股市的寬幅震蕩，令分級B凈值劇烈波動，上周很多分級B離下折只有一步之遙，對待此類産品首先是儘量回避，但市場流動性不佳的情況下，想賣未必能賣出去，以下的一些操作方法，能幫助你部分減少持有臨下折分級B的損失。

　　自8月18日大盤再次跳水以來，由於産品設計的天然“助跌”屬性，分級B 凈值越跌，杠桿倍數越高，跌幅越大，分級B凈值的日跌幅經常超過10%，甚至上至20%或更高，但因分級B場內交易價仍有10%的跌停限制，在市場不斷探底、股指大幅下挫的情況下，一些臨近下折風險的分級基金，場內交易量很小，連續挂跌停單未必賣得出去，眼看著下折步步逼近，怎麼才能儘量較少分級基金的投資損失，萬一下折了，該用什麼辦法止損呢？

　　分級基金B份額為何會下折

　　在市場大跌時，作為跟蹤指數的分級B的凈值也不可避免地大幅下挫，在跟蹤的相關指數漲跌的時候，分級基金B的凈值跌幅沒有10%漲跌停限制，這意味著分級基金跟蹤的相關指數跌幅若為10%的話，如果凈值杠桿為4倍，那麼分級基金B份額的凈值一天的跌幅可能高達40%（不考慮倉位因素），但是分級基金的價格卻有10%的漲跌停板限制，這就決定了價格的跌幅遠遠小于價值的跌幅，導致分級基金B份額的價格高於凈值，若連續下跌，分級B的凈值會越來越高，超過30%的虛高溢價比比皆是，由於下折通常是按照分級基金的份額來折算的，一旦遇到下折，分級基金B份額的溢價部分並不在折算範圍內，投資者因此必須承受溢價回歸的損失。

　　降低損失有四招

　　一、 不放棄，積極挂單賣出分級B份額。

　　作為杠桿屬性較強、凈值杠桿越跌越大的投資品種，在劇烈下跌市場裏，投資者要特別小心，以上周前三個交易日為例，股指大幅下挫，市場動輒出現千股跌停，此時投資分級B份額不是十分明智的選擇，因此，對於持有分級B基金的小夥伴們而言，在市場持續走跌的情況下，哪怕是分級B份額跌停，也要在最快的時間內積極挂單賣出分級B，將風險盡可能地轉移出去。據了解，有一些“老手”會在淩晨排隊挂單，就是為了早一點排上跌停交易的隊伍。

　　操作難度：初級

　　注意要點：在連續下行的市場，一個交易日很難賣出所有份額

　　二、 買入分級A，配對合併成母基金，並贖回母基金

　　對於臨近下折的分級基金，投資者可以根據相應的母基金的配對轉換機制，買入相應份額的分級基金A份額，與已持有的B份額進行合併。一般而言，在買入分級A的當天交易日，在系統股票界面下找到交易所基金選項，在基金合併/分拆項裏提交基金合併申請，合併代碼填母基金，按照A、B的比例來填寫母基金的份額。

　　當然，買入分級A份額合併，贖回母基金，需要提醒小夥伴們注意以下3點：

　　首先，要關注分級A的折價率情況，如果分級A份額的折價幅度較高，參與下折的對衝效果才會更加明顯。而近期以來，伴隨著股指大幅下挫，分級A的看跌期權投資價值逐漸被市場發現，使得二級市場上分級A的價格不斷攀升，如約定收益率為“一年期存款利率+3%”的分級A目前的價格上漲到0.9元左右，相比7月初的0.8元左右上漲幅度不小，使得分級A的折價率大大收窄，這意味著買入分級A的成本更高，臨近下折買入分級A能夠獲得的折價收益也相對較少。總結來看，如果A的折價率在下折日控制在10%以上，買入A份額後參與下折，才會具有較為明顯的對衝效果。

　　其次，並不是買入分級A合併贖回母基金就能完全避免分級基金下折風險。合併成母基金只能將虧損幅度收窄，並不能完全避免虧損，尤其是在母基金整體溢價率較高的情況下，買入分級A合併成母基金，投資者仍然需要承受母基金的整體溢價部分，尤其是在市場大幅波動的情況下，投資者還要承擔合併成母基金的凈值波動風險。

　　操作之前需要提醒小夥伴們，請務必確定你所在券商是否真的可以T日買入A和B，並當日完成合併，這一點操作上並不是所有券商都允許。

　　在觸發下折之前，小夥伴們當日買入、當日合併後，晚上能看到合併好的份額，次日可以直接贖回，在股票界面下找到交易所基金選項裏，在基金申購（贖回）項裏提交基金贖回申請，就可以有效降低分級B份額下折帶來的投資損失。

　　操作難度：高級

　　注意要點：目前僅有少數券商APP支援分級合併，因此請在PC端操作合併及贖回。這種做法可以防止基金持續下跌時難以賣出，但贖回同時也損失了部分母基金的整體溢價。

　　三、 來不及贖回，買入A份額合成母基金參與折算

　　對於分級基金下折觸發日剛合併、第二天因為是基準日，基金難以辦理贖回，小夥們可以繼續持有母基金，等下折後再賣出，母基金參與折算會虧掉母基金溢價部分，並要承受母基金的凈值波動風險，但是這種方法的虧損幅度也小于分級B的溢價部分全部虧掉。

　　操作難度：初級

　　注意要點：請注意基金公司下折時發佈的系列公告，弄清楚折算原則。

　　四、 買A份額以A+B的形式參與下折

　　由於分級B的杠桿越跌越大，部分投資者會希望通過杠桿較大的品種搶市場反彈先機。

　　但是在市場不好、誤踩地雷的情況下，最後一天買入B份額卻因跌停無法賣出，此時分級B馬上要參與下折，投資者可以買入相應的A份額，以A+B的形式參與折算，如果A存在一定的折價，也能部分彌補分級B份額的溢價損失。若未存在折價，則沒必要如此操作。

　　操作難度：中級

　　注意要點：如果分級A小有溢價，同樣不能買，折算之後不能帶來額外收益。

　　總而言之，需要提醒小夥伴們，臨近下折不能簡單以為買入分級A，就可以減少下折損失，需要綜合考慮母基金的整體折溢價率、分級A的折價率以及市場後期走勢預判等因素。