滬港通開閘在即 投資受益基金分享盛宴
- 發佈時間：2014-10-21 14:50:21 來源：中國網財經 責任編輯：張明江
滬港通政策對市場影響
自4月中國與香港證監會發佈滬港通政策以來，資本市場的對外開放成為市場的重要關注點。
9月滬港通四方協議簽定，可交易證券範圍、交易規則、行情、指數衍生産品、交易及結算收入等五大核心問題基本敲定。滬港通政策推進加速，預計10月中旬可能正式開放。另外，市場對深港通的預期也在不斷加大。
目前滬港通不允許股份在不同市場間相互轉換，因此很難做對衝交易，缺少相應套利空間。綜合各方面的限制、額度機制及融券成本設置來看，滬港通交易機制的套利空間非常有限，不會對市場和投資者造成風險。
滬港通的推進與落實是繼QFII制度後更進一步的對外開放之舉。滬港通開閘後，香港投資者和借到QFII的國外資金是A股主要的新增投資者。
QFII瞄準績優藍籌
境外主權基金、養老基金等長期機構投資者普遍看好中國市場，對A股市場投資需求強烈。從投資方式上看，長期資本注重穩健投資，善於挖掘價值，績優藍籌股必然是其重點投資方向。而QFII配額的限制，影響了海外資本進入A股的步伐。
滬港通開閘後，此前無法得到合格境外機構投資者(QFII)額度同時也沒有其他渠道投資中國境內市場的美國投資者，可以通過香港的券商投資上海A股市場500多只股票。
值得注意的是，週邊資金入場買A股，更願意買便宜的藍籌股，而不是估值高的小市值個股。
2014年二季度QFII前15大重倉行業
|
Wind四級行業 |
QFII重倉股流通市值比重（%） |
相對2013年底超配（%） |
|
多元化銀行 |
30.48 |
13.57 |
|
區域性銀行 |
19.73 |
19.19 |
|
家用電器 |
13.88 |
12.58 |
|
建材 |
5.45 |
4.33 |
|
白酒與葡萄酒 |
5.25 |
3.36 |
|
汽車製造 |
3.07 |
1.51 |
|
食品加工與肉類 |
2.15 |
0.33 |
|
機場服務 |
2.12 |
1.94 |
|
啤酒 |
1.96 |
1.62 |
|
鐵路運輸 |
1.65 |
1.02 |
|
建築與工程 |
1.26 |
-0.94 |
|
中藥 |
1.18 |
-0.93 |
|
建築機械與重型卡車 |
1.05 |
-1.10 |
|
酒店、度假村與豪華遊輪 |
0.97 |
0.42 |
|
西藥 |
0.82 |
-1.44 |
滬港通受益板塊
滬港通開閘對那些行業影響較大？對比A股與港股的市值與估值結構差異，兩地的經濟産業結構與投資者風險偏好差異，除了直接受益於資本市場制度紅利的券商行業以外，我們從四個角度看待滬港通對於行業的影響。
1、低估值、大市值
根據港交所投資者以及QFII重倉股的偏好，可以發現境外投資者偏愛低估值、大市值的藍籌股。目前處於歷史估值較低區域的銀行、保險板塊有望受益。
2、H股稀缺行業
從A股市場的細分行業來看，材料(化纖、基礎化工、化肥與農用化工)、資本貨物(航太航空與國防、建築産品、電氣部件與設備、建築機械與重型卡車)、食品飲料(白酒與葡萄酒)、技術硬體與設備(電子設備和儀器)和制藥(中藥)行業無論在上市公司數量，還是在上市公司總市值上均高出港股市場不少，標的選擇更為豐富。
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名稱 |
上市公司數 |
行業總市值（億人民幣） | ||
|
A股 |
H股 |
A股 |
H股 | |
|
電氣部件與設備 |
102 |
23 |
5735 |
708 |
|
建築機械與重型卡車 |
49 |
13 |
5437 |
793 |
|
中藥 |
46 |
11 |
4942 |
596 |
|
基礎化工 |
108 |
19 |
4885 |
395 |
|
電子設備和儀器 |
64 |
15 |
4658 |
559 |
|
白酒與葡萄酒 |
23 |
5 |
4490 |
38 |
|
航太航空與國防 |
19 |
2 |
2884 |
96 |
|
化肥與農用化工 |
44 |
8 |
2411 |
160 |
|
建築産品 |
33 |
5 |
1123 |
126 |
|
化纖 |
29 |
1 |
1107 |
30 |
3、QFII重倉股
以來自香港、美國和英國地區投資者為主的QFII所選擇的重倉股亦是未來滬股通開通後有望受益的投資標的。
|
名稱 |
A股代碼 |
Wind四級行業 |
|
海螺水泥 |
600585.SH |
建材 |
|
中國人壽 |
601628.SH |
人壽與健康保險 |
|
中國太保 |
601601.SH |
多元化保險 |
|
寧滬高速 |
600377.SH |
公路與鐵路 |
|
青島啤酒 |
600600.SH |
啤酒 |
|
農業銀行 |
601288.SH |
多元化銀行 |
|
中國神華 |
601088.SH |
煤炭與消費用燃料 |
|
中國交建 |
601800.SH |
建築與工程 |
|
中國平安 |
601318.SH |
多元化保險 |
|
中信證券 |
600030.SH |
投資銀行業與經紀業 |
|
工商銀行 |
601398.SH |
多元化銀行 |
|
中國石化 |
600028.SH |
綜合性石油天然氣 |
|
中國鐵建 |
601186.SH |
建築與工程 |
|
華能國際 |
600011.SH |
