在熊市中，比買中跌停股還要悲傷的是買入了跌停的分級基金B端。本週市場沒有延續上週末的反彈，轉頭向下，再次上演千股跌停的“慘劇”，也讓分級基金批量下折。由於本次下跌急而快，不少分級基金B端的溢價高企，有些甚至超過五成，一旦發生折算，投資者不但要承擔市場暴跌的損失，還要負責因為溢價而發生的損失。如何避免這樣的慘劇發生，有分析師昨日提供了三條錦囊妙計。

　　兩個月近60隻分級基金下折

　　指數“跌跌不休”，千股跌停的場面天天上演，帶有杠桿的分級基金B端慘不忍睹。今年6月份以來，已經有近60隻分級基金相繼觸發下折，創下史上最大下折潮。8月24日和8月25日的下折最為集中，兩日分別下折9隻和14隻。26日場內規模最大的分級基金——國企改B觸及下折閥值，截至當日，富國國企改A和富國國企改B份額規模均達到180.6億份，合計達360億份，約230億元。上半年被追捧的香餑餑一下子變成了燙手山芋。

　　更可怕的是，隨著指數重心不斷下移，還會有更多産品加入下折大軍。近日，信誠中證500指數分級發佈關於不定期份額折算提示公告：根據相關規定，當信誠中證500指數分級之B份額的基金份額凈值小于或等於0.250元時，本基金將在基金份額折算日分別對信誠中證500指數基金之基礎份額、信誠中證500A、信誠中證500B進行不定期份額折算。由於近期A股市場波動較大，在此提請投資者密切關注中證500B份額近期凈值的波動情況，並警惕可能出現的風險。截至本週二，信誠中證500B的凈值是0.302元，距離折算只有一步之遙。

　　昨日資訊時報記者根據集思錄數據統計，目前除了信誠中證500B之外，凈值在0.4元之下的偏股型分級還有金融地B、地産B端、電子B、房地産B、網金B和諾德300B，這些都屬於高位品種，投資者要儘量小心，避免觸碰。

　　提前一日買入折算損失67%

　　為什麼分級基金下折如洪水猛獸呢？這主要是溢價惹的禍。下折前分級B價格相對其凈值呈現高溢價，而折算是按分級B的凈值進行，因此下折後投資者的損失慘重。而造成此次臨近下折的分級B高溢價的主要原因是短期市場下跌太快，由於杠桿的存在導致分級B的凈值下跌幅度往往高於其跟蹤的指數，而分級B的價格每天最大的跌幅為10%，導致其價格的下跌幅度跟不上凈值的下跌幅度，造成了分級B的“被動”高溢價。

　　以富國創業板B為例，上個月25日，富國創業板B二級市場的價格收于0.305元，而估算凈值僅為0.1元，溢價率達205%。如果25日當日以0.305的價格買入，發生折算後，基民第二日即虧損67%。也就是説，25日買入1萬股創業板B總價格是3050元，發生折算後，就僅剩下1000元，短短一天時間2050元打了水漂，損失比例達到67%。

　　需要提醒的是，如果下折前分級B的價格相對凈值的溢價率很低，下折後投資者的損失不一定很大，甚至可能還有正收益。最近的例子就是博時證保B級，8月25日市場大跌其凈值跌破了0.25元從而觸發了下折，但當天的收盤價為0.256元，相對其當天凈值的溢價率不到5%。8月26日是其折算基準日，當天許多下折的分級B都跌停，但證保B級收盤卻上漲1.17%，盤中最高漲幅更是超過8%。8月28日折算後的博時證保B級開盤後大漲，8月25日買入持有博時證保B級的投資者還實現了一定的正收益。因此，分級B的下折並不一定就是很可怕的事，關鍵是看其臨近折算前價格相對凈值的溢價率。

　　三條逃生策略

　　面對弱勢，應該如何投資分級B？ 興業證券 研究所的分析師任瞳表示，可以把握以下幾條原則。

　　1一是在市場處於下跌過程當中，對於價格或者凈值在0.5元以下的分級B品種，避免市場大跌導致分級B高溢價觸發下折，特別前期被暴炒的題材，一旦調整更是泥沙俱下，因此避免損失的最好方式是預防。

　　2二是如果持有的分級B在市場下跌的過程中有可能觸發下折，並且其價格相對凈值的溢價率很高，建議趁早賣出，特別是溢價超過50%的産品，更是要果斷止損，絕不可戀戰，心存僥倖。

　　3三是如果持有的分級B在市場下跌的過程中臨近下折，但因為總是被打在跌停板上，喪失流動性，基民們則應該儘早買入其對應的分級A然後合併成母基金進行贖回，以此規避因為高溢價發生下折後帶來的損失。需要提醒的是，由於合併賣出有一定的時差，投資人一定要把握好節奏，一旦觸及閥值，就回天無力了。

　　謹防杠桿基金

　　兩大陷阱

　　好買基金接受記者採訪時表示，還要謹防杠桿基金的兩大陷阱。

　　陷阱一：窄基

　　分級基金由於其杠桿屬性，天然適合牛市。今年上半年杠桿基金的規模一度暴增7倍。基金公司卯足了勁發新品，導致今年窄基指數化股票分級基金數量井噴。新發的82隻分級基金中73隻為行業主題指數股票分級基金，具體包括有色金屬、白酒、軍工、煤炭、鋼鐵、高鐵等高度細分子行業分級基金等，熱點主題類如“一帶一路”、養老産業、國企改革、並購重組等分級基金。有些概念所包含的成分股數量往往只有10隻甚至不及10隻，而跟蹤的細分指數一般均有幾十隻成分股。個股集中，加上杠桿作用，使得分級B端暴漲暴跌，助漲投機。

　　陷阱二：輕倉基

　　在分級基金投資方式多樣化的同時，需要關注部分建倉緩慢的基金，上市的場內杠桿份額卻出現明顯溢價空間。現在新上市的分級基金有些以極低倉位乃至於空倉上市，但其上市首日B類往往被拉至漲停，有的則連續漲停，原因之一是由於場內份額有限，致其二級市場價格容易發生劇烈波動。這種情形下，建議投資者不要盲目在二級市場追漲買入，因為極低的倉位甚至於空倉，無疑讓分級B的杠桿效應失靈，其凈值無法跟上市場或對應指數漲幅。