“IPO暫緩，用什麼來替代打新基金。”這個問題一直困擾著很多投資者。中國基金報記者為你找到四類“不完美的替代品”，它們風險中性偏低，但收益率可能只有在5%~9%之間，其中包括債券基金、分級A類份額、銀行或者信託理財産品、網際網路金融産品。值得一提的是，暫緩的IPO終會放開，投資者需要做一個抉擇，是買點短期理財去等待，還是直接根據自己的情況做一個完整的配置方案。

　　基金轉型偏債

　　債基成較好替代品

　　相對來説，看打新基金自己如何變身，是投資者佈局的一個方向，而多數打新基金更多投資債券，值得關注。

　　數據顯示，目前不少基金公司宣佈旗下打新基金短期內將變身為債券基金，如南方基金旗下打新基金短期內將轉變為債券型基金，長期則轉變成保本基金運作。國泰基金也表示，以中短久期的債券為主進行投資，股票將嚴格控制倉位等。因此，投資者可以關注債券基金。

　　其實債券基金今年以來收益率並不弱。銀河證券數據統計顯示，555隻納入統計的債券基金今年以來平均收益為7.11%，封閉式債券基金今年以來收益更是達到8.29%，表現突出。若按照類型分類看，長期標準債券基金A類、B/C類收益率分別為6.79%、6.41%，而中短期標準債券型基金A類、B/C類收益率分別為4.4699%、4.4707%。一級債券型基金A類和B/C類收益率分別為7.39%、7.06%，而二級債券型基金A類、B/C類收益率分別為9.4605%、9.3157%。

　　從這個角度看，債券基金或稱為打新基金最好的替代品。不過，選擇這一類産品，對於穩健型投資者來説，最好選擇純債基金，即完全不參與二級市場投資的品種。對於風險承受能力偏強的投資者來説，偏債型靈活配置基金可能更佳，不少品種過往年化收益率超過20%。

　　如何篩選債券基金呢？第一最好選擇固定收益類領域投資能力較強的基金公司，最好選擇數量不僅多且長期業績較好的公司進行投資。第二，投資者重點是要篩選基金經理，最好選擇固定收益類領域有專長的基金經理。第三，看看債券基金的組合配置情況，看看杠桿率、配置思路等，選擇穩健風格品種。

　　值得注意的是，據一位基金公司人士表示，在打新基金紛紛遭遇贖回的背景下，該公司旗下債券基金和貨幣基金都有大額凈申購。“相對來説，貨幣基金的流動性要好于債券基金，投資者有流動性需求的話可以佈局這類産品，尤其是業績持續較好、風格穩定、規模較大、機構持有人佔比偏低的品種。”

　　數據也顯示，截至8月6日，今年以來貨幣基金收益率達到2.466%，表現也不錯。

　　銀行理財平均收益4.78%

　　可成“蓄水池”之一

　　平均4%~5%左右的確定性收益，銀行理財産品也是可以潛伏著等待IPO重啟的好助手。不過，銀行理財産品往往有期限限制，最好選擇半年之內的品種。

　　普益財富數據顯示，上周固定收益類人民幣理財産品共發行757款，平均預期收益率為4.78%。其中，1個月以下、1個月至3個月、3個月至6個月、6個月至12個月、1年以上産品的平均預期收益率分別為3.07%、4.80%、4.90%、4.99%、5.48%。

　　不過，在降息週期之下，銀行理財産品收益率出現一定幅度下滑，尤其是7月份以來下滑力度較大。如7月初預期收益率在5%~6%之間的理財産品佔比達67.86%，到了7月的最後一週，該比例降至55.39%。而上周預期最高收益率在6%及以上的理財産品共31款，市場佔比為3.81%。

　　而且WIND數據也顯示，目前在售的理財産品中僅10款收益率超6%，其中多數為結構化或者凈值型産品。

　　若是投資者退出打新産品去選擇銀行理財産品，也有略微提高收益率的辦法。第一是看看商業銀行專門在夜間發售的理財産品，通過網上銀行或手機銀行等線上渠道進行購買，往往收益率略高一些。

　　第二是投資者可對比地方商業銀行、股份制銀行、國有行産品，目前很多網站都有各銀行理財産品的比較展示，選擇收益又高且又確定的銀行理財産品。往往不同時間點，不同發行銀行收益率不同，年初時往往股份制銀行較高，而年中至年終則是城商行較好。