電力 |
|
中國中鐵 |
601390.SH |
建築與工程 |
|
建設銀行 |
601939.SH |
多元化銀行 |
|
招商銀行 |
600036.SH |
多元化銀行 |
數據截止至QFII二季報。
4、折價較高的A+H股
從定價的角度來看，滬港通的啟動可以讓同時在兩地上市股票的定價趨同，從而使得那些在A股市場被低估的藍籌股價格得到向上修正。
相對H股折價折價率8%以上的A股，截止2014-09-25：
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名稱 |
A股代碼 |
折價率% |
Wind四級行業 |
|
萬科A |
000002.SZ |
-17.34 |
房地産 |
|
海螺水泥 |
600585.SH |
-16.11 |
材料Ⅱ |
|
鞍鋼股份 |
000898.SZ |
-13.34 |
材料Ⅱ |
|
中國平安 |
601318.SH |
-12.38 |
保險Ⅱ |
|
華能國際 |
600011.SH |
-12.10 |
公用事業Ⅱ |
|
中國神華 |
601088.SH |
-12.05 |
能源Ⅱ |
|
中國太保 |
601601.SH |
-11.38 |
保險Ⅱ |
|
青島啤酒 |
600600.SH |
-11.33 |
食品、飲料與煙草 |
|
中國人壽 |
601628.SH |
-11.11 |
保險Ⅱ |
|
農業銀行 |
601288.SH |
-11.08 |
銀行 |
|
濰柴動力 |
000338.SZ |
-10.97 |
資本貨物 |
|
工商銀行 |
601398.SH |
-10.86 |
銀行 |
|
華電國際 |
600027.SH |
-10.49 |
公用事業Ⅱ |
|
寧滬高速 |
600377.SH |
-9.14 |
運輸 |
|
中國鐵建 |
601186.SH |
-8.99 |
資本貨物 |
|
中信證券 |
600030.SH |
-8.72 |
多元金融 |
|
建設銀行 |
601939.SH |
-8.37 |
銀行 |
|
復星醫藥 |
600196.SH |
-8.15 |
制藥、生物科技與生命科學 |
基金推薦
短期週邊資金流入A股，加速了A股行業估值國際化的進程，因此建議關注重倉“滬港通”的四條主線的基金：(1)低估值、大市值，包括銀行、保險；(2)A股相對港股估值偏低的方向，包括銀行、保險、交運、食品、能源；(3)港股稀缺的品種，如中藥、白酒、軍工、機械、電氣設備、家電；(4)符合QFII投資風格的方向，包括銀行、白電、白酒、水泥、汽車。
基於上文對滬股通受益板塊的分析，並結合近半年基金業績以及半年報中基金重倉股配置狀況，一路財富專屬為投資者挑選出以下優質基金：
|
概念 |
基金代碼 |
基金名稱 |
基金類型 |
推薦理由 |
|
券商業 |
000251 |
工銀金融地産股票 |
股票型 |
持有10%左右的光大證券、中信證券、東吳證券等券商行業。 |
|
590005 |
中郵核心主題 |
|
持有8%左右的券商行業，重倉已停牌的國金證券5.1%，是滬港通券商主題中最大受益人。 | |
|
000463 |
華商雙債豐利A |
混合債券型二級基金 |
持有4%左右的券商行業，持有國海證券等券商股 | |
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低估值、大市值 |
110003 |
易方達上證50 |
股票型 |
指數型基金，持有規模大、流動性好的最具代表性的50只股票，符合滬港通受益的低估值大市值概念。 |
|
370023 |
上投摩根中證消費服務指數 |
股票指數型 |
重倉34%銀行、汽車、公用事業、交運及食品飲料等低估值大市值的行業，前十大重倉股幾乎全部收益於滬港通概念，其中貴州茅臺、五糧液、伊利股份、中國平安更是多個概念的熱門股。 | |
|
000251 |
工銀金融地産股票 |
股票型 |
持有31%左右的銀行股，契合當前滬港通中低估值大市值的概念。 | |
|
H股稀缺行業 |
110023 |
易方達醫療行業 |
股票型 |
持有H股稀缺行業食品飲料煙草行業13%左右，醫藥生物製品行業62%左右。 |
|
161616 |
融通醫療行業 |
股票型 |
持有H股稀缺行業食品飲料煙草行業5%左右，醫藥生物製品行業55%左右，電器製造2%左右。 | |
|
180003 |
銀華道瓊斯88 |
股票指數型 |
指數型基金，道瓊斯88指數是按照自由流通市值和交易流動性綜合排名的前88名家上市公司構成，其中含有60%左右的H股稀缺行業。 | |
|
QFII重倉 |
110011 |
易方達中小盤 |
股票型 |
持有的QFII重倉股佔基金凈資産22%，前十大重倉股中，貴州茅臺、伊利股份、青島啤酒皆為QFII偏愛。 |
|
110022 |
易方達消費行業 |
股票型 |
大盤風格基金，持有QFII重倉股佔基金凈資産20%。前十大重倉股中，伊利股份、上汽集團、貴州茅臺皆為QFII偏愛。 | |
|
180003 |
銀華道瓊斯88 |
股票指數型 |
指數型基金，道瓊斯88指數是按照自由流通市值和交易流動性綜合排名的前88名家上市公司構成，其中含有16%左右的QFII重倉股。 |
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