改為事後繳款。所謂事後繳款，指的是申購方先申請打新額度，獲得配售數量後再資金交付。
這一改革，極大限度地降低了資金面的波動。對股市而言，流動性緊張的問題得到極大緩解。從近期股市表現看，IPO開閘不僅沒能形成利空，反而刺激了指數上漲。
不過，從打新基金的角度看，愛建財富認為，新規或將造成收益率大幅下降的結果。
這是因為，打新的回報空間源於一二級市場價差。伴隨新規減弱資金面對市場的衝擊，這種套利空間將呈收縮趨勢。
性價比大打折扣
打新基金的另一大尷尬，就是長久以來“名不副實”。儘管機構打新較散戶的中簽概率高，但中簽數量依然稀少。
未來，在新規引導下，愛建財富認為，中簽率將大幅下跌的可能性極高。
具體原因，打新變成事後繳款後，需求將極度放大。過去先交錢再挂彩票，如今次序顛倒，將致使機構大規模涌入嘗試，拉低“中獎”概率。
不再有申購資金成本，規模化申購的衝擊顯而易見，打新基金的性價比將大打折扣。
債券型基金受衝擊
IPO新規不僅對打新基金有深遠影響，對債券市場也將有所波及。
短期看，儘管新股回報空間收窄，但相較債券較高的收益仍吸引資金從債市抽離，涌入A股市場。其中，流動性較好的債券將受到直接衝擊。
對投資者而言，股災後固收産品火爆，尤其是債市上漲吸引著投資者將目光投放在債券型基金。
愛建財富認為，近期並不適宜認購債券型基金。投資者儘量減少該類資産的佈局，可選擇在股市增厚收益。
資産荒不會改變
無論是收益將大幅下滑，抑或是性價比降低，打新基金的高收益、無風險特徵將大為削弱。
換句話説，市場上無風險高息資産仍然缺失。資産荒的局面不會因IPO重啟，有根本性的轉變。
未來，打新基金的策略將變為大量配置債券，適量配置新股以博取利潤空間。實際上，打新基金與債券型基金的差別縮小。
寬鬆貨幣政策趨勢不變，愛建財富認為，資産荒的局面就沒到反轉的階段。
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