由於遭遇股市大幅調整，剛剛過去的兩周可謂是分級基金髮展歷程上“最黑暗兩周”。在市場迎來報復性反彈前日，多只基金觸發下折，後果是其背後的投資者倒在了黎明前的黑暗。

　　更悲催的是，即便在分級B已經被確認下折之後，為博反彈，一批投資者大量買入分級B。其中，某投資者買入50多萬元的煤炭B，一個交易日即被腰斬。由於杠桿效應，分級基金能讓你賺得盆滿缽滿，也能讓你血本無歸。股市裏的規則，你不得不懂。

　　案例買入基金下折，資金慘遭腰斬

　　長沙投資者林證（化名）已經開戶10多年，去年眼看股市轉暖便重新開始炒股。他告訴記者，7月9日大盤見底，好多股票幾乎是從跌停直奔漲停。當時真的覺得機會稍縱即逝，剛好一個朋友推薦了煤炭B(150252)，於是他下午一開盤就全倉買入。

　　第二天A股再現千股漲停奇觀，但林證的賬戶卻嚴重縮水。“我趕緊到論壇裏看了下，才知道買砸了。”記者從林證提供的材料上看到，7月9日下午開盤後，他以0.635元/份買入煤炭B（150252）848800份，共計成交額538988元。就在當日，他持有的煤炭B下折為274154份，價格恢復到1元/份，導致虧損高達26萬多元。

　　分析下折類似強平，高溢價灰飛煙滅

　　7月9日，股市迎來大反彈，但很多人在微信朋友圈轉發一則消息：“一批分級基金7月8日已經觸發下折，無論7月9日市場漲幅怎樣，收盤後還是會以當日凈值進行向下折算，虧損幅度非常大，切勿買入。”

　　但這個提醒似乎來得有點晚。資料顯示，7月8日反彈前夜有12隻分級基金觸發下折閾值，其中就包括林證買的煤炭B。雖然之前基金公司均發佈了下折風險提示，但7月9日，部分觸發下折的分級B成交額仍創出歷史天量。其中，有色B成交額高達10.17億元，一帶一B成交達8.02億元，軍工B級成交額達7.5億元。顯然，搶反彈誤入下折“黑洞”的投資者不止林證一個。

　　為什麼分級基金需要下折？投資者損失的錢哪去了？

　　農行湖南省分行私人銀行部財富顧問陶亮介紹説：“簡而言之，分級基金就是B份額的投資者向A份額投資者借錢炒股。下折是一種風險控制手段，類似股票融資裏的強平，以保障B類投資者能對A類投資者進行還本付息。由於分級B下折前多是溢價交易，投資者損失的錢就是溢價，而溢價被二級市場賣給你B份額的投資者拿走了。”

　　質疑無特別風險提示，下折基金成“深坑”

　　“一夜之間，我損失了26萬多元。作為一個老股民，調整我能接受，但沒想到股市有這麼大的坑給我跳！”林證告訴記者，不慎買入下折基金的投資者不在少數，他加了個分級基金受害者群，裏面全國各地的投資者都有，近兩日他逢高出掉了部分煤炭B，仍虧損了40%。“大盤觸底反彈後，很多個股大漲30%、50%甚至70%，而我全倉買了這只基金，不但沒能博到反彈，還巨虧40%。”

　　在惡補分級基金知識的過程中，林證發現了分級基金的一個“漏洞”，這也是此次分級基金備受詬病的地方。“觸發下折後，雖然基金公司會進行提示，但第二天即下折基準日，分級基金仍可正常交易，唯一可以區別的是交易前停牌1個小時，普通投資者很難意識到其中的風險，衝進去100%都虧錢，資金被腰斬的不在少數。”林證表示，如果交易所能在基金名稱前加上特別標識，類似股票除權和退市警示，讓投資者能夠充分識別，類似的悲劇或許就不會産生了。

　　提醒了解規則再投資，避免工具變賭具

　　在上半年的單邊上漲行情中，由於其賺錢效應，分級基金備受推崇。但在市場大幅下跌中，分級基金也會遇上連續跌停，因此在極短時間內可能觸發下折。如何避開瀕臨下折的分級基金？

　　陶亮表示，投資者首先要提升專業素養和風險意識，分級基金具有杠桿效應，一旦遇到調整行情極易面臨“戴維斯雙殺”——價格和凈值雙重下跌，資産急劇縮水。“不明白規則確實會不明不白巨虧，了解你的産品，它就是工具；不了解你的産品，它就是賭具。”

　　由於下折虧損的是高溢價，因此投資者最好遠離整體溢價過高的分級基金。“下折之所以産生虧損，是因為高溢價歸零了。如果凈值為0.25元，二級市場價格也是0.25元，下折之後即便份額減少，但是凈值增加了，投資者也不會吃虧。但是，目前B類基金普遍高溢價，甚至溢價率高達100%以上，一旦下折就將産生巨虧。”陶亮提醒，如果遭遇極端行情，投資者不妨諮詢專業人士，如基金公司、證券公司的工作人員，或在連續跌停時通過基金合併的方式實現贖回，以減少虧損。