　　上周城市商業銀行産品平均預期收益率為5.02%，而股份制商業銀行、國有銀行、農村金融機構平均預期收益率為4.82%、4.36%、4.81%；外資銀行預期收益率為3.90%，城市商業銀行收益更優。

　　第三，投資者要根據自己需求做配置，若等待IPO開閘，不妨先配3~6個月期産品，這類品種收益率更穩健，在年末到期時，再留意當時情況，可以佈局1~3個月的較高收益産品。但如果是願意做日常配置的投資者，在降息週期下，可以佈局一些收益率較好的中長期産品，來鎖定高收益，未來預期收益率超6%的理財産品或將消失。

　　此外，需要指出的是，如果投資者擁有超過百萬級的資産，投資信託産品的收益率會高一些。普益財富數據顯示，上周12個月、18個月和24個月期産品平均最高預期收益率分別為7.54%、10.40%、9.45%，在股市震蕩之下仍具有較高吸引力。啟元財富産品分析總監范曜宇則表示，目前優質信託産品難尋，重點考察兩個維度，第一是大型國有信託發行的産品，第二是實力強勁的融資方。

　　分級A隱含收益率降低

　　關注可能下折的A

　　在股市震蕩階段，因避險情緒導致擁有看跌期權的分級A上漲，也是可以考慮配置的品種之一。不過A類近期漲勢很猛，隱含收益率下滑至6%~6.2%水準，佈局也需要注意風險。

　　佈局分級基金，一定要明白折溢價概念。目前分級基金下折讓不少投資者遭受損失，其實下折往往有兩類損失，一是市場大跌本身需要承受的損失，二是因溢價而産生的損失（更多體現在分級B）。第一類可能是投資者應該承受的，而第二類往往是投資者所忽略的。

　　由於分級基金A、B份額場內交易，不能直接申購贖回，目前分級A設定的約定收益率普遍不能達到市場對於分級A收益率的要求，因而除了少數約定收益率較好的品種，分級A的市價普遍較凈值折價，而分級B則普遍溢價。因此，一旦分級基金下折，折算機制使得分級A大部分（通常75%以上份額）在下折發生後變為母基金形式，可以直接按凈值贖回，折價消失。使得分級A在分級基金面臨下折時，經常出現上漲，使得折價收窄，目前A類上漲正是基於這一原因。

　　買入A類如果博取短期收益，則有兩個方面需要注意，第一是A類的隱含收益率下滑嚴重，目前多數A的隱含收益率為6%~6.2%水準，較前期超7%的水準已經出現較大幅度下滑，實際上目前的收益率水準並不誘人，性價比不高。第二是市場風險，若市場繼續反彈，分級A可能會面臨下跌風險。

　　在目前情況下要佈局A類，第一是要關注隱含收益率。

　　第二，看是否靠近下折，而且分級A折算後，雖然分得很多的母基金，但母基金兩個交易日暫停贖回，在目前高波動的市場環境下，拿著母基金還要謹防凈值縮水，收益不能馬上兌現。

　　網際網路金融産品

　　可關注

　　因股市走牛，網際網路金融産品的光芒略微暗淡。但市場震蕩之下，這類品種的優勢又逐漸凸顯。兩類品種值得關注，一是大型金融集團或者銀行係的投融平臺發售産品，二是網際網路大佬平臺發售的産品。

　　首先看，大型金融集團或者銀行係投融平臺産品，如包商銀行推出“小馬Bank”、招商銀行(600036，股吧)推出“小企業e家”、平安集團推出陸金所、蘭州銀行的“e融e貸”和民生係的“民生易貸”都推出此類産品。這些平臺各具特色，贖回打新基金之後，尋找更高安全邊際、又想獲得高收益的投資者，不妨關注。

　　這些正規軍出身的金融係投融平臺收益率雖然不及“非正規軍”，一般都在5%~9%的水準，但風險略低。

　　中國基金報記者在陸金所網站發現，目前該平臺主要安盈-票據、穩盈-安e等，目前穩盈-安e不少項目，24個月有8.4%收益，起點僅200元。而“民生易貸”有期限為751天，預期年化收益率為9%的産品，還有新手專享的7天預期年化收益率達到12%的品種。不過不少平臺無標的可以投資。

　　網際網路大佬們的一些産品也值得關注。如京東金融目前有票據理財産品，理財期限為81天，預期年化收益率為6.2%，這一收益水準要好于銀行理財産品。而淘寶、新浪微財富等平臺，有一些網際網路保險産品，預期收益率也多為6%、7%水準，值得關注。