本週三兩市雙雙高開，午後金融股帶領大盤再度走高，滬指突破4000點大關。截至收盤，滬指報3994.81點，漲0.84%；深成指報13841.72點，漲0.53%。成交量方面，滬市成交8392億元，深市成交7152億元，兩市共成交15544億元，創出歷史新高。板塊方面，券商強勢漲逾6%，保險、銀行、白酒、機場航運、高鐵等概念板塊漲幅居前；電腦、基因測序、無人機、網路安全等板塊跌幅居前。

　　部分公募基金錶示，政策方面的利好可能在二季度得以體現，場外的資金熱情同樣不減，可謂兵精糧足。市場維持高風險偏好特徵，仍有上行動力。

　　政策延續寬鬆

　　“實際上，寬貨幣、寬信用的貨幣政策與房地産政策大幅鬆綁，具體的政策效果有可能在二季度顯現。”諾安基金(部落格，微網志)研究副總監韓冬燕表示，經濟增長仍未有顯著改善，但經濟下行的風險在下降。一季度工業利潤延續下滑態勢。1-2月全國規模以上工業企業利潤總額同比下降4.2%，為25個月以來首次由正轉負；規模以上工業企業主營業務收入利潤率為4.9%，增速是2009年5月以來的最低水準。1-3月我國製造業PMI指數均在榮枯線附近波動，尚未形成企穩態勢。但PMI也釋放積極資訊，製造業PMI中的生産經營活動預期指數大幅上升以及建築業PMI回暖，加上近期人民幣貸款持續放量增長，工業生産以及投資方面可能企穩。

　　韓冬燕認為，寬鬆政策與改革深化將持續。貨幣政策方面維持寬鬆，這也是目前寬信用的必然要求。考慮到外匯佔款長期趨勢依舊是低速增長，降準降息有實施的必要，主要目的是對衝外匯佔款衰減，而非大規模刺激經濟。改革政策陸續出臺。“一帶一路”綱領性文件揭示了大國強國的路線之後，地産新政預示著政策全面寬鬆，存保制度與信貸資産證券化加速反映金融改革的全線推進，有利於進一步完善信用體系，改善存量資産，提高資金配置效率。預計4月份政策面正面因素較多，包括地方政府將會陸續公佈“一帶一路”規劃，國企改革自上而下的綱領性文件或出臺，京津冀協同發展的具體方案以及長江經濟帶的規劃等。

　　“從決定市場的趨勢來看，經濟築底、政策延續寬鬆是大方向。大規模刺激政策出臺的概率仍然比較低，但是既定的區域基建政策會持續不斷出臺。”博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春指出，上周央行信貸資産支援證券發行實行註冊制的政策出臺，也對金融形成了利好。

　　 短期震蕩向上

　　 除了政策面向好以外，場外資金持續入市，市場供需壓力有限也是利好。韓冬燕表示，政策面的積極有為與基本面風險降低，提升了權益資産內在價值，大類資産的配置仍然以股市為首。考慮到改革利好政策將繼續釋放，經濟基本面悲觀預期的修復尚無法證偽，在流動性相對寬裕背景下，增量資金入市的潮流不會改變。近期證券客戶結算資金、新增開戶數以及融資餘額等數據也反映了新一輪大規模的增量資金入市。儘管4月IPO供給將會增加，並且在部分時點上會對資金面造成擾動，但在開放市場格局下，其對市場的供需影響有限。整體來看，市場維持高風險偏好特徵，仍有進一步上行動力。

　　“從短期節奏來看，場外資金熱情不減，可謂兵精糧足。”魏鳳春表示，首先，融資餘額與開戶數保持高額增長，持倉賬戶、交易賬戶再創新高，3月基金新成立的規模創下近3年新高，這一切均表明機構與個人投資者正加速入市；其次，從融資結構看，之前強勢的金融地産與週期行業再次成為買入重點，説明投資者看好市場的輪動。

　　前海開源基金認為，目前時點市場風險不斷加大，但在流動性非常強的背景下，市場短期仍將延續震蕩向上趨勢。近期市場上關於“泡沫”破滅的論調此起彼伏，之所以稱之為“泡沫”，主要在於其對負面消息的正反應。對比2007年A股泡沫破滅時的情況，股指在10月份見到高點，但政策從2006年4月便開始轉向，並在2007年進入史無前例的貨幣政策收緊週期。對比美國科網泡沫破裂情況同樣如此，在納斯達克指數2000年3月見頂之前，美聯儲從1999年6月開始連續6次加息。而在目前時點，我國依然處於降準降息的寬貨幣週期，預計未來仍會出現地産放鬆、基建加碼等政策，短期來看市場距離“泡沫”破滅還為時尚早。

　　對於市場的主題熱點，博時基金宏觀策略部新增關注三個領域：一是智慧汽車可能成為下一個網際網路+的重點行業。二是關注軍民融合發展的重點受益行業，主要集中于通信與軍工行業。三是券商，其盈利模式將從輕資産向重資産轉變，旨在原有業務的基礎上，拓展新的增長空間，對於券商的變革給予極大的重視。

　　配置方面，創業板在連續上行3個月後短期風險收益比弱于主機板。前海開源基金錶示，不建議繼續追高，前期相對滯漲的有色、煤炭、非銀等週期股短期有望實現超額收益，主題方面繼續看好環保與體育産業。