國慶節後首個交易日，A股市場在週邊市場上漲帶動下迎來10月開門紅，滬指放量上漲近百點並成功站上3100點關口，上週五市場延續漲勢，滬指成功突破30日均線並再度逼近3200點。市場人士認為，近期股指運作面臨的主要風險點基本上已弱化，從市場運作情況來看，市場人氣有所復蘇。而在基金配置方面，選股能力強、成長風格的基金産品則受到市場關注。

　　權益類基金整體上漲

　　滬深兩市過去一週雙雙收漲。上證綜指收于3183.15點，漲130.37點，漲幅為4.27%；深證成指收于10540.19點，漲551.94點，漲幅為5.53%；滬深300指數收于3340.12點，漲137.17點，漲幅為4.28%；創業板指數收于2216.66點，漲133.98點，漲幅為6.43%。小盤股強于大盤股。中證100上漲3.69%，中證500上漲5.66%。

　　上周，29個中信一級行業中有29個行業上漲。其中，電力設備、電腦和有色金屬表現居前，漲幅分別為8.94%、8.70%和8.69%；銀行、餐飲旅遊和食品飲料表現居後，漲幅分別為1.33%、1.84%和3.78%。

　　而得益於基礎市場反彈，基金市場表現優秀，權益類基金整體上漲，配置偏向中小盤的基金錶現突出；封閉式基金中股票型封閉式基金錶現較好；受益於歐美市場的上漲，QDII基金上周同樣表現優異；債券型和貨幣型基金錶現平穩。其中來自好買基金研究中心數據顯示，股票型、QDII型和指數型基金錶現居前，漲幅分別為5.33%、4.91%和4.60%；債券型基金也有較大幅度上漲，漲幅為0.29%。

　　政策面上，近期穩增長政策持續發力，10月10日，央行宣佈推廣信貸資産質押再貸款試點，引導其擴大“三農”、小微企業信貸投放，降低社會融資成本，支援實體經濟。此外，證監會為進一步規範程式化交易，公佈《證券期貨市場程式化交易管理辦法（徵求意見稿）》，擬建立申報核查管理、接入管理、指令審核、收費管理、嚴格規範境外伺服器的使用、監察執法六方面監管制度。

　　情緒面上，偏股型基金過去一週倉位下降1.76%，當前倉位67.24%。其中，股票型基金下降2.19%，標準混合型基金下降1.73%，當前倉位分別為83.98%和65.90%。節後兩個交易日，股市量價回升，投資者情緒有所回升。

　　股市估值中樞或將抬升

　　從匯率企穩、流動性持續寬鬆，到場外配資清理告一段落，中歐基金曹劍飛認為，市場在國慶前後發生了一些積極的變化。從多方面考量，股票市場的估值中樞或會有所抬升，市場下跌空間有限，來自經濟轉型領域的投資機會值得期待。

　　曹劍飛認為，首先，節前清理場外配資告一段落，對市場造成的衝擊已經逐漸減弱。其次，人民幣的貶值預期有所企穩，在岸和離岸的價差已經大幅收窄至零附近，在岸即期成交量也回落至每天200億美元的水準。此外，央行維持了較為寬鬆的貨幣環境，因此國內的流動性沒有受到貶值的衝擊，甚至還略微寬鬆。債券市場收益率的持續下行和信用利差的大幅下降都顯示了當前整體流動性充足，股市系統性風險可能正在降低。

　　與此同時，習主席在訪美期間承諾，市場化改革方向不變，宣佈建立全國碳排放交易體系、在西雅圖會見中美網際網路巨頭等提振了投資者信心。近期一系列的事件，包括大眾點評和美團合併，上海給滴滴快的頒發國內首張網際網路專車經營牌照等，都顯示出中國堅持轉型發展的道路。中歐基金認為，10年期國債收益率與去年同期相比已經下降了20%左右，相應的股票市場的估值中樞或會有所抬升，市場下跌空間有限，來自經濟轉型領域的投資機會，例如新能源汽車、網際網路+、生物醫藥等值得關注。

　　好買基金研究中心認為，目前市場的風險已經得到極大釋放，場外配資清理進入尾聲，此外，機構倉位普遍偏低、穩增長政策持續發力以及近期金融領域反腐力度加大等也都支撐A股市場蓄力回升，短期不悲觀。隨著基本面中上市公司三季報拉開序幕，經濟面上9月及三季度宏觀經濟數據陸續出爐，或將加大A股的波動程度。

　　精選成長風格基金

　　關注選股能力

　　“回顧今年以來的行情，個股方面表現搶眼的無疑是以創業板為代表的中小市值股票。但仔細分析國內的宏觀經濟，可見推動股指大幅上漲的基本面邏輯並不足夠。”摩根士丹利華鑫研究管理部袁斌指出，今年1-8月份月社會消費品零售總額同比增長10.5%，高於預期和前期的數值10.4%；而9月份的財新製造業PMI初值從47.3進一步降至47，且不及預期的47.5，可見經濟還在尋底。目前上市公司的三季報陸續在公佈。總體來説，業績大幅增長且超預期的公司不多，大部分上市公司受國內宏觀經濟低迷影響，業績低於預期較多。

　　“在經歷今年前三季度驚心動魄的震蕩後，我們認為，投資者對於市場的風險認識將會有所提升。另外配資的清理使得推動年初股市大幅上漲的杠桿牛邏輯也不復存在。市場將不可避免出現分化，之前依靠概念炒作且前期漲幅較大的品種，後續機會應該不大。”袁斌認為，受益國內經濟轉型並且符合未來經濟發展趨勢的公司，依舊有較大的發展空間。目前這個時點，市場開始去偽求真，到了配置真正成長股的階段。

　　投資上，摩根士丹利華鑫基金建議，當前市場估值已大幅回落，部分指數和個股的估值水準進入相對合理範圍，因此對未來的行情既不宜過度悲觀、同時也要對市場的尋底複雜性有所準備。看好一些業績增長明確、股價對價值創造能力反映不充分的優質成長股。同時，結合事件性因素，在新能源汽車、大數據、國企改革、能源網際網路方面尋找主題投資機會。

　　而在基金配置方面，好買基金研究中心指出，對於中長期的投資者，仍然建議把握選股能力強的基金。海通金融産品研究團隊田本俊認為，股票市場處於一個較好的階段，資金面與政策面均提供了較好的支援，但是考慮到反彈很難一蹴而就，所以在資産配置上僅建議基金投資者將股混基金投資比例從低配向上調整到中性配置，同時在基金品種選擇上，建議投資者提高組合裏成長風格基金的配置比例，關注選股能力強的基金經理，比如中歐明睿新起點、中郵戰略新興産業、廣發製造業精選、易方達科訊、寶盈資源優選、匯添富優勢精選等，如果成長強于價值的結構市延續，這類基金經理有望取得超越平均水準的業績。