公募基金二季報披露已經完畢，在投資者稱讚漲幅靠前基金的同時，部分業績欠佳的基金則顯得著實尷尬。天治趨勢精選近期披露的2季報顯示，這只混合型基金單一季度的凈值增長率又一次跑輸了業績比較基準，兩者相差逾13個百分點。事實上，據中國經濟網記者觀察，這已經是天治趨勢精選連續第7個季度跑輸業績比較基準了。

　　業績比較基準之痛

　　天治趨勢精選近期披露的第2季度報告顯示，今年第2季度中，天治趨勢精選實現4.73%的凈值增長，而其業績比較基準同期上漲18.29%，兩者之間相差甚遠。今年早期披露的公募基金第1季度報告資料顯示，這只基金今年第1季度中凈值上漲3.43%，跑輸業績比較基準逾5個百分點。

　　中國經濟網記者查閱歷史資料發現，不僅在今年前兩個季度中天治趨勢精選有著跑輸基準的煩惱，事實上在去年全年以及2013年第四季度中，這只基金在單一季度中的凈值增長率均低於業績比較基準收益率。據2014年年報顯示，天治趨勢精選似乎有著長期跑輸業績比較基準的困擾。截至2014年12月31日，這只基金自基金合同生效起虧損3.90%，同期業績比較基準收益率則為12.04%。

　　據中國經濟網記者了解，天治趨勢精選在今年6月10日發佈了調整業績比較基準的公告。公告顯示，混合型基金天治趨勢精選的業績比較基準由之前的滬深300指數收益率×55%＋中證全債指數收益率×45%修改為一年期銀行定期存款利率（稅後）+ 1%。修改原因為該基金“追求長期穩定投資回報，上述業績比較基準能夠較好地體現本基金的投資目標，並易於被投資者理解和接受”。

　　此次天治趨勢精選修改業績比較基準為一年期銀行定期存款利率（稅後）+ 1%，或許意味著這只基金正在向固定收益類基金産品靠攏。天治趨勢精選所發生的轉變似乎與天治基金的發展戰略有關，據了解，天治基金旗下的固定收益類産品曾有過突出表現，天治基金也對固定收益類産品比較青睞。

　　絕對收益乏力

　　從絕對收益來看，天治趨勢精選在混合型基金中表現並不突出。據天天基金網資料顯示，在今年第2季度中，天治趨勢精選凈值上漲4.73%，同期混合型基金平均收益為15.94%。在今年第1季度中，該基金凈值上漲3.43%，在355隻混合型基金中排在第343位。

　　據中國經濟網記者觀察，天治趨勢精選近期絕對收益不高的原因似乎與其股票倉位的安排有著密切關係。據天天基金網資料顯示，截至6月30日，天治趨勢精選的股票佔凈比為3.23%，且並未過多配置債券，同期債券佔凈比為4.62%。相比之下，這只基金的現金佔凈比則較高，為66.98%。在今年1季度末，天治趨勢精選的股票倉位同樣較低，股票佔凈比為5.72%，債券佔凈比為0.16%。

　　事實上，自去年第2季度開始，天治趨勢精選就開始逐漸降低倉位。天天基金網資料顯示，截至去年3月31日，這只基金的股票佔凈比還在62.95%，而到了去年第2季度末就驟降至20.07%。

　　然而，就在天治趨勢精選調低股票倉位後不久，A股市場就迎來牛市，該投資策略的調整也使得這只基金錯過了難得的快速上漲行情。

　　值得注意的是，即便是在大幅降低倉位之前，天治趨勢精選的絕對收益同樣欠佳。天天基金網資料顯示，2014年第1季度中，這只基金單季虧損8.51%，同類基金的平均虧損則在2.73%。無獨有偶，在此之前的2013年第4季度中，這只基金虧損11.40%，在223 只同類基金中業績排名排在第216位。

　　天治趨勢精選在今年第2季度報告中表示，報告期內，該基金延續了一季度的總體投資策略，主要以投資新股和固定收益類標的為主。中國經濟網記者查閱天治趨勢精選的2014年年報發現，這份年報指出，IPO在2014年1月重新開閘，隨後IPO申購制度經過一些修訂，從6月份開始持續、穩定發行。新股發行價格相對合理，該基金通過參與新股申購也獲得了風險較低的穩定收益，並表示該基金仍將適度參與新股申購。此外，據媒體報道，該基金去年7月就已參與打新。

　　然而，今年天治趨勢精選的基金經理換人，新任基金經理尹維國又是累計從業時間僅有163天的新人，恰逢IPO暫停，天治趨勢精選在接下來的表現將會如何，中國經濟網記者將持續關注。