市場動蕩、大浪淘沙方顯英雄本色，站在劇烈波動的現在，我們更應該聽聽這些穿越牛熊的基金經理怎麼看市場，且看最牛公募基金為您奉上的投資幹貨。

　　嘉實基金邵健：

　　從去年開始，很多傳統的投資渠道因為各種原因而受到擠壓，或遇到發展瓶頸，而廣大人民群眾投資股票和基金的意願增強。在這一過程中，資本市場也深化發展，多層次資本市場的建立使得投資變得越來越專業和複雜。可以説，廣大個人投資者更加需要借助專業投資機構參與資本市場，而以基金為代表的專業投資機構在為民理財、普惠金融中扮演著非常重要的角色。

　　中國財富管理市場的邊界在急劇擴大，産品急劇豐富，投資領域正向全球拓展，財富的表現形態也極大豐富。這樣的趨勢不僅會給投資人帶來機遇和選擇，也給資産管理行業帶來更多機遇和選擇。

　　浦銀安盛基金蔣建偉：

　　在蔣建偉看來，市場在恐慌情緒過去以後，將會重新找到一個平衡，而尋找中國新藍籌的結構性行情將會重新主導市場，個股將會重新分化。經過此輪調整，不少成長股的估值已經具有安全邊際，這次的低點很有可能是股票未來兩年的低點。他説：“我們始終看好中國經濟轉型和在這個背景下誕生的新藍籌公司，因此，雖然市場在不同階段會呈現不同的風格特徵，但我們一直會把重點放在挖掘這些新藍籌上，主要在網際網路、大數據、大健康、高端製造、環保等領域。”

　　蔣建偉喜歡行業空間大且增速快的公司，“我個人的投資風格就是把這些具有極好成長性的公司挑出來，分散投資，均衡配置，從而分享中國經濟發展的成果。從一個較長的時段來看，這個策略應該還是不錯的。”

　　華商基金[微網志]梁永強：

　　對於未來市場的演變，我想，杠桿牛市會慢慢變成國家牛市，雖然會有劇烈波動，但市場會逐漸平穩，從瘋牛向慢牛轉型，板塊分化逐漸顯現，體現國家意志的方向將凸顯投資價值。

　　他認為，站在歷史的角度看，隨著我國多層次資本市場的建立，將會形成基於産業發展的經營分化格局，投資更看重實際狀況的改善和變化，而不是依靠預期的改善進行反應。

　　而站在國際的視野看，我國正在成為世界大國， 人民幣 國際化、金融國際化是必須要走的路，在這一過程中，不同的市場有著不同的規則和制度，隨著國際化進程的推進，香港市場一定向A股靠攏，而A股的參照體系是美股，他認為A股市場的估值方式將越來越趨向於美股市場的估值方式。

　　富國基金朱少醒：

　　在富國天惠十年漫長的投資過程中，朱少醒取得的超額收益大多來自於個股的選擇。

　　在與持有人交流中，朱少醒將選股的標準簡單地歸納為基因、治理、管理，不同的基因決定成長類公司不同的發展；只有有德治理的公司才能把所獲取的企業增長的收益和投資人進行充分的分享；另外，在中國上市公司的成功案例中，偉大的成長公司通常是由非常優秀的管理團隊所帶領的，那些管理團隊通常是具有非常鮮明的企業家特質，有優秀管理團隊的公司成長為優秀公司的概率遠大於其他公司。

　　展望後市，他認為，由於改革帶來的整個經濟體活力提升，包括創新帶來實體經濟新的增長點，未來的投資機會更多來自於收集優秀的上市公司並長期持有，下半年更多的是阿爾法的機會，是個股的機會，而不是貝塔的機會。

　　華泰柏瑞基金方倫煜：

　　作為資深的價值投資實踐者，華泰柏瑞基金方倫煜對今年以來的市場有著豐富而深刻的理解：“經過這一輪暴跌，市場去泡沫化已經相當充分。隨著後續政府各項刺激政策推出，以及改革措施的有序推進，A股市場有可能真正走出一波慢牛行情。”

　　方倫煜指出，在慢牛行情中，改革仍將是A股市場重要的主題之一，相關板塊或行業的機會可能更多一些，如高速公路、零售板塊等。此外，由於當前仍是在經濟轉型的關鍵時期，“網際網路+”、工業4.0等主題仍有大量的機會值得把握。

　　他認為，目前降低權益類投資的比重並不是關鍵，而是在權益類投資中精心選擇個股，發掘更好的投資機會。

　　泰信基金朱志權：

　　朱志權認為，暴跌中心態要放平和，平時多調研，只要確定對公司有清晰的價值判斷，即使在牛市裏面産生泡沫非常嚴重的時候，心裏也會有底。“換句話説，只有知道自己所持有的這些公司被嚴重高估了，在股價大幅上漲的時候就會減持這些股票。反過來，像這次下跌，大量的成長股或者説小盤股出現了50%~70%的深幅回調，留下一個非常好的投資機會，大量的股票出現了打折，這些公司未來幾年的發展趨勢非常明確，並且是中國經濟未來的一個希望，所以，我覺得對於未來一段時間大可不必太悲觀。從理性的角度來説，這次大跌給我們提供了一個投資A股市場非常好的機會。”

