7月的A股市場最終以縮量下跌收官，全月走勢可謂跌宕起伏，6月中旬以來的回調一直延續至7月中旬，一度得以止跌回升，然而在最後一週卻重回頹勢，指數波動之劇烈堪稱歷年之最。截至7月31日，上證指數全月大跌14.34%，收報3663.73點，創2009年8月以來最大月跌幅，深成指下挫13.70%，創業板指數跌11.15%，中小板指跌9.71%。行業表現方面，28個申萬一級行業全線下跌，僅有國防軍工、農林牧漁、休閒服務三個行業跌幅低於10%，分別為-7.66%、-8.40%和-9.54%，另有4個行業跌幅超20%，採掘板塊跌幅最大達22.13%。從風格指數來看，中盤成長和大盤成長指數跌幅較淺，小盤價值指數跌幅最大。從特徵指數來看，績優股指數相對抗跌，虧損股指數表現落後。

　　A股遭遇2009年8月以來最大單月跌幅，藍籌風格的偏股型基金錶現尤為不利，同時轉債基金業績也因此下跌。7月納入統計的1161隻開放式主動偏股基金207漲22平932跌，整體加權平均下跌5.31%；284隻開放式指數型基金4漲1平279跌，加權平均下跌9.62%；投資海外市場的108隻QDII基金凈值36漲72跌，整體加權下跌10.08%。

　　大類資産配置

　　建議投資者在基金的大類資産配置上，可採取股債均衡的配置策略。積極型投資者可以配置30%的主動型股票型和混合型基金（偏積極型品種），15%的主動型股票型和混合型基金（偏平衡型品種），15%的指數型基金，15%的QDII基金，25%的債券型基金；穩健型投資者可以配置25%的主動型股票型和混合型基金（偏平衡型品種），10%的指數型基金， 10%的QDII基金，25%的債券型基金，30%的貨幣市場基金或理財型債基；保守型投資者可以配置25%的主動型股票型和混合型基金（偏平衡型品種），30%的債券型基金，45%的貨幣市場基金或理財型債基。

　　偏股型基金：

　　關注基金選股能力

　　7月PMI指數錄得50%，前值為50.2%，出現今年以來首次回落。微觀層面的房地産投資、工業用電量、企業利潤等數據均較弱，製造業尚處於去庫存、去産能、去杠桿的長期趨勢中，托底壓力較大。從政策角度來看，下半年穩增長政策不會退出，但重點有所調整，表現為從貨幣到財政。而經歷此輪深度回調之後，前期瘋狂的牛市行情已經宣告結束，未來在情緒逐步修復之後，有望出現走勢更為緩和、板塊特徵分化的慢牛行情。

　　展望8月，市場將在一段時間內維持弱平衡，這種弱平衡向常態化過渡還需要一定的時間。在市場弱平衡格局下，普漲普跌不會持續存在，而結構性行情可期。因此真成長將會表現出更高的彈性，而傳統行業由於增空間有限，震蕩市下防禦性的特徵也將使其獲得市場關注。落實到偏股基金具體的投資策略方面，建議投資者繼續保持低估值價值基金和有業績支撐的真成長風格基金的均衡配置，注意控制權益類資産倉位水準，重點關注管理人投研實力雄厚、選股能力出色且各期業績表現穩健的基金作為投資標的，主題方面則可適度關注國企改革、中國製造2025、能源網際網路等題材的基金。

　　固定收益品種：

　　市場利率低位運作

　　考慮到近期股市深幅下跌以及融資盤集中去杠桿可能使得未來股市吸金能力下降，則股市與實體經濟、債市爭奪資金的情況料會有所改善，央行釋放的流動性將切實作用於實體經濟和債市。鋻於經濟基本面的弱勢局面，央行有望繼續維持流動性充裕的狀態，有助於債市的穩定發展。債市方面，近期管理層安撫市場情緒、穩定市場預期的意圖強烈，預計貨幣市場將維持低位運作，但繼續下探前期低點的概率相對較小。針對債基的投資策略，短期央行再出全面寬鬆政策的可能性偏低，因而投資不可過於激進，仍可堅持中等評級、短久期信用債的配置價值，建議重點關注配置該類券種為主的債基。激進型投資者可適當投資信用債分級債基的進取份額，近期轉債市場隨A股市場劇烈震蕩，建議待市場趨於平穩後，再做轉債基金進一步的佈局。

　　封閉式基金：

　　佈局高安全邊際品種

　　截至2015年7月31日，6隻可比傳統封閉式基金整體折價率較上月末小幅收窄1.35個百分點至20.29%，整體折價率水準仍處於高位。在平均剩餘存續期為1.6年的背景下，簡單平均隱含收益率(按當前市價買入並持有到期按當前凈值贖回的年化收益率水準)約為15%。具體到封基的投資策略，短期市場仍將維持寬幅震蕩，當前的折價率水準安全邊際較高，建議可在市場震蕩築底過程中佈局折價優勢品種，考慮到市場情緒修復尚需時日，投資者可從中長期配置角度持有場內封基，做到價值與成長兩手抓，維持平衡型組合，並著重關注基金管理人的中長期行業佈局與選股能力。