央行的意外降息，不僅讓大象級藍籌股大漲，也讓擁有放大效益帶有杠桿的分級基金收益飆升，短短數日漲幅超30%的不在少數。不少投資者摩拳擦掌準備參與。不過，需要提醒基民們並非簡單買入便可獲利，分級基金的套利方法不可不學。

　　分級基金通常將基金産品分為兩類份額，並分別給予不同的收益分配。基金産品稱為母基金，兩類份額中的低風險收益端又稱為優先份額，通常用A來表示；高風險收益端又稱為進取份額，通常用B來表示。A份額的收益率通常提前約定，母基金裏扣除A份額本金與收益之外的份額屬於B。A份額的收益一般是固定的，而B份額卻有一定杠桿。目前，國內分級基金産品最高的杠桿為3倍多，由此不難理解，B類份額的高杠桿才是其大漲的關鍵。

　　需要指出的是，在場外僅存在基礎份額，我們無法申購到B份額，而場內可分為基礎份額、A類份額和B類份額，且存在配對轉換，因此我們可以利用配對轉換和場內、場外市場的折溢價來進行套利交易。

　　上海一位資深投資機構人士表示，這幾天基金價格漲幅遠超凈值和標的指數，溢價大幅擴大，正是溢價套利的好時機。那麼又如何能夠溢價套利呢？該機構人士指出，投資者可以在場外申購母基金，場內拆分後，賣出B份額，留固收類A份額，賺取差價，這樣套利空間會很大。

　　當前市場投資者是否還有套利空間，能否繼續追漲呢？德聖基金研究中心首席分析師江賽春認為，從戰略層面説，非銀類金融仍有空間。“券商是在牛市初期具有比較優勢的行業，市場認可度最高，就看個人能不能認可暴漲之後追進這種方式。”另一位基金分析師表示。

　　“集思路”整理的數據顯示，截止到11月27日，股票行業分級基金整體看來處於溢價狀態，鵬華資源、信誠有色、招商高貝塔的整體溢價已經超過10%。

　　那麼，發生上折的分級基金存在哪些投資機會？申銀萬國證券分析指出，參考已經上折的富國軍工可以發現，上折過程中的投資機會主要來自於投資者對於指數後續表現的預期，因此建議強烈看好的投資者基金參與折算停牌前的搶權交易和申購分拆套利。

　　具體而言，搶權交易是指在基金折算基準日T日提前搶權買入分級基金B，折算後B份額由於凈值杠桿回復，吸引力增加，溢價率繼續攀升，從而帶動母基金整體大幅溢價，此時投資者可T+2日申請拆分，拆分後賣出手中的A和B份額，即可獲得部分溢價收益。

　　然而，最近漲勢可喜的鵬華非銀行金融分級基金經理余斌提醒投資者，由於目前市場情緒仍然比較高漲，並且非銀行B份額交易價格有比較高的溢價，建議投資者不要盲目追高，應根據對市場走勢的合理判斷，理性看待鵬華非銀行金融分級的向上折算事件。 (記者 宋婭 蘇長春)