　　中銀基金陳軍：

　　陳軍對下半年的市場依然保持樂觀，經過這輪迴調，從快牛轉換成慢牛的一個新的條件已經形成，研究變得更有價值。在前一階段的快牛當中，倉位、杠桿可能決定了回報率，在下一個階段，可能公司的品質、盈利增長，包括前景的大小決定了這些公司的價值。

　　對陳軍來説，有一些板塊無論是牛市還是熊市，都堅定長期持有，包括醫藥、健康板塊，他認為，未來的市場空間非常大，在這樣一個市場情況下，個股的選擇也就變得更加從容。

　　“IT行業和教育行業我們也堅定看好，我們發現這些産業是日新月異的，需要一個專業的團隊來跟蹤，我們跟台灣、美國最頂尖的公司有持續的交流，知道這些行業的動向在哪，能把握最好的時機。”陳軍説。

　　國聯安基金鄒新進：

　　“我選擇股票的一個標準主要是有價值的成長股，本身有良好增長的行業。我認為不管什麼東西都是應該站立在性價比的位置上考量，特別是股票，一定有它的價格和估值對比。”

　　在鄒新進看來，許多A股投資者抱有濃厚的投機心態，很多機構為了吸引眼球，投資組合非常激進，投資理念也變得越來越冒風險。 鄒新進認為，事實上從一個較長資金的角度來看，股市終究是要反應宏觀經濟的基本面，股票的價格終究是要反應上市公司的基本面。

　　“如果真的是從持有人的實際利益出發的話，我們應該保持一個適當的清醒頭腦，對自己的投資適當地控制風險，凈值波動適當偏小一些。”

　　匯添富基金顧耀強：

　　顧耀強對市場整體看法偏積極。他説：“貨幣政策寬鬆的趨勢，市場的整體風險溢價降低，中國處於轉型時期，技術創新、技術改革的空間巨大，能夠抓住機遇的公司有望成為未來的龍頭企業。”在顧耀強看來，下半年相對來説還是繼續看好在轉型時期能夠抓住行業巨變的優秀成長股，“中國經濟未來幾年都會延續轉型過程，在這個過程中，會有一批公司抓住轉型機遇，實現不斷的快速成長，重點是和網際網路、醫藥、大眾消費相關的行業，包括一帶一路、國企改革相關領域持續快速增長的優質成長股。”

　　華商基金劉宏：

　　在A股逐步回歸常態的過程中，劉宏也在不斷地總結和反思。我們深深地知道，在與宏觀經濟和上市公司的基本面沒有緊密關聯的情況下，單純依靠流動性推動的股價上漲和完全來自於恐慌情緒宣泄的股價跳水，通常都會比較短暫。

　　喧囂之後，A股的希望在哪？劉宏認為，回歸“改革和創新”，才是未來的方向，這也是代表中國社會經濟未來發展方向的成長領域。下半年A股市場的投資機會仍將層出不窮。一方面，從行業來看，智慧城市、農業資訊化、網際網路金融、醫療健康服務等領域或將貫穿全年，值得去挖掘，儘管不少前期已經漲幅較大，但劉宏認為，仍會有新的標的不斷出現。另一方面，次新股、並購重組和借殼上市使得一些優質資産進入到二級市場，由於種種原因沒有獲得投資者的充分認識，從而為我們留出了研究的時間窗口，這也是時間留給我們的新機遇。

　　寶盈基金彭敢：

　　投資鐘錶的一邊是貪婪，一邊是恐懼，只要知道鐘擺大概處在哪個位置，就可以做判斷。對於目前的市場，彭敢認為，鐘擺應當是在靠近恐懼的一側的，甚至有可能已經觸及了最恐懼的點。因此從行為金融學的角度考慮，目前的市場從長遠的角度看，還是比較有機會的，而且牛市的大邏輯仍然存在。

　　對於後市，彭敢表示將堅持自下而上的成長股選股思路，追求個股的真實成長，堅決回避概念類、題材類的偽成長股個股。在具體操作上，彭敢曾一直強調“核心+衛星”的策略，但經歷過6月至今A股市場極端行情後，彭敢將自己的投資策略調整為“核心+穩健”，“核心”即看好的個股，“穩健”即市場熱點不再，但具備顯著估值優勢，能獲得一定絕對收益的個股。“我會回避概念和題材類個股，在主題上，下一階段主要會重視網際網路教育、醫療與醫藥，以及農業、新材料、資訊安全以及其他低估值的穩健成長的公司。”彭敢説。

　　易方達基金宋昆：

　　今年上半年，市場魚龍混雜、雞犬升天，但這也是一個不正常的市場。經過6、7月份劇烈調整，未來投資又需要回到看行業、看公司、看基本面，未來可能會是基金等機構投資者能發揮作用的市場。談到投資理念，宋昆提得最多的是佛語中的“應無所住而生其心”，社會不斷發生變化，基金經理做投資就是要順應社會趨勢，切不可因循守舊、墨守成規。

　　宋昆認為，目前為我們所稱道的藍籌股，在上一輪經濟週期中也是“小甜甜”，但是到現在，這些“小甜甜”已經變成了“牛夫人”。而在新一輪經濟週期中，我們要做的是找現在的“小甜甜”，而這些“小甜甜”也會成為新藍籌。

　　廣發基金劉曉龍：

　　經歷了上半年加杠桿後，目前A股市場正處在劇烈的去杠桿過程中。廣發行業領先、廣發新動力基金經理劉曉龍表示，從2015年3月份開始，A股一度流行不看基本面，但是經歷了6、7月份劇烈去杠桿後，下半年的投資將重新回歸基本面。

　　劉曉龍認為，現階段A股市場並未處在常態，短期基本失去了定價功能，股票同漲同跌。對於追求絕對收益的投資者而言，這段時間沒必要參與，可以等到市場恢復交易功能和定價功能之後再參與。

　　新華基金崔建波：

　　A股市場剛剛經歷了一場史無前例的流動性危機，“在這個過程中，我們接受教訓，也收穫頗多。對市場心存敬畏，方能行有所止。作為專業的機構投資者，我們更要先看風險，再謀收益。”崔建波説。他介紹，在投資方面，他的投資理念是“不失控”。所謂失控，就是在市場上漲時投資組合漲得慢，在市場下跌時卻跌得更多。短時間可以允許這種情況發生，但是，如果失控時間過長，就説明對市場的判斷出現問題。為了不出現“失控”，首先要在投資前把市場的內在邏輯想清楚，再去配置倉位。只要方向辨明，清楚每一隻股票為什麼要買它，那麼即使出現風險，應對起來也容易得多。

　　他判斷，瘋牛行情告一段落，結構性慢牛行情正式展開，板塊和個股行情將嚴重分化，真正有業績、有成長、有客戶資源的股票將獲得市場青睞。

　　信誠基金張光成：

　　張光成認為，在行業中應該選擇龍頭，並同時在這些行業中根據領導人選擇一些中小型公司，“正如選基金其實就是選基金經理，選公司就是選領導人。”

　　談到下半年，張光成認為網際網路金融板塊更具競爭力。雖然股市暫時受挫，但民眾金融資産配置比例上升的趨勢不會改變，在網際網路金融規範政策出臺後，規範平臺將獲得飛速發展。國企改革、一帶一路、軍工等板塊也存在階段性機會，但市場永遠喜歡更新鮮的主題，而不會永遠在舊主題中炒來炒去。

　　“當然，對於投資者來説，希望不要追漲殺跌，應該反其道行之。眾人貪婪我恐懼，眾人恐懼我貪婪。目前權益倉位可以維持比較均衡狀態，不宜過高也不宜過低。”他説。

　　銀河基金王培：

　　市場急劇變化，王培認為，目前來看，擠泡沫的過程會隨著快速下跌而結束，展望後市，恢復信心至關重要，大的層面講，通過“國家隊”入市穩定權重股為主；小的層面看，上市公司自身表明態度，真正拿出硬實力，包括過硬的業績以及轉型模式的不斷跟進。市場恢復理性後，業績和安全邊際會成為機構的下一個共識。

　　改革牛和轉型牛還要繼續，中國經濟本質上也沒有出現巨大的客觀條件的變化，CPI依然處於低位，而貨幣政策依然沒有轉向，地産基建僅僅起到了支撐作用，不太可能走老路。在這種背景下，轉型的過程還在繼續，上市公司在這次擠泡沫的過程中也會逐步增加風險意識，進入到健康的增長軌道中來，未來市場有可能恢復到機構投資者更熟悉的精選個股階段。

　　農銀匯理基金付娟：

　　儘管深度調整一度動搖了市場信心，但付娟分析，從長期看本輪牛市的根基並未動搖，經濟疲弱貨幣政策寬鬆，政府對於股市政策仍比較友好，管理層借助資本市場實現改革轉型意圖未變，大類資産配置轉移的長期邏輯仍然成立。

　　“在市場中流動性條件逐步改善的條件下，局部結構性投資機會開始顯現，有望出現主題輪動的特點。”她表示。

　　付娟認為，經歷暴跌後市場將進入去偽存真、精選個股的精細化、專業化階段，機構投資者在研究分析、投資決策、風險控制等方面的優勢重新被市場認識，未來“機構牛市”可期。

　　在戰略上，付娟仍將堅持沿著成長和改革的主線，同時高度關注市場風險偏好及微觀結構上的變化方向，綜合考量增長、估值、籌碼集中度、確定性等因素，在深度研究優秀上市公司的基礎上進行積極配置。